本年以来，约有八家上市公司的并购重组案在接到证监会反应定见之后，因须作“严重调整”而不得不从头再来。而从“回炉大改”的重组事例来看，“拟对标的财物进行改变”是形成上市公司进行“严重调整”的主要原因。

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本周五（9月23日），中钢天源(002057)将举行暂时股东大会审议《关于公司契合发行股份购买财物并征集配套资金条件的计划》，这是时隔四个月后，公司第2次举行股东会审议相关计划。中钢天源这一自上一年2月即已发动的重组及配套融资案，此前曾走到审阅的最终一关：本年5月27日，公司已将重组申报材料递送证监会，并取得了接纳凭据。不料，三个作业日后，证监会的一纸告诉书，打断了审阅流程。至7月8日，公司宣告对严重财物重组计划进行“严重调整”，并撤回审阅请求。

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明显，是监管审阅“点中”了中钢天源此番并购重组的“穴”，而计划“严重调整”的结果则是新版计划有必要重走审阅程序。记者注意到，本年以来，约有八家上市公司的并购重组案在接到证监会反应定见之后，因须作“严重调整”而不得不从头再来，详细包含：中钢天源、科达股份(600986)、德尔未来(002631)、豫能控股(001896)、诚志股份(000990)、王子新材(002735)、*ST兴化、电广传媒(000917)等。

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“严重调整”后须从头再来

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据中钢天源发表，重走审阅程序的作业已够公司忙上一阵子了。首要，公司需依据要求对标的财物从头进行审计、评价，实行公司内部决策程序；其次，“本次计划调整需求上市公司董事会、股东大会审议经过，并取得国资委、证监会等监管部门的批阅核准。”

又如电广传媒，上一年5月28日，公司重组项目发动；至12月3日，前版预案取得股东大会审议经过；12月18日，前次请求被证监会受理；本年1月8日，公司收到前版预案的一次反应定见；4月5日，公司宣告撤回前次请求并从头申报，随后进入项目调整和从头审计评价程序；至6月17日，股东大会审议调整后的新版重组预案；6月30日，新的请求被证监会受理；7月22日，收到证监会一次反应告诉；8月31日，公司对一次反应定见进行回复；9月10日，发表反应回复修订稿。

那么，假如重组计划的修正达不到“严重调整”的话，又需求经过哪些流程呢？以与电广传媒差不多一起发动重组及配套融资的航天电子(600879)为例，上一年5月15日，航天电子停牌发动并购融资项目；至12月11日，航天电子项目取得国资委存案；本年1月20日，公司股东大会审议经过预案；2月4日，获证监会受理；3月5日，收到一次反应定见书，对计划进行微调但不构成“严重调整”；4月11日，股东大会再次审议，经过调整后的计划；4月27日，经过证监会审阅；5月24日收到重组批文；7月20日，航天电子宣告本次重组之标的财物交割完结。

明显，不触及“严重调整”的审阅周期要短得多。。”