关键：

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1、美国CPI和PPI出炉，CPI超预期上升，使商场通胀预期上升、加息预期强化。

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2、美股方面，通胀和加息预期对科技、生长板块构成显着冲击。

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3、长端美债实践利率大幅下行、而隐含通胀预期大幅跃升。

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4、通胀预期首要反映在贵金属及有色金属价格大涨。

5、美元指数在加息预期的助推下升破95大关。

安全证券以为，通胀和加息预期对科技、生长板块构成显着冲击。从美国10月的经济数据来看，通胀爆表，通胀预期再上行。美国10月CPI同比增加6.2%，预期5.9%，前值5.4%，该同比涨幅创31年来最高；10月CPI环比0.9%，预期0.6%，前值0.4%，该环比涨幅相等于本年6月的全年高点，也是2008年6月以来最高值。

海外动力危机下，世界动力品价格上涨，叠加美国供应链瓶颈推升运送和物流价格，是CPI跃升的主因。10月PPI动力和运送仓储生产者价格亦明显上升，进一步印证供应端扰动带来的成本上升向终端价格传导，及PPI向CPI传导的逻辑。

本次CPI读数超预期“爆表”，进一步加重美国居民和商场的对通胀的失望心情，最新发布的11月密歇根居民通胀预期(未来1年)升至4.9%，5年TIPS国债隐含通胀预期在数据发布后升破3%。

通胀忧虑继续伤害顾客决心，特别按捺非耐用品的消费决心。美国11月密歇根大学顾客决心指数初值66.8，为2011年以来最低。

跟着美国通胀目标“爆表”，商场通胀和加息预期对科技股形成更大压力，11月9日和10日(PPI和CPI发布的两天)，美股纳指别离跌落0.6%和1.66%。近期美国通胀压力也加重了美股动摇，近一周“惊惧指数”VIX为近一个月以来最高。

关于3-7年期美债，通胀预期和加息预期或许一起抬升收益率。美债商场的“滞胀买卖”或已演绎至极致。5年TIPS隐含通胀预期整周更是大涨24bp至3.11%，已超越2005年峰值创下历史记录。

大宗产品方面，通胀预期上行带动贵金属和金属价格上涨。

与美国相同遭受“滞涨”的还有欧洲国家。当时欧洲经济正在遭受供应链问题、动力危机以及继续不断的疫情等多重冲击，“滞胀”问题并不比美国达观。英国经济增加仍未回到2019年同期水平，且复苏的斜率正在放缓。英国经济也是德国、法国等欧洲经济的缩影。

近一周，美元走强，欧元汇带领跌非美货币汇率。欧元区的通胀压力和经济动能或许依然在一段时刻内落后美国，这是欧央行比美联储更偏鸽派的根底，美元指数依然有支撑。