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陈述导读
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皖新传媒周三晚间布告,拟经过产权交易中心出售13家“房地产出资有限公司”100%股权及悉数相关权益,这13家全资子公司对应16处自有门店物业的估计评价价值约为人民币11亿元。上述权益转让完结后,原运营上述门店的市县级公司将具有继续以商场价格别离租借上述16处物业继续用于门店运营的权力。
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出资关键
创始文明板块财物运作形式,轻装上阵增赢利
公司此次经过产权交易中心揭露挂牌方法转让房地产,立异财物运作形式,属文明板块上市公司中首家。咱们预算16处物业转让回笼的现金溢价约有三倍,一起公司仍有很多的物业财物,此种立异轻财物形式有望在未来几年连续,物业财物变现增值的形式将为公司供给足够的现金流和较低的办理本钱,有利于公司进一步展开对外并购及继续改进本身现金情况。
立异战略+执行力=本钱运作新空间
自今年以来,公司连续落地了上市以来初次非揭露发行、大股东可交换债高溢价发行,以及此次正在推动的立异型财物运作形式,充分反映了公司在本钱运作上的预备足够、就事高效和执行力强。咱们再次着重,2016年是公司本钱运作的元年,此次物业转让完结之后手握现金将超50亿,为未来大手笔并购优质财物埋下重要伏笔。
由内而外、自下而上,建立文明国企变革标杆
咱们以为,公司近两年的成绩实现及本钱运作落地才能,充分体现了公司办理层推动变革的决计和气魄,这在国有文明职业上市公司中极为稀有,是稀缺的优质标的。咱们再次着重,在战略性加码文明消费、智能学习方向的定增落地后,有望经过本钱布局和智能学习闭环建造相结合的方法,深耕教育范畴,发力K12细分商场,辐射终身教育范畴,皖新传媒的教育生态圈也将日趋完善。在自上而下的变革没有发动前,已在多项事务范畴进行的革新式开展,首先生长为职业里变革程度最高、最具商场生机的国企。
盈余猜测及估值
咱们以为,此次物业的收益将在顺畅施行后增厚当期赢利。咱们估计16年能承认部分收入,中性猜测16年的备考净赢利11.98亿元,同比增幅55%,定增后总股本19.89亿股,16年对应eps0.60元/股,现在股价对应PE为22X,继续给予引荐。而在主业稳定增长的基础上,经过外延并购改进公司基本面、提高弹性的脚步必将加速。暂不考虑此次收入及外延并购影响,16-18年eps为0.49、0.54、0.60元,现在股价对应PE为27X、24X、22X,保持买入评级。（浙商证券）