国产AMOLED产能加快开释?组织力荐京东方A等11只龙头股
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日前，由北京维信诺科技有限公司主导建造的我国首条第6代全柔AMOLED面板出产线在河北固安工业新城发动运转，月产能3万片。据了解，该出产线不只可以出产现在的曲面屏、全面屏，而且可以出产折叠显现屏、全柔性显现屏，达产后可满意近亿部智能终端关于OLED屏幕的需求，打破国外在显现技能范畴的产品独占。
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在上述音讯面的影响下，昨日OLED板块表现杰出，整体上涨1.99%，其间蓝思科技、利亚德、安洁科技、东山精细、天通股份、新纶科技、智云股份和欧菲科技等概念股涨幅均在3%以上。
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AMOLED显现屏较传统显现屏有着高对比度、广视角、自发光性及省电等许多长处，国内京东方A、深天马A等龙头上市公司也在加码该范畴的布局。2017年11月份，京东方在成都举行了国内首条第6代柔性AMOLED出产线量产典礼，其绵阳的第6代柔性AMOLED出产线，估计在2019年完结量产。别的，本年3月份，公司再度布告称，拟出资465亿元在重庆两江新区建造第6代AMOLED（柔性）出产线项目。
对此，中金公司表明，在显现技能前进AMOLED的浪潮中，我国面板厂商将不只仅只作为落后的跟随者，将跻身继韩国三星、LG两大厂商后的全球第二队伍，我国面板厂商在AMOLED范畴具有先发优势，首要得益于：1.强壮的本钱支撑，京东方每年的本钱开支都将超越50亿美元；2.前期布局，技能抢先，其间京东方与深天马都在2017年相继量产AMOLED产品；3.下流终端智能手机客户会集在我国商场，为面板厂商供应了优质的下流出售途径。在此布景下，那些有着技能优势抢先布局该范畴的上市公司，将充沛获益于职业高景气量。
事实上，我国在OLED范畴技能的打破，多个出产线的投产，现已在相关龙头上市公司成绩上有所表现。京东方A2017年完结经营收入938亿元，同比添加约36.15%，完结净赢利75.68亿元，同比添加约301.99%。深天马A2017年完结经营收入140.13亿元，同比添加30.51%；完结净赢利8.07亿元，同比添加41.82%。
从券商整体组织评级来看，新纶科技、京东方A、大族激光、欧菲科技、巨化股份（9家）、锡业股份（9家）、东山精细（7家）、蓝思科技（7家）、精测电子（7家）、TCL集团（7家）和万润股份（5家）等11只OLED概念股被组织会集看好，近30日内组织给予“买入”或“增持”等看好评级家数均在5家及以上。
关于组织扎堆看好，在OLED范畴已大范围布局的京东方A，中泰证券表明，公司成都+绵阳+重庆产能将梯次开释，直追韩系龙头，职业位置远优于LCD年代，估计公司OLED事务2019年-2020年有望奉献营收250亿元、400亿元以上，柔性OLED新引擎将加快发力。别的，公司以显现事务为中心，辅以传感器技能，加快布局才智零售、智造服务、才智动力、智能车辆、才智医疗等范畴，逐步成为一家为信息交互和人类健康供应才智端口产品和专业服务的物联网渠道型公司。估计公司2018年-2020年净赢利别离为107亿元、142亿元、183亿元，给予“买入”评级。
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京东方A（个股材料 操作战略 股票确诊）
京东方A:获益面板工业东移,迈向全球面板龙头
京东方A 000725
研究组织：广发证券 分析师：许兴军,余高 编撰日期：2018-04-13
LCD:产能东移,面板价格有望企稳,我国大陆厂商获益
从2010年起,伴跟着国产终端品牌的逐步兴起,大陆厂商开端发力提速,全球液晶面板产能继续向我国大陆搬运。在高代代线投建中,大陆厂商走在世界前列,大陆厂商具有成为液晶职业领头羊的时机。一起,TV面板大尺度趋势不变,高代代线对单位面积有用价值进步有活跃作用,换机周期和体育年影响带来需求的拉升,归纳影响下,国产面板厂商将从中获益。别的,中小面板的有用产能下降,全面屏的使用趋势有望有用去化中小尺度面板的产能,有利于中小面板价格逐步企稳。
OLED:商场使用空间巨大,我国大陆厂商快速开展
OLED的特性带来了许多的使用可能性,未来AMOLED屏幕首要的使用范畴会集在智能手机、VR设备和可穿戴设备上。其间智能手机中的全面屏趋势对柔性AMOLED面板在高端旗舰手机中的浸透起到活跃作用。未来在原材料本钱和出产良率进步的影响下,OLED面板本钱下降有望带动浸透率的进步。跟着京东方等具有代表性的大陆厂商在OLED上的继续推动和研制,未来OLED格式将以中韩为主。
京东方:迈向全球面板龙头
近几年来,公司在LCD产线的投建上坐落全球前列。公司现在具有4条8.5代线,以及现已量产的全球首条10.5代线,未来在大尺度LCD产能大将处于较为抢先的位置。在OLED产线出资上,京东方成都OLED产线现已投产,绵阳产线也于2017年年末提早封顶,18年年头又发布了重庆产线的出资计划。公司大规划出资构成的规划优势将有助于其在竞赛中锋芒毕露,成为全球面板职业的领军企业。
盈余猜测与出资评级
咱们以为公司产能和出货面积的添加将有望补偿面板价格的跌落,完结“以量补价”。跟着公司8.6代及10.5代LCD产线产能的逐步扩展,以及OLED产线的建造投产和顺畅供货,公司18年成绩有望呈现前低后高的态势。咱们估计公司17~19年EPS别离为0.22/0.31/0.44元/股,按最新收盘价核算对应2017~2019年PE估值别离为23.9/17.2/11.8X。咱们看好公司LCD事务未来有望完结相对安稳的盈余,一起OLED事务将带来较大的成绩弹性,给予买入评级。
危险提示
新技能浸透不及预期的危险;产品价格快速下滑的危险;新增出资无法回收的危险;产线良率进步遭到阻止的危险;职业竞赛加重的危险;严重方针改变的危险。
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大族激光（个股材料 操作战略 股票确诊）
大族激光:各事务板块添加齐头并进,激光设备克己份额进步优化财务方针
大族激光 002008
研究组织：上海证券 分析师：张涛 编撰日期：2018-04-23
公司动态事项
公司近来发布2017年年报,全年完结经营总收入115.60亿元,同比添加66.12%,完结归属于上市公司股东的净赢利16.65亿元,同比添加120.75%。从公司事务分类来说,公司小功率激光设备完结经营收入61.88亿元,同比添加67%。大功率激光及自动化配套设备完结营收20.74亿元,同比添加42%。PCB事务完结营收12.10亿元,同比添加36%。半导体及显现面板职业完结营收5.1亿元,同比添加47%。新动力事务完结营收5.47亿元,同比添加82%。
事项点评
消费电子立异推动小功率激光配备快速添加大功率产品国产代替空间宽广 公司小功率激光设备完结经营收入61.88亿元,同比添加67.69%。2017年来,智能手机硬件立异范畴包含机身去金属化、光学组件晋级、AMOLED全面屏等多方面。在这一轮的立异周期中,激光精细加工工艺(激光打标、激光切开、激光焊接)得到全面推广,配套的小功率激光配备商场取得快速生长。2017年是世界A客户的立异大年,考虑到国内安卓正营硬件立异范畴的追逐,咱们预期2018年非A客户收益将带动该事务继续添加。
大功率激光及自动化配套设备完结营收20.74亿元,同比添加42%,首要获益于2016年以来公司切入中航工业、我国船舶重工、农风农机等国家要点职业知名企业。咱们以为大功率事业部事务在2018年可以坚持30%-50%的添加。
PCB大厂扩产需求进步设备景气继续 公司PCB事务完结营收12.10亿元,同比添加36%。获益于大陆PCB厂商的扩产潮,公司PCB事业部的机械钻孔设备、LDI直接成像设备等要害产品出售成绩杰出,首要客户包含景旺电子、崇达技能、胜宏科技等。咱们以为,跟着PCB职业产能搬运、职业会集度的进步等要素下,公司本年的PCB事务继续向好。
激光设备克己份额进步优化公司毛利率、净利率等财务方针 2017年公司归纳毛利率41.27%,同比添加2.31个百分点;净利率14.80%,同比添加3.96个百分点。公司小功率设备部分激光器可完结克己,盈余才能强,对应成绩占比到达53.5%。咱们以为,世界A客户和小功率激光设备的订单进步公司毛利率以及净利率方针,跟着未来激光器克己份额逐步进步,公司高盈余水平有望继续坚持。
盈余猜测与估值
咱们预期公司在2018-2019年将完结经营收入150和199亿元,同比添加30%和33%。归属于母公司股东净赢利为20和26亿元,同比添加%和32%。2018-2019年EPS别离为1.86和2.46元,对应PE别离为27和20X。未来六个月内,初次给与“慎重增持”评级。
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欧菲科技（个股材料 操作战略 股票确诊）
欧菲科技:拥抱光学大年代,打造光学大渠道
欧菲科技 002456
研究组织：西南证券 分析师：王国勋 编撰日期：2018-04-08
引荐逻辑:在全球智能手机商场趋于饱满、销量增速放缓的布景下,消费电子范畴的工业时机已由增量驱动改变为立异驱动,以双摄像头和3D sensing 为代表的光学范畴立异是消费电子范畴最好的职业之一。欧菲科技凭仗其强壮的执行力和光学大渠道布局,光学事务收入规划占比快速进步,2017 年占比到达约50%,未来2-3 年将继续获益光学革 命盈余,成为公司成绩高添加中心驱动力。
光学职业商场空间宽广,双摄加快浸透,3DSensing翻开职业生长天花板。依据以下四个方面,咱们看好光学职业成为未来消费电子范畴最好的职业之一:1)光学职业商场空间宽广,双摄是未来智能手机标配,估计2020年双摄商场规划将达1012 亿元;3D Sensing 翻开职业生长天花板,估计全球智能手机3D Sensing 商场规划到2020 年将到达约104 亿美元;2)摄像头模组厂商国产搬运趋势显着,工业链各细分职业逐步向龙头会集,渠道型企业首要获益;3)光学职业尤其是光学镜头职业比较消费电子其他职业具有较高的ROE 水平;4) 高技能与资金壁垒构筑光学职业护城河,大型厂商获益。
尽享光学职业盈余,三大战略确保公司光学事务继续高添加。依据以下三个方面,咱们以为光学事务是公司未来收入添加与盈余进步首要驱动力:1)产品结构晋级,从单摄到双摄到3D Sensing,公司双摄产能和良率居国内前列,2018 年有望迎来成绩迸发,在3D Sensing 范畴已与以色列Mantis Vision 到达战略协作伙伴关系;2)全工业链笔直一体化布局,向上游光学镜头等高毛利范畴延伸;3)收买索尼华南厂,切入世界大客户前置摄像头工业链,协同效应有望带动公司2018 年切入大客户后置摄像头与3D Sensing 工业链。
传统事务亮点十足,轿车电子蓄势待发。1)OLED浸透加快,外挂式触控薄膜重回干流,公司自2013年以来一向坚持薄膜式触摸屏出货量全球榜首,触摸屏事务有望重回高添加;2)指纹识别方面,屏下指纹识别是趋势,公司将要点布局光学式和超声波指纹识别,经过与先进算法公司协作具有深沉技能储备;3) 轿车电子新蓝海,公司布局智能轿车打造“双轮驱动”新引擎,经过外延并购在HMI、ADAS、车身电子等方面完结硬件量产出货,行将迎来迸发期。
盈余猜测与出资主张。咱们估计公司2018-2019 年归母净赢利别离为22.8 亿元和31.6 亿元,三年复合添加率为63.8%。公司作为消费电子龙头生长空间巨大。给予公司2018 年35 倍PE,对应股价29.4 元,坚持“买入”评级。
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巨化股份（个股材料 操作战略 股票确诊）
巨化股份:含氟聚合物、食物包装材料板块超预期,制冷剂产品量价齐升
巨化股份 600160
研究组织：申万宏源 分析师：马昕晔,宋涛 编撰日期：2018-05-04
公司发布2018年一季报,成绩略超预期。2018年一季度完结经营收入39.91亿元,同比添加36.6%,归属于上市公司股东净赢利4.27亿元,同比大增132%,EPS为0.20元,略超预期。净赢利同比添加首要是因为氟化工职业景气回转,制冷剂、氟化工质料、含氟聚合物产品量价均同比大幅上升所造成的。
氟化工工业链景气继续,含氟聚合物、制冷剂、氟化工质料各类产品量价均同比上升。各类制冷剂价格春节后快速上涨,高点价格一度突破17年高点,公司含氟聚合物、制冷剂、氟化工质料外销量同比别离添加40%、20%、16%;均价别离同比上升40.28%、32.45%、32.49%;出售收入同比别离添加92%、59%、51%。尽管4月以来质料氢氟酸和制冷剂价格均呈现跌落,但现在仍是下流空调企业出产收购的旺季,且5月是售后修理的商场的小旺季,需求有所支撑,现在价格已企稳,估计二季度外销量同比仍将继续添加。
供需格式改进,工业链上各产品价格中枢上移,氟化工职业高景气量有望继续。阅历了2011年制冷剂景气高点后的快速扩张,职业度过了5年的低迷期,中小企业产能连续退出,13年配额制的推出及逐步减少叠加蒙特利尔议定书中各代制冷剂退出的时间表严厉约束了未来职业的再次无序投进,供应结构改进,职业会集度进一步进步,未来新增产能首要会集在R32,但因为环保投进的进程很难承认。需求端:1Q18年国内房子新开工面积同比添加9.68%,增速继续反弹。跟着消费晋级和城镇化的推动,估计未来三年国内空谐和轿车增速将坚持7%、5%,加上修理商场用量以及氟聚合物日益添加的制冷剂质料需求,按此测算,估计到2020年国内各类制冷剂需求将超越90万吨,供需缺口约为7.3万吨。中长期看氟化工工业链各类产品价格中枢上移,职业景气量有望继续。
含氟聚合物和食物包装材料事务超预期,未来将助公司成绩快速添加。公司含氟聚合物、食物包装材料事务1Q18经营收入同比别离添加92%、69%至4.36、2.15亿元。公司现在具有改性PTFE产能1.5吨/年、FEP产能0.5吨/年,产能国内居前,未来跟着23.5kt/a含氟新材料(二期5k/a)、10kt/aPVDF(一期)等项目的施行,公司含氟聚合物的种类将愈加丰厚、规划和竞赛力进一步增强。PVDC现有产能3.5万吨/年,规划全球第三,首要产品肠衣膜树脂现已正式进入双汇、金锣等大型知名企业,国内商场占有率在60%以上,规划未来PVDC产能将扩产至10万吨/年。此两块事务将是公司未来新增赢利点。
盈余猜测和出资评级:氟化工职业龙头,充沛获益于职业供需格式改进带来的景气回转,各类产品价格中枢都将上移,一起大力扩产高附加值含氟聚合以及PVDC新式包装材料将成为新的赢利添加点,坚持盈余猜测,坚持增持评级,估计公司2018-2020年经营收入别离到达161、176、185亿元,归母净赢利别离到达16.78、18.89、20.65亿元,对应EPS别离为0.79、0.89、0.98元/股,当时市值对应PE为14、13、12倍。达观依照历史上制冷剂景气高点的均价来测算,按现在的市值,PE将下降至10倍以下。
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蓝思科技（个股材料 操作战略 股票确诊）
蓝思科技:玻璃盖板龙头再次迎来夸姣年代
蓝思科技 300433
研究组织：国信证券 分析师：欧阳仕华 编撰日期：2018-03-07
“颜值+功用”左右开弓,玻璃盖板迎来迸发
盖板玻璃将是5G 年代降临前,消费电子职业最大的时机之一。首要,消费电子微立异年代下,“颜值”需求将成为差异化竞赛的要害要素,玻璃重视度不断进步。其次,无线充电+5G 年代,非金属机壳中玻璃是现在本钱最低,功用契合最好的原料。最终,玻璃盖板工艺难度高,龙头壁垒结实。玻璃盖板从2.5D 到3D,早年盖到后盖,ASP 大幅进步。公司扎根盖板玻璃范畴超25 年,获益玻璃商场的量价齐升,迎来又一个最好的年代。
玻璃盖板进入壁垒高,公司为职业龙头企业
曩昔4 年公司继续进行前瞻性研制投入,迎候双面玻璃、3D 玻璃大趋势,每年的研制投入超越10 亿元。产能利用率稳中有升,新增产能继续开释,在阅历前期布局的磨合期后公司的盖板事务开端迈入收获期。公司的客户逐步走向多元化,包含国内外一线厂商,公司来自国内客户的营收有望继续进步。
未来战略布局:整合资源从1 到N,延伸工业链布局未来
公司正在完结从1到N 的多元化开展方向改变,除了在非金属外观件上的玻璃、陶瓷、蓝宝石等的活跃布局,也包含整合触控资源,供应触控贴合盖板的一站式服务才能,力求成为渠道化事务厂商。公司敞开自动化改造,大幅进步自动化水平,进步了产品合格率并有用减少了劳动力,增强公司的归纳竞赛力。
危险提示
一,消费电子整体出货量下滑,导致盖板商场需求不达预期。二,手机机壳去金属化不达预期,导致玻璃后盖提换需求不达预期。三,OLED 需求不达预期,导致3D 玻璃盖板需求不达预期,一起竞赛对手扩产导致整个职业产能过剩。
职业趋势清晰,估值吸引力强,龙头位置清晰,给予“买入”评级
咱们估计17/18/19 年公司净赢利为22.56/34.28/45.15 亿元。依据咱们肯定估值的成果,公司合理价值为33~58 元/股,现在股价为27.30 元,安全边沿较高。相对估值法,可比公司17~19 年PE 的均值为28.2/16.4/12.5 倍。职业趋势清晰,估值具有很强吸引力,曩昔几年公司现已构建较高壁垒。公司作为盖板龙头充沛获益手机外观去金属化趋势,咱们给予蓝思科技2019 年方针PE 25倍,对应合理估值为43 元。给予“买入”的评级。
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精测电子（个股材料 操作战略 股票确诊）
精测电子:成绩快报契合预期,2018年面板投标向好
精测电子 300567
研究组织：东吴证券 分析师：陈显帆,何京鸿 编撰日期：2018-03-02
2017年成绩高添加契合预期,与成绩预告共同。
1、2017年成绩坚持强势高添加。依据公司成绩快报,估计2017年收入有望达8.95亿元(同比+70.82%),净赢利有望达1.67亿元(同比+69.15%),到达之前年报预告对全年成绩1.6亿元到1.8亿元的中心值,公司成绩添加主因公司依托平板显现检测范畴的“光、机、电、算、软”的笔直整合才能、杰出的客户根底、不断扩展事务品类完结收入安稳添加。
2、经营赢利率和净利率明显进步,规划效应凸显。2017年经营赢利率到达20.52%,相对2016年的13.82%完结同比+6.7pct,经营赢利率的进步是因为2017年管理费用率和出售费用率逐季下降驱动的,咱们判别跟着公司龙头位置的不断承认和事务规划的扩张,费用率依然具有必定下降空间;因为陈述期内非经常性损益对当期净赢利的影响仅1500万左右,2017年的税前赢利率到达21.4%,相对2016年同比+1.3pct;2017年的净利率到达18.6%,相对2016年同比+1.4pct。
3、财物结构继续优化。总财物到达12.74亿元,相对2016年同比添加30.12pct,主因本期出售收入和赢利添加、以及收到职工股权鼓励计划出资款带来货币资金添加所造成的;归属上市公司股东的所有者权益到达8.55亿元,相对2016年同比添加20.8pct;加权ROE到达21.09%,相对2016年同比下降12.62pct,主因2016年ROE受更早年度的影响基数较高。
4、高送转计划显现公司开展决心。公司拟以2018年1月25日的8182.4万股为基数向整体股东每10股送红股5股(含税),派发现金股利5元(含税),送转完结后总股本有望添加至1.636亿股,有利于扩展公司股本规划、增强股票流动性、优化股本结构。
2017Q4~2018Q1数个大型面板线项目封顶,2018年投标预期向好。
华星光电高代代LCD的G11项目(总出资465亿元)和6代LTPS-AMOLED项目(总出资350亿元)厂房已于2017Q4封顶,而京东方的绵阳6代AMOLED项目(总出资465亿元)也已于2018Q1封顶,而且2018年京东方的武汉10.5代LCD线(总出资460亿元)行将开工。封顶的项目厂房就行将进入设备投标阶段,而精测电子有望连续在京东方和华星光电的较强竞标才能优势。
半导体工业链布局继续深化,硅基OLED微型显现器、苹果工业链、半导体测验三大范畴亮点频出。
精测电子已完结6000万增资合肥视涯显现科技获12.04%股权,国内最大的硅基OLED微型显现器出产商将探究VR显现器商场;出资1000万美元注册美国孙公司,苹果工业链布局棋高一着;出资3250万元占股65%建立武汉精鸿开辟半导体测验范畴,有望仿制台湾面板检测商“面板检测→半导体”的成功开展经历。
盈余猜测与出资评级:咱们估计公司在2017/2018/2019年经营收入有望达9亿元/12.9亿元/16.6亿元,别离同比添加71%/45%/28%,归母净赢利为1.67亿元/2.68亿元/3.39亿元,别离同比添加69%/60%/27%,对应EPS为2.04元/3.27元/4.14元,PE为58倍/36倍/29倍,依据精测电子的面板检测设备龙头位置和未来在半导体工业的拓宽潜力,坚持“买入”评级。