2021-11-01开源证券股份有限公司金益腾,龚道琳,张晓锋对三友化工进行研究并发布了研究陈述《公司信息更新陈述:粘胶弱势连累成绩,纯碱景气依然向好》,本陈述对三友化工给出买入评级,当时股价为9.54元。

三友化工(600409)

粘胶体现弱势连累Q3成绩,纯碱景气依然向好,保持“买入”评级

2021年1-9月,公司完成经营收入合计172.65亿元,同比上涨37.24%;完成归母净利润15.22亿元,同比添加4,612.75%。Q3单季度,公司完成经营收入60.69亿元,同比上涨31.98%;完成归母净利润3.55亿元,同比添加17.77%。2021年Q3公司主导产品粘胶短纤价格环比跌落,首要原材料价格环比上涨,连累公司Q3成绩。咱们调降2021-2023年盈余猜测,估计公司归母净利润分别为20.95(-9.36)、23.17(-7.29)、24.26(-9.08)亿元,对应EPS分别为1.01(-0.46)、1.12(-0.36)、1.18(-0.43)元,当时股价对应2021-2023年PE分别为9.1、8.2、7.9倍。未来光伏玻璃投产下纯碱景气依然向好,公司作为纯碱龙头或充沛获益,保持“买入”评级。

原材料价格环比上涨,主营产品价格上涨,连累公司Q3成绩

2021年7-8月为纺织服装冷季,加之2021年以来海运费继续高企,粘胶与终端纺服出口弱势,连累粘胶短纤需求。2021年Q3,粘胶短纤均匀不含税价格为12,282.25元/吨,环比跌落7.07%。公司粘胶短纤年产能为80万吨,成绩弹性较大,粘胶体现弱势连累公司成绩。主营产品中,首要以纯碱、烧碱的价格环比上涨幅度较大。2021年Q3,公司原材料不含税收购均价如下:原煤636.85元/吨,环比+24.40%;电石4,768.84元/吨,环比+17.31%;硅块16,505.32元/吨,环比+25.54%。原材料价格上涨较快,本钱压力添加,致公司Q3成绩承压。

光伏玻璃继续投产,纯碱景气依然向好,公司作为纯碱龙头有望获益

依据卓创资讯数据,2020年纯碱表观需求量为2,657万吨,对应光伏玻璃需求仅为162万吨。到2021年10月28日,光伏玻璃日熔量为4.31万吨,对应纯碱年化需求为315万吨。即2022年,光伏玻璃对纯碱需求至少较2020年添加153万吨。2022年待投产的光伏玻璃日熔量或高达3.03万吨。看好未来光伏玻璃密布投产,纯碱景气依然向好,公司作为纯碱龙头有望充沛获益。

危险提示:项目建造进展不及预期、产品价格大幅跌落、宏观经济下行等。

该股最近90天内共有13家组织给出评级,买入评级12家,增持评级1家;曩昔90天内组织方针均价为18.29;证券之星估值剖析东西显现,三友化工(600409)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值归纳评级为3.5星。