长江电力这个股票，从基本面到未来预期，咱们现已写过多篇文章了。作为一个众所周知的养老股，股价终年稳步上涨。那么上涨的内涵动因是什么呢？今日咱们来说一说。

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今日股市为何又大跌,今日股市为何又大跌

榜首，咱们再简略说一下长江电力这个股票的基本特征：主营业务水力发电终年安稳，固定出资巨大毛赢利超高，公司营收添加首要依托收买并购，未来预期规划持续扩张，规划扩张带来的多水库调理无本钱添加赢利，折旧费用巨大导致实践的公司现金流比净赢利高，分红份额高是当之无愧的现金奶牛。

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第二，以上特征中，有些是中心的特征，支撑了公司的股价，有些是变量要素，进步了公司的估值。

第三，长江电力成绩超级安稳，主营业务带来的每股收益简直没有什么改变，安稳的分红份额，使得公司简直有债券的特点。以本年的价格核算，股息率在3.5%左右，而作为商场长时间利率根底的10年期国债收益率在2.8%。

稀有据标明，自从15 16年今后，长江电力的股息率水平，就长时间与国债收益率出现正相关的联系。这个原因，是由于自16年今后，长江电力进步了净赢利的分红份额，从之前的30%进步到了不低于70%。

原因很简略，举个比方，一个公司成绩超级安稳，你乐意以什么价格入股公司？假设你的收入首要来历便是分红的话，那你的要求一般是略高于商场的无危险收益。

假设利率水平产生了剧变，比方国债收益从3%降到了1%的水平，而你出资的这家公司，挣钱才能逾越周期简直没有什么改变，那此刻再入股，你的报价必定远远高于曾经。由于每股分红数量不变，分红率跟从无危险国债收益下降，每股价格就一定会上涨。

因而能够简略来说，长江电力近5年来股价稳步上涨的中心要素是商场无危险收益率下降，而长电每股收益简直不变，变相的进步了股价的吸引力，推动了股价上涨。

而在未来，跟着中国经济高质量开展，gdp添加速度变慢，商场的利率水平将持续出现下降的水平。长电的股价将毫无疑问地持续上涨！

第四，公司每股收益的逐渐进步，带来了估值的进一步进步。

这儿一定要特别注明的是，收买并购规划扩张，带来的成果是公司总营收和总赢利的添加，摊薄到每股上，并不意味着添加了多少。原因很简略，并购是需求本钱的，不会全负债并购，也不会全股权收买。尤其是乌东德、白鹤滩水电站，并购是一定会产生的。我在之前的文章中，合算了很屡次，定论便是收买价格带来的创利水平，跟现在的一定是适当的。由于假设收买价格相对廉价，三峡集团等股东不同意，收买价格过高，长电的小股东不乐意。这种等级的大型并购，肯定是博弈的成果，谁也赚不到多少廉价。回归到原始股东来说，只能说增收不增利！尽管没有肯定的数据支撑，但我乃至觉得多库调理发电这个赢利点，也会在并购时分被咱们考虑到。

从本质上来说，收买乌白水电站，便是一个正常的买卖。这个买卖的成果，会夯实公司，对一切的股东有利，但对个别利却不大也不明显。所以，假设你听到有人说收买乌白水电站，公司利好，公司股价能上涨，那阐明这个人看得太浅太外表。

长江电力年来每年的分红份额在70%左右。那么还剩余30%的资金，这是一部分。还有一部分是折旧，折旧在财报上显现为本钱，实践上也是可用的现金流。这2部分资金，是公司增利的来历。具体来说，每年差不多公司会有150亿左右的现金，在账户上趴着，这笔资金首要投向的是二级商场电力行业上下流的增持，比方买上海电力、国投电力的股份等等。买的公司有分红，卖出有收益，关于长电来说，财报上就添加了赢利。这部分添加的赢利，实践上能够理解为长电的出资获利，在帮咱们小股东挣钱，多年下来，咱们小股东的每股赢利就这么添加了。

第五，能够这么说：

长江电力超级安稳的主营业务和分红份额，使得在利率下行期，公司股价有极大的吸引力，这个要素是股价长时间上涨的柱石。

长江电力巨大的现金流用来出资，使得其渐渐变成了一个出资渠道公司，出资水平凹凸则进步或降低了每股收益，只是在现阶段，出资收益占比太低，而公司出资又十分慎重，首要会集在上下流电力板块，协同作战，安稳了主营业务的一起，危险并不大，每股收益则稳健进步。这个要素是股价能更较快上涨的原因。