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成绩预增58%~95%，契合预期。公司发布2020 年成绩预告，估计2020年收入9.3-10 亿，同比+40.2%~50.8%，归母净赢利1.7~2.1 亿，同比+58.0%~95.2%。其间按区间中值测算，Q4 收入2.7 亿，同比+53.7%，赢利0.46 亿，同比+24.3%（19Q4 基数提高），成绩增加契合预期。
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工控职业Q4 连续Q3 高景气，先进制作需求仍旺盛、基建相关职业继续回暖。Q3 下流先进制作机器人（+25%）、半导体（+22%）、电池（+22%）、物流（+19%）等职业高增加，冶金（+29%）、市政（+17%）、石化（+6%）等传统职业继续回暖；Q4 不改职业周期向上趋势，10-12 月微观PMI 为51.4/52.1/51.9，11 月创新高，保持在高景气区间；制作业固投继续收窄，中观工业机器人、机床出售连续高增，微观国内外工控企业订单继续向好。分产品来看先进制作相关的伺服、小型PLC 快速增加。
新产品、新职业20 年奉献增量，估计步进、操控卡高增，沟通伺服挨近翻番。公司新品L7 系列沟通伺服、总线操控产品本年快速增加，产品及解决方案在5G、半导体、光伏等先进制作职业成功使用、并快速生长，一起传统优势职业3C、雕琢、喷印等职业快速复苏，Q4 订单保持高增加，全年来看步进、操控卡增速估计高增，沟通伺服挨近翻番，低压伺服上半年承压、下半年改进。叠加毛利率改进、费用率下降，全年赢利大幅增加。
新品继续迭代，敞开新一轮生长。20 年工博会公司发布了L8 系列高端沟通伺服系统、PMC600 系列中型PLC 运动操控器等新品，运动操控产品渠道全面晋级，沟通伺服和操控类产品有望加快增加，本年是发端之始，明后年有望继续提高比例。
盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2020-2022 年归母净赢利别离2.01亿、3.00 亿、4.13 亿，同比别离+81.1%/+48.7%/+37.9%，对应现价PE别离44x、30x、21x，给予目标价57.6 元，对应21 年40 倍PE，保持"买入"评级。
危险提示：微观经济下行，竞赛加（东吴证券）