中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作，会议着重，下一年经济工作要稳字当头、稳中求进。在会议提出的要点工作中，“施行好扩展内需战略，促进消费继续康复，活跃扩展有用出资，增强展开内生动力。”被放在首位。2021年新年以来消费板块的估值呈现了显着的下降，必选消费年内最大回撤超越30%，可选消费年内最大回撤超15%。年关将至，部分群众消费品涨价以及PPI-CPI剪刀差缩窄也加快了消费板块行情的演绎，消费终究会不会是下一个值得等待的赛道、涅槃重生？

出资预算？出资预算

大千生态环境集团股份有限公司,大千生态环境集团股份有限公司

一、2021年的消费 从昌盛到惨淡

五一休市组织？五一休市组织

上图是本年年必选消费ETF（512600）和可选消费ETF（159936）的走势状况，从必选消费走势来看，2021年2月18日到达年内最高，而在到达年内最高点后的一个月间（2.18~3.09），净值从6.193跌回4.627，区间涨幅-22.32%；相同的，可选消费也在本年2月底至3月初遭到重创，以159936为例，净值从2月18的2.198跌回3月9日的1.889，区间涨幅-11.73%；拉长时刻到2021年一整年的体现来看，必选消费512600的年内最低点呈现在8月2日，区间涨幅-27.56%，最大回撤超30%；可选消费年内最低点呈现在7月28日，区间涨幅-12.99%，最大回撤超15%。

但自7月28到12月16收盘，159936可选消费净值已上升7.01%，必选消费自9月1日到12月16日收盘，区间涨幅21.75%，特别12月以来净值已上升3.30%。消费经过了本年年初的大昌盛，到年中的惨淡沉寂，光接近年底又回到群众视界，估值切换和涨价逻辑中消费行情的回暖使得不少基金敏捷“回血”。2022年会是消费板块的回转之年吗？会是下一个值得等待的赛道吗？

中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作，会议着重，下一年经济工作要稳字当头、稳中求进。在会议提出的要点工作中，“施行好扩展内需战略，促进消费继续康复，活跃扩展有用出资，增强展开内生动力。”被放在首位。而在会议的下一日，12月8日，国新办举办国务院方针例行吹风会，介绍“十四五”推进农业乡村现代化规划有关状况。国家发改委乡村经济司司长吴晓表明，“推进乡村居民消费梯次晋级......施行乡村消费促进举动。鼓舞有条件的区域展开乡村家电更新举动，施行家具家装下乡补助和新一轮轿车下乡。促进乡村居民耐用消费品更新换代。”也要点谈到促消费的问题，这会不会给消费板块也带回活力？

二、PPI-CPI剪刀差回落，消费有望上升

上图为PPI-CPI剪刀差与中证消费指数的走势拟合。2020年10月至2021年10月区间，PPI大幅走高，CPI在小幅攀升后于本年7月开端呈下行趋势，PPI和CPI剪刀差继续扩展。从指数结合的上图能够看出，在PPI-CPI剪刀差回落的几个前史阶段，中证消费指数根本都是有显着超量，特别2016年12月至2020年5月阶段，消费超量显着。

据国家统计局数据显现， 11月份，社会消费品零售总额41043亿元，同比增加3.9%；比2019 年11 月份增加9.0%，两年均匀增速为4.4%；从职业上来看，11 月粮油食品、饮料、烟酒类当月增速为14.8%、15.5%、13.3%，接近年底消费旺季，食品饮料板块得到显着的消费提高。疫情并没有冲击我国经济和消费复苏的耐性，跟着疫情得到操控，消费将伴跟着CPI 的抬升稳步复苏。

在地产方针力度温文、全球疫情继续变种的大布景下，从微观视点看消费涨价链自身确定性更高。从自下而上视点看，因消费降速、途径革新、基数高企等多重原因此阅历了长达一年的景气量下行后，大部分必选食品公司下一年都将迎来同比康复性高增、且在 CPI 上行布景下涨价成功则存在盈余向上超预期或许。考虑外围的不确定性和方针上的不确定性，必选消费是免疫于通胀乃至获益于通胀的，获益的原因来自于最近这几周陆陆续续呈现的全面涨价潮。估值切换逻辑以及涨价逻辑依然是消费板块反弹的首要根底。

综上所述：即便现在消费的大行情还没有到来，但估值回归现已让商场看到了期望。但消费板块的出资现已不是“躺赢”的年代了，出资者切勿不考虑逻辑跟风生意，做好财物和职业上的组合装备，才能在各个商场环境下顺势而为。

参考材料来历：中信建投通达信、富国基金、嘉实基金

重要声明：本文内容仅为出资参谋个人观点，不代表公司态度，仅供参考。文中个股均根据揭露材料整理，不作为引荐，不构成详细出资主张。股票前史走势也不能代表未来趋势。出资者据此操作，危险自担。股市有危险，出资需谨慎。

文：李国军

S1440610120284