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我国商唐砚/摄

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上市次年即呈现成绩大幅亏本的拉夏贝尔，正因成绩变脸而引发一系列连锁反应。8月6日晚间，拉夏贝尔发表的最新消息闪现，其实控人持股质押份额挨近100%，且已构成违约，也便是俗称的质押爆仓。

拉夏贝尔布告称，公司于近来接到控股股东、实践操控人邢加兴告诉，得悉其质押给海通证券的公司有限售条件股份1.416亿股（均为A股股份）已低于最低履约保证份额，因其未提早购回且未采纳履约保证办法，质权人已宣布股票质押违约书面告诉，构成违约。

据发表，现在，邢加兴直接持有公司25.91%股权，占公司A股总股本的42.62%。

到现在，邢加兴累计质押公司股份1.416亿股，占公司总股本的25.85%，占公司A股总股本的42.54%，占邢加兴直接持有公司股份的99.81%。

拉夏贝尔表明，鉴于质权人海通证券已宣布邢加兴有限售条件股票质押违约书面告诉，如不能采纳有用化解质押危险的办法，质权人有权按照约好进行违约处置，或许影响上市公司操控权的安稳。现在，邢加兴与质权人坚持继续交流，并方案经过弥补担保物、追加保证金或提早换回质押股份等办法处理质押违约问题。

在实控人质押股票近乎悉数爆仓的一起，拉夏贝尔还发布了实践操控人之共同行动听股份弥补质押的布告：因近期股价动摇，公司实践操控人之共同行动听上海合夏出资有限公司8月6日将其持有的600万股A股股份办理了弥补质押。据了解，此前，上海合夏已先后三次将所持公司股票质押至中信证券。

值得注意的是，本年7月底，拉夏贝尔预告中报大幅下滑后巨亏，拉夏贝尔将交出上市以来成绩最差的一份财报。而现在又爆出实践操控人质押近乎悉数爆仓，拉夏贝尔究竟怎么了？

在服装行业，成立于1998年的拉夏贝尔被称作“我国版ZARA”，主营群众女人休闲服装，一度成为布衣时髦的代表。2011年之前，拉夏贝尔仅有三个女装品牌，门店数量为1841个；2012年，邢加兴提出“多品牌、直营为主”的发展战略。

2015年今后，公司根本中止内部新培养品牌，首要经过出资协作的方法拓宽新品牌，至此敞开了不断“买买买”的并购形式，当年在国内新增1006家零售点，是ZARA、H&M等世界快时髦品牌新增门店数量的十几倍。

财报闪现，2015年拉夏贝尔完成运营收入90.96亿元。据发表，继续的零售点扩大和在线途径收入的快速添加是公司营收添加的首要原因。

2014年10月9日，拉夏贝尔在香港联交所主板上市。尔后2017年9月，在屡次闯关A股后，拉夏贝尔总算顺畅登陆上交所，成为国内首家A+H股上市服装公司。

拉夏贝尔的快速扩张的确在短期内让其成绩有了提高。但不久之后，因急速扩张、企业战略等原因形成的低效率、高库存等问题开端闪现，加之电商途径不断遍及的冲击，一系列问题接二连三。

整理发现，拉夏贝尔近年来的运营成绩适当惨白。

拉夏贝尔发布的2019年半年度成绩预亏布告称，估计本年半年度归属于上市公司股东的净利润为-4.4亿元至-5.4亿元，同比下降约286.6%至329.0%；归属于上市公司股东的扣非净利润为-4.9亿元至-5.9亿元，同比下降约364.5%至418.5%。

不管从净利润下滑程度仍是亏本金额来看，这都是拉夏贝尔上市以来最差的一份财报。而亏本的原因，公司称是受国内群众服饰零售商场继续低迷和自动优化线下途径结构的两层影响。

本年上半年，拉夏贝尔营收同比下降超20%；一起加快过季品出售，导致产品均匀毛利率同比下降；此外，公司事务转型调整、降本增效等行动正在活跃推动中，但实践效果需要必定时刻才干逐渐表现，上半年费用的削减未能抵消毛利下降的影响。

拉夏贝尔还称，因外部融资环境发生变化，陈述期内继续偿还银行告贷，对其本年春、夏货品下单、上新等产生了必定负面影响。

实践上，拉夏贝尔的亏本从上一年就开端了。财务数据闪现，2017年，公司营收89.99亿元，归母净利润为4.99亿元，同比下降6.29%；2018年，公司营收101.76亿元，归母净利润却为-1.6亿元，同比大降132%，是其上市后初次呈现亏本。

年报数据闪现，上一年，拉夏贝尔的短期告贷高达19.12亿元，而账上货币资金仅6.05亿元，存货却高达25.34亿元，此外还有3.31亿元的长期告贷。

本年第一季度，拉夏贝尔的归母净利润到达975.1万元，其时公司曾猜测其半年度净利润降幅或许会超越50%，但按猜测数据来看状况却远超预期、很不达观。

此外，拉夏贝尔在半年度成绩猜测布告中还表明，公司自动采纳缩短调整战略，聚集高价值事务，到本年6月底，境内线下运营点较上一年底净削减2400余个。以此核算，本年上半年，拉夏贝尔日均关店数量超13家。

到上一年12月31日，拉夏贝尔共具有9269个线下零售点。依据布告中发表的半年门店净削减数量核算，到6月底，其门店现已低于7000家。

业内人士表明，拉夏贝尔各品牌的出售规划根本与店肆数量成正比，集团的出售规划全体略高于店肆数量添加速度，这表明公司的老店添加乏力，靠很多开新店来带动成绩添加。

随同公司规划快速添加，拉夏贝尔存货也在敏捷攀升。2014年至2018年，拉夏贝尔的存货从13.27亿元添加至25.34亿元，同期存货占流动资产比从26.42%升至48.58%。本年一季度末，拉夏贝尔存货高达21.93亿元，占流动资产的份额升至50%。

此外，令业界忧虑的还有拉夏贝尔的股价。在A股上市不到两年，2017年10月其股价一度创下31.42元的前史高点，即便到上一年上半年也还坚持在20元上方，而现在其最新股价仅5.16元，一年时刻跌幅近80%，从前史高点算跌幅到达83.6%。

（归纳自：我国基金报、上海证券报、北京商报）