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功能性护肤品系列深度陈述之一

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“药妆”是“药”仍是“妆”？

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功能性护肤国牌正兴起

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功能性护肤品可分为皮肤学级护肤品和“重成分”护肤品。其间，皮肤学级护肤品即所谓的“药妆”，可细分为植物系、温泉系和科学系；“重成分”护肤品首要包含“成分党”护肤品和“纯洁护肤品”。

监管趋严下专业功能性护肤品更迎开展良机。重新的监管方针看，全体趋势是愈加严厉且科学，一方面科学调整部分成效区分、设定严厉成效声称条件，另一方面拟定担任及赏罚方法，有望推进职业迎来洗牌，专业功能性护肤品品牌迎来更好地开展关键。

我国皮肤学级产品规划超，增速远高于护肤品全体，处于浸透率提高阶段，“成分党”品牌也初具规划。依据Euromonitor计算，2019年我国皮肤学级产品规划为135.5亿元，同增32.3%，增速较快且2012年以来全体呈提高趋势。2016-2019年我国皮肤学级护肤品/护肤品全体的增速CAGR分别为25.7%/12.9%，皮肤学级护肤品增速远超护肤品全体。2019年我国皮肤学级产品人均出售额仅为1.4美元/人，较欧美、日本有四到十几倍的距离，浸透率提高空间大，职业天花板尚远。别的，我国部分“成分党”代表品牌也初具规划。依据Euromonitor数据，2019年国内“质料桶”品牌HFP的零售额为22.82亿元。另依据布告数据，具有透明质酸产业链优势的华熙生物和鲁商开展的化妆品板块2019年营收规划分别为6.34/3.13亿元，已初具规划。

因为本乡皮肤问题及需求不同、本乡品牌具有必定资源禀赋且便利医研共创，功能性护肤品是本乡品牌兴起的一个重要途径。2011年，我国功能性护肤品牌首要为较早进入国内药店途径的法系品牌和单个德国、日本品牌，国外品牌占有肯定领先地位。2019年，功能性护肤品牌已丰厚为皮肤学级护肤品牌和“成分党”品牌两大类别，且在针对的皮肤问题和使用的中心成分上具有很大丰厚性。从排名看，国货品牌前进较为显着，薇诺娜、比度克、玉泽比例均有所提高，2019年薇诺娜以20.5%的市占率一跃成为我国第一大皮肤学级护肤品牌。未来咱们看好国货功能性护肤品牌市占率继续提高，首要系更了解本乡的皮肤问题及消费倾向、可通过医研共创堆集较好口碑以及本乡品牌具有共同的资源禀赋。

出资主张：功能性护肤品是增速高、增加确定性强的化妆品细分赛道，且国货品牌具有市占率继续提高的趋势。主张重视行将上市的皮肤学级护肤龙头贝泰妮、以“HA+”战略打造多品牌矩阵的华熙生物、成功孵化皮肤学级护肤品牌玉泽的上海家化和孵化出颐莲、瑷尔博士等功能性护肤品牌的鲁商开展和出产出售生物护肤品品牌创尔美的创尔生物。

危险提示：职业竞赛加重危险，获客成本上升危险，消费需求全体疲软。