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文/ 钟黛 修改/ 江一苇

禹洲集团（01628.HK）深受流动性严峻的困扰。

12月1日，商场音讯称，禹洲集团将深圳总部大楼质押，取得11亿元借款，由一家中资股份制商业银行供给，已全额支取。深圳禹洲广场此前估值35亿元，有4亿元债款。

禹洲集团对媒体表明，项目典当融资是商场上常见的融资行为，最近一个多月以来，公司取得新增借款授信额度76.5亿元。

本年内，禹洲集团没有到期的境内外债券，但下一年初会集到期的债款，令其倍感压力。仅就公开商场的状况看，下一年1月，禹洲集团有两笔美元债到期，待偿付余额5.89亿美元；下一年4月，有35亿元的境内债券可回售。

兑付压力

此前，曾传出禹洲求助于尖端“秃鹫基金”橡树本钱的音讯。11月份，禹洲集团和橡树本钱签定40亿元借款，可两周内提款，以成都住所项目作典当。据称橡树本钱批了该笔借款，但禹洲却间断了买卖，意欲另寻融资途径。

企业预警通显现，现在禹洲集团有13只境外债有待归还，算计规划约54.49亿美元（约合347.67亿元）。

其间，2022年1月23日，将到期一只面额为5亿美元的收据，待偿余额2.42亿美元；2022年1月25日，将到期一只面额为3.5亿美元收据，待偿金额3.47亿美元。受兑付危险带动，这两笔美元债的收益率长时间高于100%。

除此之外，2023年，禹洲集团待偿美元债为13.5亿美元，2024年为10亿美元，2025年为8.95亿美元，2026年为9.35亿美元。商场对其长时间兑付才能也不看好，2023年、2024年到期的美元债收益率一度高达30%至60%。

在境内债方面，主要由禹洲集团子公司禹洲鸿猷地产发行，存续债券7只，存续规划为75.43亿元，下一年内将有65亿元债券到期或回售。

11月，惠誉将禹洲集团的长时间外币发行人违约评级自“B+”下调至“B”，展望负面。一起，将高档无典当评级和未偿美元高档收据的评级从“B+”下调至“B”，回收率评级为“RR4”。

此前，穆迪也将禹洲集团的公司宗族评级从“B1”下调至“B2”，将该公司债券的高档无典当评级从“B2”下调至“B3”，展望保持“负面”。

惠誉和穆迪均估计，禹洲集团的融资途径趋弱，合同出售额将下降，若用自有资金兑付债款，将使其流动性承压。

成绩变脸

1994年，林龙安抛弃安稳的公务员作业，在厦门创建禹洲地产，寓意为“大禹治水，荒漠成洲”。

2000年前后，禹洲的规划在厦门名列前茅。2004年起，禹洲由区域走向全国，在上海、合肥等地相继落子。

2009年底，禹洲集团赴港上市。上市后，林龙安宗族身家暴升，曾以110亿元财富名列《胡润全球富豪榜》第1891位以及《2020胡润全球房地产富豪榜》第182位。

林龙安本来更崇尚港资地产商的保存运营风格，但在其他闽系房企狂突猛进之下，林龙安也开端着急了。

2017年，禹洲集团定下2020年出售破千亿的方针。尔后禹洲集团开端大手笔拿地，当年在厦门、福州、上海、合肥等一二线城市及其周边卫星城收成23幅地块，新增建面379万平方米，当年拿地规划高于2015和2016年的总和。

2020年，禹洲集团到达千亿出售方针，但规划扩张也埋下危险。

财报显现，2017年年底，禹洲集团的总假贷为275.67亿元，2018年、2019年、2020年的年底急增至436.32亿元、556.69亿元和639亿元。其间，美元债占比呈现近翻倍的增加。

最近三年，禹洲集团的均匀融资本钱为7.23%、7.12%和7.19%，绝大多数美元优先收据的利率都超越均匀融资本钱，8%以上的发行本钱一再呈现。

2017年至2020年，其利息支出分别为17亿元、30.5亿元、43.38亿元和51.7亿元，对赢利构成严峻腐蚀。

本年中报发布之时，禹洲集团还修改了上一年中报的数据，遭受信誉危机。禹洲集团称，本来没到达收益承认规范的11个项目，在2020年中期被提早承认了收益。

数据重列后，禹洲集团2020年中期成绩暴降，收入由140.07亿元降至20.18亿元，出售本钱由107.3亿元降至19.73亿元，毛利由32.76亿元降至4607.6万元，母公司拥有人应占赢利由10.19亿元转向亏本2.18亿元。