口儿窖(603589.SH)于近来发布2019年第三季度陈述，公司本年前三季完成运营收入34.66亿元，同比添加8.05%；出售产品、供给劳务收到的现金35.47亿元，同比添加10.50%；归归于上市公司股东的净利润12.96亿元，同比添加13.51%；运营活动发生的现金流量净额6.03亿元，同比添加51.41%。
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口儿窖于10月28日晚间发布三季报，公司当日股价上涨2.77%，收报53.80元；到今天收盘，口儿窖股价报53.17元，跌幅1.12%。
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出售收入方面，据口儿窖2019年第三季度运营数据闪现，2019年1-9月，公司白酒出售收入为34.26亿元，同比添加7.97%。其间，高级白酒出售收入为32.69亿元，同比添加7.50%；中档白酒出售收入为8959.56万元，同比添加16.98%；等级低白酒出售收入为6745.58万元，同比添加21.78%。
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2019年1-9月，口儿窖来自安徽省内出售收入为27.54亿元，同比添加5.28%；来自安徽省外出售收入为6.72亿元，同比添加20.63%。
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经销商方面，2019年1-9月，口儿窖共添加84家经销商，削减30家经销商。其间，安徽省内添加58家，削减5家；安徽省外添加26家，削减26家。
口儿窖发布2019年三季报后，共有12家券商发布研报唱多口儿窖，其间，国泰君安坚持口儿窖方针价78.25元，坚持增持评级。
10月28日，太平洋证券发布研报《口儿窖：产品途径继续调整，未来有望康复较高添加》，给予口儿窖买入评级，方针价64.32元，剖析师黄付生。研报以为，口儿窖本年以来产品结构调整及途径调整并行，一起新品初夏/仲秋8月上市后订购志愿活跃，但包装产能问题、实践收入将奉献在四季度等原因导致单三季度没有添加。依据现在的产能提高进展及后续订单状况，估量四季度收入将康复较高添加。公司本年发力省内县级以下途径下沉，可以看到省内经销商数量16年/17年/18年/19前三季度别离为348/334/352/405个，本年添加显着，但对出售的奉献估量还需求时刻。叠加新品状况，咱们略下调盈余猜测，估计2019~2021年EPS为3.03、3.57、4.18元/股，给予下一年18倍PE，方针价64.32元，买入评级。
10月28日，方正证券发布研报《口儿窖：季度动摇不改全年添加预期，营销活跃调整中》，给予口儿窖强烈引荐评级，剖析师薛玉虎。研报以为，口儿窖省外坚持添加趋势，省内加大下沉力度：Q3毛利率同比-3.8pct至70.4%，估计与本钱季度承认节奏有关；三季度全体下滑，但省外仍坚持正添加态势，截止三季末，公司省外商场占比已提高至20%左右，可以看出，近两年公司省外的多项调整（经销商优胜劣汰、“省内大商走出去”等）已见成效；别的，以往口儿窖仅掩盖至省内县市一级，本年来公司开端发力途径下沉，精耕细作，1-9月省内经销商新增58个至405个，未来跟着商场布局进一步完善，公司有望继续获益城镇商场的价位晋级和品牌会集。估计19-21年EPS为3.08/3.68/4.31元，对应PE17/15/12倍。现在19年对应PE缺乏18倍，是估值最低的次高端龙头，向下具有安全边沿，未来稳健生长继续性一旦验证，向上修正空间大，继续“强烈引荐”。
10月29日，兴业证券发布研报《口儿窖：Q3成绩相等，等待新品体现》，给予口儿窖审慎增持评级，剖析师赵国防。研报以为，口儿窖风格稳健，抗危险能力强。安徽白酒商场规模在300亿左右，以中端产品为主，口儿窖的干流产品口儿5年、6年等均在该价格带上且具有30%左右的市占率，系省内双寡头之一、在安徽商场根基深厚。获益于省内消费晋级的趋势，公司在300元左右价位带已提早占位布局、推出口儿10年、20年等产品，先发优势显着并可长时间享用消费晋级的盈余，一起公司新品初夏和仲秋若能成功上市，则更能增厚成绩。长时间来看，公司为纯民营企业体系鼓励充沛、厂商一体协作形式抗危险能力强。估计公司19-21年EPS别离为3.10元、3.65元、4.16元，对应PE别离为17、15、13倍，坚持“审慎增持”评级。
10月29日，招商证券发布研报《口儿窖：收入增速环比放缓，等待更快提高比例》，给予口儿窖强烈引荐-A评级，两年方针价74元，剖析师杨勇胜。研报以为，口儿窖省内继续深耕，省外增速提高。分区域看，19年前三季度公司省内、省外收入别离为27.5亿、6.7亿，别离同比+5.3%、+20.6%，省内坚持稳增，省外添加提速。三季度公司继续发力省内途径下沉，Q3省内经销商新增21个至405个，未来将继续完善城镇布局；省外通过近两年的调整，“省内大商走出去”，点状化开展要点商场，现在来看成效逐渐闪现，19年前三季度省外占比提高至19.6%。考虑到当时安徽白酒进入会集度加快提高阶段，比例提高速度更显重要，等待公司可以进一步加大投入，更快提高比例，推进估值上升。略调整19-21年EPS2.97、3.33、3.70元（前次3.06、3.51、3.94元），给予20-21年20倍PE，一年方针价66元，两年方针价74元，坚持“强烈引荐-A”评级。
10月29日，长城证券发布研报《口儿窖：三季度成绩低于预期，等待调整办法落地》，给予口儿窖引荐评级，剖析师张宇光。研报以为，口儿窖预收款环比添加，现金流表质量杰出。三季度末公司预收款5.79亿，环比添加0.6亿，公司面对添加压力适度压货。3Q19出售产品、劳务收到的现金12亿元，同比增8.5%，增幅较营收更快原因是预收账款添加以及应收收据削减；运营净现金流量净额4.1亿元，同比添加3.3%，首要原因是销货回款添加。尽管公司省内部分商场处于调整期，但公司产品结构杰出，未来继续获益省内消费晋级趋势不变，估计19-21年公司收入添加12%、11%、12%，净利+16%、+14%、+18%，EPS别离为2.95、3.38、3.98元；对应PE为18/15/13倍，坚持“引荐”评级。
10月29日，国信证券发布研报《口儿窖：全年方针不变，多要素致成绩动摇》，给予口儿窖买入评级，未来一年合理估值区间为61.20-64.80元，剖析师陈梦瑶。研报以为，口儿窖从产品来看，高端酒19Q1-Q3营收32.69亿（+7.50%），坚持稳健添加态势。7月公司推新品初夏和仲秋（定价200-300元），两款新品在中秋前全面上市，中秋旺季动销杰出。这两款产品首要用于狙击古8、古16，安定口儿10年、20年位置。19Q3因产能未跟上，当时正紧迫出产，料增厚全年成绩。从区域来看，19Q1-Q3省内营收27.54亿（+5.28%），省内仍在调整中；省外营收6.72亿（+20.63%），省外占比从同期的17.55%增至现在19.61%，公司省外扩张有序打开。坚持2019-2021年EPS3.07/3.60/4.15元，当时股价对应PE别离为18/15/13，未来一年合理估值区间为61.20-64.80元，坚持“买入”评级。
10月29日，东方证券发布研报《口儿窖：产品途径短期调整，长时间添加趋势不变》，给予口儿窖买入评级，方针价75.50元，剖析师叶书怀。研报以为，口儿窖产品及途径调整连累省内收入，省外及预收款体现平稳。分产品看，前三季度高、中、等级低酒别离完成收入32.69亿元（+7.5%）、0.90亿元（+17.0%）、0.67亿元（+21.8%），Q3高、中、等级低酒收入别离为9.87亿元（-1.1%）、0.22亿元（-12.1%）、0.21亿元（+22.9%），产品结构有所下移。分区域看，1-9月省内、省外别离录得收入27.54亿元（+5.3%）、6.72亿元（+20.6%），Q3省内外收入别离为8.28亿元（-3.0%）、2.02亿元（+8.2%）。咱们以为省内体现欠佳首要系产品及途径调整所造成的，初夏、仲秋两款新品产能缺乏、打款和发货进展较慢限制了收入提高；省外有序开辟、稳健添加。从预收款看，三季度末预收款为5.79亿元，环比上升0.65亿元，同比提高1.24%。考虑到公司中高级酒收入增速放缓，下调了产品销量与收入猜测。调整猜测公司19-21年EPS别离为3.02、3.41、3.83元（原19-21年猜测别离为3.12、3.59、4.12元）。坚持给予公司19年25倍PE，对应方针价为75.50元，坚持买入评级。
10月29日，广发证券发布研报《口儿窖：公司进入调整期，等待新品发力》，给予口儿窖买入评级，合理价值58.49元/股，剖析师王永锋。研报以为，口儿窖运营风格稳健，但省内品牌高度仍存，消费集体根本盘安定，厂商联系安稳。因此会继续获益省内消费晋级。200-500元价位段是现在安徽消费晋级的干流价位段，公司之前仅在250元价位和450元价位布局口儿10年和20年，因此在7月针对性的推出了两款新品初夏（268元/瓶）和仲秋（398元/瓶），估计自四季度开端将逐渐发力。估计19-21年公司收入别离为45.86/50.51/55.15亿元，同比添加7.42%/10.14%/9.20%，归母净利润别离为17.24/19.50/21.94亿元，同比添加12.49%/13.09%/12.53%，EPS别离为2.87/3.25/3.66元/股，按最新收盘价对应PE为19/17/15倍。参照可比公司估值及公司未来成绩增速，给予公司2020年18倍PE，合理价值58.49元/股，坚持买入评级。
10月29日，中信建投发布研报《口儿窖：短期调整，成绩略低于预期》，给予口儿窖买入评级，坚持原方针价71.0元，剖析师安雅泽。研报以为，口儿窖省内竞赛位置较优，并向省外稳步扩张。一方面，徽酒龙头继续获益于省内消费晋级与会集度提高；另一方面，民营机制驱动功率提高。榜首，徽酒近年晋级趋势显着，价格带从100元向200元跃升，这一价格带放量显着；第二，公司是白酒上市公司中较少的纯民营机制白酒公司，采纳大经销商制，控费能力强，出售净利率在白酒上市公司中归于中高水平，出售费用率归于较低水平；第三，短期成绩添加放缓，中长时间看以上要素均较确认，主张后续重视公司动销盯梢，跟着动销逐渐康复正常，公司成绩仍将回到添加快车道。估计公司2019~2021年收入别离为50.56、61.38、73.32亿元，同比添加18.4%、21.4%、19.4%；归母净利润别离为18.64、22.23、27.24亿元，同比添加21.6%、19.3%、22.6%；对应根本EPS为3.11、3.70、4.54元。
10月29日，国泰君安发布研报《口儿窖：成绩低预期，全年成绩有望坚相等稳添加》，给予口儿窖增持评级，坚持方针价78.25元，剖析师訾猛。研报以为，口儿窖收入增速放缓，预收、回款平稳。分产品收入状况，Q3单季度高端白酒9.87亿元，同比-1%，一方面与省内竞赛剧烈有关，另一方面200元以上价格带两款新品初夏珍储与仲秋珍储刚导入商场；中档同比-12%、等级低+18%。分区域看，Q3省内8.27亿元，同比-3%，省内经销商405个；省外2.02亿元，同比+8%。2019Q3末预收款5.79亿元，环比略有上升，同比根本相等，坚相等稳水平。Q3单季度出售收现12.01亿元、同比+8.5%，回款状况良性；运营性现金4.06亿元、同比+3.3%。考虑到省内商场调整，下调2019-2021年EPS至3.07(-0.06)、3.58(-0.22)、4.20(-0.26)元，参阅职业及省内可比公司给予2019年25.5XPE，坚持方针价78.25元。坚持增持评级。
10月29日，中泰证券发布研报《口儿窖：成绩低于预期，等待加大品牌投入》，给予口儿窖买入评级，剖析师范劲松。研报以为，口儿窖省内消费晋级趋势显着，全年来看公司仍有望完成稳健添加。现在安徽商场干流价位由120-150元向200多元晋级，产品换档晋级趋势显着，省会合肥的婚宴等群众消费场景遍及运用古8和口儿窖10年等产品，且次高端价位的古20和口儿窖20年均有必定体量，等待公司在品牌推行方面有更多活跃行动。省外逐渐引进省内优异经销商团队，步步为营，2018年开端收入增速回归20%以上添加，未来华东商场开展仍具有较多亮点。考虑到四季度新品投进状况，咱们估计全年来看公司仍有望完成稳健添加。小幅调整盈余猜测，估计公司2019-2021年运营收入别离为48/53/59亿元，同比添加12%/11%/11%；净利润别离为17/20/23亿元，同比添加17%/13%/12%（调整前估计净利润别离为18.5/21.5/24.9亿元，同比添加20.7%/16.4%/15.8%），对应EPS别离为2.99/3.39/3.81元。坚持“买入”评级。
10月30日，中金公司发布研报《口儿窖：需求愈加坚决聚集次高端》，给予口儿窖跑赢职业评级，下调方针价11.7%至73.26元，剖析师陈文凯。研报以为，口儿窖战略转型次高端较晚，而且咱们以为公司次高端新品的实践出售仍需调查。公司曩昔中心重视百元价位的口儿窖5/6年，2016/17年这一价位产品收入添加29%/15%，显着逾越古井贡酒/洋河股份等群众白酒龙头同期在这一价位的增速。但公司未能捉住2016~17年次高端浪潮，从2018年才开端战略聚集次高端，而且因为口儿窖10/20年价格带布局稀少，未能满意安徽商场200、500元两个细分价位需求的兴起。作为比照，200元价位的古8在2017/18年添加52%/85%。公司于本年推出定位200~400元的初夏/仲秋，因为不同于原先年份系列，品牌的二次打造要求更高，考虑到竞赛剧烈，以为其实践出售状况仍需调查。因为下调了次高端价位的收入增速，咱们下调2019/20年EPS5.5%/7.8%至2.96/3.33元，下调方针价11.7%至73.26元，对应2019/20年24.8x/22.0xP/E，现价对应2019/20年17.3x/15.4xP/E，方针价有43%上行空间，坚持跑赢职业评级。