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事情:公司发布发行股份购买财物暨相关生意预案,拟以10.22元/股的价格向控股股东国电科院发行10949.12万股购买其持有的武汉南瑞有限责任公司100%股权。武汉南瑞100%股权评价值为11.19亿元,增值率为120.52%。
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财物注入增厚成绩。武汉南瑞2011-2014年8月别离完成净利润2171万元、2161万元、1.23亿元和5810万元,其间2013年净利润相当于公司同年净利润的43.46%,并表后对公司成绩增厚显着,控股股东注入优质财物将增强公司持续开展才能,然后提高公司长时间盈余才能。
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产品线扩大,运维服务实力加强。现在公司收入主要由变压器事务供给,盈余状况受配电节能变压器推行影响较大,此次生意将丰厚公司产品线,增强公司盈余的稳定性,完善节能环保事务线。武汉南瑞事务主要有电智能运维、新材料一次设备、节能工程及服务三大板块,生意完成后公司将新增雷电监测与防护、高压测验与计量、输电线路智能运维、一次设备状况监测与检修等电运维相关事务,运维服务板块实力将得到有力提高。运维服务事务盈余才能较强,未来也将获益于智能电出资和运维智能化,远景看好。
节能事务料将加快开展。武汉南瑞在电能效评价、电力需求侧能效监测技能以及节能改造技能上全国抢先,公司收买武汉南瑞后在节能服务范畴的技能实力得到明显加强。一起公司可利用其在武汉未来科技城归纳能效办理渠道项目上的成功经验,愈加顺畅的施行浙江和重庆的节能服务大单,加快项目落地。
在国系统内的战略位置取得提高。公司的实践操控人为国家电,控股股东为国电科院,此次生意后国电科院持股份额从25.43%提高至31.46%,控股位置愈加安定。经过整合公司也将成为国下最重要的节能环保服务渠道,在国内的战略位置取得提高,信任未来将取得更多的资源支撑。
盈余猜测及评级:咱们估计公司2014-2016年EPS(未考虑财物注入)别离为0.39元、0.65元、0.74元,当时股价对应PE为32X、19X、17X,保持“买入”评级。
危险提示:节能服务事务开展速度不及预期;职业竞赛剧烈毛利率下降危险;国产非晶带材扩产不达预期;财物重组失利。（西南证券）