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公司是工程机械座椅龙头企业,转型乘用车座椅商场
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公司首要事务范围涵盖了工程机械、农业机械和商用车座椅范畴,是国内工程机械座椅范畴的龙头企业,在多个品类的座椅细分商场占有率超越50%。公司一向专心于座椅商场,具有丰厚的产品系统和深沉的职业堆集。跟着下流职业的增速放缓,公司开端逐渐切入商场空间更大的乘用车座椅商场。
乘用车座椅商场规模大,供需均衡格式等候打破
从价值量来看,座椅是乘用车非常重要的配件,陈本占整车本钱比重到达5-10%左右,依照现在国内乘用车的出售体量来看,每年的潜在商场空间为600-1000亿左右。从供给端来看,国内乘用车座椅商场首要由外资品牌和合资公司占有,而且整车厂与座椅合资公司形成了长时间的安稳的合作关系。这种供需平衡的格式在本钱浪潮中,会逐渐被打破,也给了国内第三方座椅公司进入整车厂的机会。现在天成现已进入了新大洋和众泰的座椅供给系统,下一年逐渐形成30万套的产能。
切入儿童安全座椅、战略布局高铁和航空座椅商场
除了乘用车座椅商场外,公司还在儿童安全座椅、高铁和航空座椅商场活跃布局。儿童安全座椅在国内刚刚起步,产能足够,但自主品牌匮乏。高铁座椅和航空座椅商场前景宽广,但高度独占,公司将作为长时间的战略事务储藏。
出资主张:估计公司2016-2018年经营收入为4.57、9.37、12.7亿元,EPS分别为0.43、0.95、1.24元,根据公司在座椅职业的深沉堆集,转型乘用车座椅商场宽广的生长空间,以及儿童安全座椅、高铁和航空座椅商场的前瞻布局,咱们给予公司“买入”评级。
危险提示:乘用车商场拓宽不达预期;产能扩张速度不行;职业竞赛剧烈。（广发证券）