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离2014年收官只要30多个交易日，A股和债市走势怎么？哪些板块时机较大？近期哪些出资新品值得重视？上星期五的“富国扬子基金讲堂”上，主讲嘉宾、富国基金战略研讨员马全胜针对这些论题娓娓道来，并以为：年内A股和债市走势达观，而且此趋势或将接连至下一年。
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马全胜：结业于上海财经大学，现任富国基金战略研讨员，长于从宏观经济、工业周期、大类财物装备及组织出资行为视点剖析出资时机。
A
经济下行股市未必跌落
宽松方针及商场心情都对A股有利
2014年下半年以来，A股股指上扬，呈现许多出资时机，被商场人士视为资金推进的牛市已然发动。另一方面，经济数据的下行又令商场充溢变数。但讲堂上马全胜举例说明：二者纷歧定是正相关的联系。
马全胜介绍，三季度GDP增速7.3%左右，物价是2%，消费方面也不是太好，但宏观经济欠好未必给股票商场带来限制。如美国1968-1982年是经济高速成长时刻，增速一向坚持10%的中枢水平，但这段时刻美国股市根本没有涨。1982-1998年，美国的经济中枢从10%上下下降到约5%的水平，但在此期间美国的道琼斯工业指数上涨了约13倍。反观A股商场亦然：经济在下行，但出资者本年也有较大收益。
他估计，四季度经济下行仍然是趋势。但另一方面，货币方针本年坚持定向宽松，回购的资金利率降得十分低，资金面十分宽松，社会无危险利率进一步下行，四季度初，上证指数呈现必定的曲折后又站上2400点。十分重要的原因之一便是无危险利率进一步下行，以及一系列革新方针的影响。
商场心情方面，从融资余额(出资人把手里的股票拿去借资金)来看，两市现已打破7200亿元，但6月底只要4000亿左右，这部分资金均匀下来大概是8%的本钱。“假如未来一年，股票商场的出资报答率达不到8%以上，这些杠杆资金会带来亏本。”再加上一部分工业资本也在增持股票，以上要素叠加起来，都会给股票商场带来达观影响。
B
乡镇化、高端制作等板块时机多
12月高转送行情也可重视
在马全胜看来，以下几个板块的出资时机可要点留心：
第一个板块是新式乡镇化建造。包含3个“1亿人的乡镇化”。一是加快1亿人的城中村和棚户区的改造；二是推进中西部区域1亿人口就近落户乡镇；三是作业在城市，但户口在百感交集的1亿农业搬运人口落户乡镇。未来国家环绕新式乡镇化需求配套许多方针，给相关板块带来时机。
第二个板块是国企革新。“本年推进的标的不是许多，要看下一年的详细执行状况。”
第三个板块是新式工业化所带来的工业革新，其间首要触及高端制作业的时机。
此外，进入12月份，传统的“高送转”行情也或许会呈现。三季报发布后，数据真空期过了，成绩不错的职业也有装备价值，可持续重视的包含高铁工业链、核电、新能源轿车、医疗等。以医疗职业为例，50岁左右的人群是新中国第一代“婴儿潮”，正走向老龄化的顶峰，对健康需求增大。40-49岁左右的第二波“婴儿潮”，曩昔对房地产奉献大，现在的消费才能十分高，对保健需求和高端消费要求比较高。
不过在操作上他主张，接近年底，可坚持对股票商场的满足重视度，但也要留意危险。“上证指数到了2400点，短期进一步上攻的空间有限。”
此外，“四季度或许组织有落袋为安心思，公募基金排名博弈等危险也要坚持满足重视。”高铁、核电、医疗或可做些提前布局。
C
债市四季度仍然危险较低
下一年1季度之后主张下调10%仓位
债券商场从2014年头就处于走强之势，财汇数据显现，丰登10月13日，保存计算的197只二级债券基金均匀净值增长率为11.10%。马全胜剖析：一季度是资金推进的时机。上一年呈现了“钱荒”，债市创10年来最大跌幅。但本年1季度，央行首先经过公开商场操作加大资金投进力度，以保险组织为代表的组织出资者开端加大对债券的装备，并首要会集在3年以下的贬低压制。那个时候，组织对债市的不合仍然很大，更多人看作是一轮反弹。
而人们真实认识到债券牛市时机来了，实际上是在二季度，以央行定向降准和“127号文”对非标的办理，把社会融资本钱降下来为关键。在二季度，商场遍及以加大了对长时刻债券的装备，二季度债基反弹十分快。
三季度仍然是方针推进的时机，央行接连下降14天正回购利率，并经过多种手段向商场注入流动性。四季度长时刻无危险利率下行仍是比较大的趋势，国家的定向宽松货币方针也是比较大的趋势，所以四季度债券商场没有太大危险。不过涨了这么多后，下一年的债市需求留意。马全胜以为，1季度危险或许不大，由于是传统的债券装备旺季，但二季度之后就要查验物价是否有所反弹，资金面会否呈现问题，或要警觉债券商场的调整。
从股债配比的视点，马全胜做了个形象的最少说，“现在的股市就像上午十点钟的时刻，债市是下午2点钟的时刻，二者的太阳高度角是同一水平线，但下一年股市或许仍是活泼市，债券由于本年涨幅太高了，跟着涨幅逐步实现后或许回落。”因而，他主张，下一年债市可降10%仓位，股市可提10%仓位。
“1季度债市的急进型出资者可从40%仓位降到30%，稳健型出资人可从50%降到40%。股票出资的急进风格出资人，可从50%增加到60%，稳健的可从30%到40%。”
互动问答
养基最大忌讳是“捂”
持有半年后每季都要审视调整
问：尽管地产有松绑好方针，年底地产股行情会是什么走向？
答：房地产现在处于方针界说期。房地产股能否走强在于出售是否走强。1-9月份比较差。10月份已有所回暖。假如出售数据好转，全体出资时机不错。现在是中期介入的一个时机，但长时刻看很难像曩昔那样高速开展。龙头股和特征地产股能够重视，比方养老地产和旅行地产。
问：持基是长时刻仍是中短期？时刻大约多久？或在何种状况下可考虑换回？
答：基金出资本钱比股票高，不适合做投机，且短期换回有高额换回费。主张基金持有6个月后，每个季度都审视出资组合。假如所持基金契合当下商场风格，并在上涨周期，可持续持有。假如不契合风格，能够落袋为安。基金最大忌讳是“捂”，这是消沉普通的方法。正确的方法是跌落时补仓，把本钱降下来。
问：最近世界金价创下新低，请问啥时介入购买比较好？
答：现在看来美国QE3退出，全球大宗产品跌幅扩展，国内商场通胀没有起来，黄金还没有进入“黄金买点”。从历史上来看，黄金的周期比较长，现在仍然处于跌落的周期，主张削减配比，并操控买入仓位。
出资新品
近期富国要点推出
偏债、偏股新基各一只
富国新报答灵敏装备混合型基金：该基金是一只偏债型混合型基金。以债券固定收益出资为主，用新股收益增强报答，并恰当装备少数股票，重视危险与收益。由于该基金是偏债为主、统筹打新，成绩动摇小，因而适合人群是偏稳健型的出资人群。
富国研讨精选混合型基金：该基金是一只偏股型混合型基金，也是商场立异贬低压制，由富国基金21个职业的研讨员精选股票，由基金司理进行危险操控和流动性办理。对每个研讨员看好的股票有必定的权重，直接保存出资组合中。2010年至2013年的模仿组合收益80%，但同期指数跌落约35%。其发挥团队优势，对股票商场深度参加，所以收益和危险相对也会扩大。适合人群：偏急进型出资者。