2月21日，先是股指期货交割日遭受多头持仓大减，3月合约空头持仓激增；后有富时罗素宣告榜首阶段最终一次A股的扩容名单，有望持续为A股商场带来更多境外资金。
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股指期货换月，商场责怪空仓
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21日，是股指期货2月合约的交割日。从中金所发布当日成交持仓排名数据中，期货日报记者发现，三大股指期货合约所存在2月多头持仓大减，3月合约空头持仓激增的状况。
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其间，IF的主力空头减仓尤为显着，比净多头多减了1051手，IH和IC则是多头减仓更多，比主力空头别离多减了504手、640手。但格林大华期货金融研讨中心司理赵晓霞发现，若将3大期指合起来看，可发现前20名多空两边的持仓是较为平衡的。对此，她以为，或许是短线上主力更看多IF一些，相对看淡IH和IC。“这种持仓散布标明商场主力更倾向沪深300，但这仅标明晰短期观念，对趋势而言应该并没有特别的意义。”
对此，诺亚财富研讨部二级商场战略总监姜奇甲并不彻底认同。
据他介绍，三大股指期货现在仍然根本呈现远月贴水状况（backwardation），但贴水起伏跟着近期的上涨有所削减，而3月合约的贴水起伏相对最小，沪深300期货3月合约乃至呈现了升水状况，因而对有对冲需求的资金（比方商场中性战略）来说，空头建仓的本钱削减，因而很多挑选3月期指合约。
一起，这样的操作反映了出资者关于商场走势判别的不合，现在有适当一部分资金挑选股指期货作为对冲东西来到达确定盈余的不合。而多头投机资金则多挑选落袋为安，这点从不断下降的融资买入占商场成交额的份额中也能够得到印证。现在来看，部分资金仍是坚持了慎重的情绪，采纳且战且退的“战术”。从现货层面看，沪指在午后振动走低也反映了商场短期上涨的压力。
在这样的状况下，姜奇甲主张，一般出资者能够考虑下降股票仓位或许换仓轻视值的蓝筹白马股作为防护。
富时罗素再次扩容，长时刻利好国内商场
昨日晚间，富时罗素发布其全球指数系列部分指数评定成果。总的来说，本次富时罗素全球系列指数共新归入A股141只，除掉54只。
详细来看，新归入大盘A股包含我国广核等27只、除掉27只；新归入中盘A股包含拉卡拉等39只、除掉20只；新归入小盘A股包含常熟银行等71只，除掉6只；新归入微小盘A股包含亚翔集成等4只、除掉1只。
至于其未来能给商场带来多少外资流入，商场人士议论纷纷。
依照富时罗素的官方数据，海通期货微观战略研讨员艾若曦以为，仅考虑A股被迫增量资金的话，此次扩容将给A股商场带来约300亿元的被迫增量资金。“自动增量资金规划或许更大。”
而若考虑到富时指数归入A股的榜首阶段榜首、二步前后几个月外资月均流入状况的话，赵晓霞以为，本次扩容短期内会给A股带来200亿元左右的增量资金。
但无论是200亿元仍是300亿元，无不标明境外资金是十分乐意进入我国商场的。在银河期货研讨所微观分析师杨一平看来，我国作为全球第二大经济体，经济增速虽然现已告别了高增长阶段，但关于国际其他首要经济体而言，仍旧处于比较高的增长速度中。我国资本商场的敞开程度相对还比较有限。整体来看，现在权益商场的估值水平在首要经济体中仍是处于比较低的方位，如上证50的均匀市盈率水平仍旧在10倍以下，沪深300指数的均匀市盈率不到15倍。再加上我国的变革与敞开在不断深入，资本商场不断推动国际化、法制化、组织化和商场化建造，也具有必定的制度化盈利。在这样的状况下，外资必定乐意进入我国资本商场这块肥美的处女地。
对此，中信期货张革金融研讨团队表明认同。“特别是在全球负利率环境倒逼资金由债流入股市的状况下，A股在全球权益资产中的性价比较高，考虑到A股PE估值近5年所处置位数在相对低位且Wind全A指数PE倒数与10年期国债收益率差值在相对高位，暗含A股性价比较高。因而，越来越多的外资“跑步”进入A股商场。
据了解，相关数据显现，今年以来，仅从陆股通口径，外资流入就已超越700亿元人民币。
实际上，在研讨了外资的出资行为后，姜奇甲发现，外资在出资行为上除了喜爱轻视值行为，也展示出了必定的择时才能，择时的胜率超越了60％。就拿节后的商场来说，北向资金在节后开市的榜首天，A股简直“跌停”的状况下，却反其道而行之，很多加仓，全天净买入高达182亿元。随后A股自周二开端企稳反弹，走出上升行情，成交额更是较周一有显着扩大，其间创业板指更是在周四成功克复前期失地并创下2017年以来新高。从当周看，北向资金总共净买入300亿元，周净买入量位列前史第三位，与节前三个交易日净卖出200亿元的行为构成显着反差，现在来看，本次外资完结了一次精准的波段操作。
下一步扩容，危险宏伟是心愿
赵晓霞以为，虽然依据以往的经历，本次扩容完结后，即便我国金融商场对外敞开的动作不会停且会越来越大，但富时罗素等组织或许会缓一下，短期内不会再发布扩容方案。
至于现在外资对进入我国资本商场的问题或忧虑，依据此前杨一相等对外资客户的调研显现，最大的问题仍在于我国的资本商场还缺少一些对冲和危险宏伟东西，其间包含对股指和人民币汇率、利率的对冲和危险宏伟东西，以及股指期货商场的约束，这些都给危险宏伟带来了必定的问题。别的，我国的长假，特别是新年和国庆长假，也给商场带来了必定的不确定性。“咱们留意到新年前，陆港通下资金回流显着。疫情发生后，内地交易所只是推延一天开市在某种程度上也是根据这一考虑。”
未来A股何去何从？
在姜奇甲看来，近期在及时、强力的方针干涉、估值的优势、节后部分需求逐渐开释以及延伸版新年长假给商场的充沛理性考虑时刻等效果下，A股逐渐反弹，并有一次调整到位的态势。
但是，当时时点，姜奇甲以为出资者短期仍是应该多留意危险。特别是近阶段，A股的过快上涨很或许难以长时刻持续。在这样的状况下，赵晓霞以为，回调或许“随时而至”，但调整后有望持续向上，她主张出资者运用股指期货、期权做一些组合战略。
别的，姜奇甲以为，商场关于未来的流动性估量有些过于达观，货币方针过度宽松的不必要性、通胀未来的掣肘以及需求一个安稳的汇率环境是未来流动性逐渐回归稳健的三大要素。在流动性回归后，商场或许会完结从现在的生长风格切换为价值风格。因而他以为，在这样的状况下，除了操控好仓位、挑选股债均衡性产品外，宏伟期货战略以及参加期权类战略做指数增强收益的基金是未来相对适宜的出资种类。
至于未来A股能否进一步上行，中信期货张革金融研讨团队以为，这与公募私募新产品的发行规划存在必定的联络。若组织新发产品规划居高不下（类似于2015年上半年的景象），此刻虽然组织仓位高企，但连绵不断的增量资金仍然能够持续推高指数。而从2019年四季度之后的景象来看，新发产品规划可观，因而关于A股行情亦可多一份等待。
本文源自期货日报