证监会2016年11月29日发布《基金办理公司子公司办理规则》、《基金办理公司特定客户财物办理子公司危险操控目标办理暂行规则》(简称“新规”)，至今已有近一年时刻。规划超11万亿的基金子公司曩昔3年寻求“量”之路，在近一年的时刻内，演变为寻求“质”之路。

长城报答？长城报答

现在来看，去通道化之后的基金子公司，全体规划不断下降，事务也在不断调整。例如，多家公司纷繁试水ABS事务，使得这项事务竞赛变得益发剧烈。除此之外，FOF、股权出资、PPP等事务也在悄然展开。从最新发表的数据来看，9月份基金子公司产品存案数量在近一年时刻里初次呈现较为显着的添加。 本报记者 姜沁诗

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ABS仍是转型抢手事务

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跟着监管趋严，通道事务盈利消失，曾有“通道之王”之称的基金子公司开端加快“去通道化”。对基金子公司而言，此前最大的短板其实在于公司的自动办理能力，但这一年以来，基金子公司开端活跃测验强化自动办理能力，例如转型ABS事务、测验股权出资、PPP事务、发行FOF产品等等。

十大证券公司排名2017,十大证券公司排名2017

其间，ABS事务仍是多家基金子公司测验的抢手事务之一。以嘉实本钱为例，跟着证券化事务的深入展开，嘉实本钱逐步建立以绿色金融、存量金融债权、消费金融和房地产证券化为中心范畴的企业财物证券化要点开展方向，其产品的发行建立也逐步呈系列化态势开展。

本年6月9日，由安全不动产与安全大华基金子公司——安全汇通联袂打造的“安全汇通安全金融大厦财物办理费财物支撑专项方案”成功建立。这标志着安全不动产榜首单企业财物证券化产品正式落地。10月18日，由深圳安全大华汇通财富办理有限公司(简称“安全大华汇通”)担任办理人的“安全汇通-顺丰小贷一期财物支撑专项方案”成功落地，该产品是顺丰集团初次试水财物证券化融资，ABS商场就此迎来一位新成员。安全汇通作为业界第一批建立的基金子公司，坚持在财物证券化范畴精耕细作，现在公司现已成立了10余人的ABS产品及风控团队，到本年6月，累计主导发行ABS产品9单。

业界人士表明，关于基金子公司来说，在现金流的运用功率方面有天然的优势，ABS危险计提份额相对较低，办理规划可以放得更大，比其他事务更有吸引力。安全大华汇通财富办理有限公司总经理孙宇以为，财物办理事务需求寻觅新的途径，后市继续看好ABS事务的开展机会。他说：“本年以来，较为严峻的监管方针连续出台，给传统财物办理事务形式带来了必定应战，但整理监管逻辑不难发现，‘非标转标’导向明晰，ABS作为中心途径之一，后续事务空间十分宽广。”与此一起，记者了解到，因为净本钱束缚本钱，ABS费率低，也使得职业竞赛较为剧烈。

中国证券出资基金业协会的数据显现，到本年三季度末，累计有116家组织存案承认946只财物支撑专项方案，总发行规划达12635.27亿元，较2016年末累计规划增长了82.9%。在946只出具存案承认函的产品中，办理人为证券公司的达70家，基金子公司46家；从发行规划来看，证券公司发行的产品规划算计10057.61亿元，占比79.6%；基金子公司发行的产品规划算计2577.66亿元，占比20.4%。值得注意的是，天弘基金子公司天弘立异资管三季度初次上榜，位列第十三名。

此外，先于公募FOF的基金子公司FOF产品也在逐步添加。依据中国证券出资基金业协会发布的最新基金产品存案信息，现在基金子公司存案的FOF和FOHF(即专门出资对冲基金的基金)产品，别离有50只和4只。从产品信息来看，前期以“一对多”为主，而“1对1”产品数量自2016年以来也有所添加。但从产品信息来看，现在自动办理的FOF产品依然较为稀缺。

别的，记者了解到，新三板等股权出资也成为基金子公司包围的途径之一。有的基金子公司乃至早在2015年头就布局了新三板出资事务，现在已发行多期产品。但新三板商场的流动性相对较差，对多家基金子公司而言，这一事务暂时不是作业重心。某基金子公司人士泄漏，曾有多家公司在2015年测验新三板出资事务，锁定时为3年，2018年会有一大批产品连续到期。但从一些产品成绩来看，有不少呈现了亏本。

规划一年下滑28.61%

事务调整中的基金子公司，全体规划呈现下滑也在情理之中。

分月度来看，依据中国证券出资基金业协会的数据，到9月底，证券公司资管事务、基金公司及其子公司专户事务、期货公司资管事务办理财物规划算计30.18万亿元，较8月底削减6777亿元，削减2.2%。而8月全体规划又较7月削减1.1%。其间，基金子公司专户事务办理财物规划7.96万亿元，较8月的8.18万亿元削减2.2%。较一年前的11.15万亿元则下降28.61%。

在基金子公司专户规划方面，超大规划的散布状况改变不大，中型规划的基金子公司专户规划的改变比较显着。其间300亿—500亿元规划的家数改变较大，从11家降为8家，而100亿—300亿元规划的家数从14家变为16家，此外100亿元以下规划的家数添加1家，变为10家。

分季度来看，继2016年末以来，到本年三季度的子公司专户规划下降态势已继续三个季度。规划下降也更为显着，数据显现，本年三季度，基金子公司前20名算计办理专户规划55004亿元，较上期削减4936亿元。其间，招商财富资管、上海浦银安盛资管、建信本钱、深圳安全大华汇通财富和博时本钱排列规划前五名，现在最新规划别离为5222.14亿元、4635.38亿元、4152.69亿元、3862.99亿元和3435.09亿元。

农银汇理(上海)财物办理有限公司和易方达财物办理有限公司，在规划上较二季度别离添加99亿元和117亿元。前者也因此在排名方面上升三位，而其他子公司的办理规划均有不同程度的下降态势。在这之中，民生加银资管下降显着，规划削减851亿元，排名下降四位。

详细看基金子公司产品方面，到三季度末，基金子公司共办理财物方案10624个，比较年中产品数量削减751只，“1对1”产品和“一对多”产品别离为6246只、4378只，规划别离为65299.02亿元和14286.44亿元，显着“1对1”产品已成为干流。

值得注意的是，尽管从最新数据来看，基金子公司全体规划在不断缩小，但产品存案数量却呈现添加。2017年9月1日至9月30日，证券期货运营组织共存案1304只产品，建立规划1666.43亿元，较2017年8月添加9.71亿元，上涨0.59%。其间，基金子公司存案243只，建立规划591.41亿元，占比35.49%。基金子公司的存案状况则较8月更多，不只存案数上较9月的176只多出67只，并且建立规划也较8月的331.51亿元上升了78%。

增资进行时

依据新规，专户子公司净本钱不得低于1亿元人民币，净本钱不得低于各项危险本钱预备之和的100%，净本钱不得低于净财物的40%，净财物不得低于负债的20%。对不符合净本钱要求的子公司，监管层给予18个月的过渡期。自新规实施后第12个月，基金子公司各项危险操控目标到达规则规范的份额应不低于50%，第18个月不低于100%。

有业界人士表明，经过增资“补血”来满意新规对子公司危险本钱的要求，可以使得事务规划还能保持在原始的水平，不必被逼缩短事务。

11月15日，南京证券布告称，拟以自有资金2.60亿元先后两期为旗下持股比为49%的公募基金富安达进行增资；江苏交通控股有限公司和南京市河西新城区国资渠道也将依据其持股份额进行追缴。剖析人士以为，富安达基金或许成为股东为基金子公司增资的一个“过渡”。工商材料显现，富安达财物的注册本钱仅为2000万元，确有显着的增资需求。南京证券招股书显现，富安达基金2016年9月底和2015年年末总财物仅为2.58亿元和3.08亿元；而在富安达基金取得此轮增资后，其也具有向富安达财物进行再增资的或许。

其实从上一年新规征求意见稿下发后，便连续已有子公司开端增资。据不完全统计，本年以来，又有16家子公司完成增资、规划超50亿元；现在，79家子公司有41家已到达净本钱不得低于1亿元的要求。

工银瑞信出本钱年4月将本钱金由2亿元增至12亿元；建信本钱本年5月从5000万元增至10.5亿元，均是10亿等级。此外，天弘立异本年5月增资5亿元，注册本钱金从1亿元添加到6亿元；华夏本钱也在本年3月增资3亿元，也归于大手笔。其他大都基金子公司的增资等级都在亿元左右。

不过，还有多家公司未增资，或许正在预备增资。中邮基金表明，为满意对风控目标的要求，该公司与首誉光控另一股东拟按股权份额对首誉光控进行增资约10亿元，用于弥补首誉光控净本钱。

德邦本钱、国寿财富、东方汇智等在内的多家基金子公司新政后暂未呈现增资记载。一起，记者发现，尽管许多子公司在本年完成了增资，但有部分子公司增资后的注册本钱金仍未满意新规要求。如深圳华宸未来资管本年增资1000万元，现在注册本钱金为3000万元；深圳前海金鹰资管增资3000万元，注册本钱增至5000万元；上海华富利得资管增资3587万元，现在注册本钱为7087万元。

华南一基金人士表明，接下来或许会看到比较显着的分解状况。自身规划不大的公司会朝着寻求精品化的方向开展，会削减占用本钱金事务量；规划较大、股东财力雄厚的公司或许会取得较多增资，促进其长足开展；股东财力不雄厚的公司，或许会逐步挑选往高收益的细分范畴开展。