所谓我国概念股，是对一切在海外上市的我国股票的总称。

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1990年代，我国企业在美国纽约证券买卖所、纳斯达克开端尝试性的股票融资。1993年7月，上海石化(Sinopec)作为试点企业成为第一个正式在纽交所上市买卖的我国国企。

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中概股由噱头转化为价值出资

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近年来，我国企业赴美上市后第一天股票价格敏捷飙升的新闻举目皆是，也显现出世界出资界对“我国概念股”的追捧和对我国商场的遍及看好。

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在我国经济最近20年“超英赶美”的过程中，“我国概念”也从开端的噱头转变为出资者所注重的价值出资。如许多我国公司在美国上市后的估值都大大超越初次揭露招募股时的估值。现在美国股市中最大的我国公司阿里巴巴(NYSE:BABA)2014年上市时，公司估值为217.67亿美元，最高时一度超越8600亿美元，是本来的40倍。

中概股在美国的“存在感”在曩昔15年急速胀大。2005年在美上市的我国企业仅36家，总市值2600亿美元左右，仅占美股总市值的1%。到上一年末，已有超越600家我国公司在美上市，市值6万亿美元左右，占比迫临9%。

本年一批中资企业携疫后复苏的亮眼数据，以及美股的喜人涨势，扎堆赴美。Dealogic公司的计算显现，本年上半年，我国企业赴美IPO件数为36件，已超越上一年全年，为史上最高。

中概大跌

2021年，风云突变。纳斯达克我国金龙指数在本年2月到达前史高点20893.02之后一路向下，截止12月16日，该指数收盘在8670.6，跌幅高达58.5%！阿里巴巴-SW(HK:9988)跌落48.33%，滴滴跌落54.71%，拼多多公司(NASDAQ:PDD)跌落67.87%，中概股腰斩者不可胜数，跌幅超九成者也大有人在。任谁也没想到，蒸蒸日上的中概股在极短时刻内就从商场追捧的香饽饽，变成了人人喊打，一时刻尸横遍野，出资者损失沉重。

以下是大致的时刻头绪。

2019年3月美国提出《外国公司问责法案》，这被以为是对在美上市中概股的“一记狠招”，该法要求企业上市三年内需求向美国大众公司管帐监督委员会(PCAOB)供给审计草稿，不然或许会被强制退市。

2020年4月2日，瑞幸咖啡(OTC:LKNCY)发布公告，供认虚伪买卖22亿人民币，股价暴降80%。2020年5月，瑞幸的财政造假案后，美国国会参议院全票经过了《外国公司问责法案》。

2020年12月，《外国公司问责法案》获总统签署经过。

2021年7月1日，滴滴(NYSE:DIDI)悄然在美国上市，没有敲钟，没有任何宣扬。一个市值4000亿的巨无霸，上市居然如此悄然无声，闻所未闻，当日纳斯达克我国金龙指数大跌2.45%。

2021年7月2日，《络安全检查办公室关于对“滴滴出行”发动络安全检查的公告》，我国金龙指数再跌1.86%。

2021年7月6日，我国出台了《关于依法从严冲击证券违法活动的定见》，说到加强跨境监管协作，并要求执行境外上市公司信息安全主体职责。我国金龙指数再跌2.99%，从7月1日开端连跌5日，跌幅达12.7%。

我国金龙指数走势图，来历：Investing

2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻责任教育阶段学生作业担负和校外训练担负的定见》，教育类股随即暴降。在7月23日音讯传出的当日，新东方(HK:9901)跌落54.22%，好未来(NYSE:TAL)跌落70.76%，高途(NYSE:GOTU)跌落63.26%，这些旧日明星的我国教育股全军覆没。连累我国金龙指数接连大跌三日，跌幅达16%，整个7月累计跌幅高达22%。

我国金龙指数走势图，来历：Investing

2021年9月，我国恒大(HK:3333)开端暴降，本年迄今跌落将近90%，加重了中概股的兜售，整个9月中概股都出现跌落走势。我国金龙指数跌幅将近10%。

2021年12月2日，美国证监会(SEC)经过《外国公司问责法案》修正案(HFCAA)细则。依据法案内容，从2022年起，假如PCAOB接连三年无法检查发行人的管帐师事务所，则该股票将被制止在全美买卖所买卖，并强制在美股商场退市(即2025年)。音讯发布后，我国金龙指数跌落2.09%。

需求指出的是，审计草稿不只触及一些商业秘要，更触及一些内部、当地和政企间的邮件来往。大数据企业的数据信息更是影响国家安全的重要信息。依据我国证券法的相关规定，包含PCAOB在内的境外监管组织无权在我国境内进行调查取证活动；上市公司和审计组织未经主管部门同意，不得向境外供给证券事务活动有关的文件和材料。

12月3日，滴滴发布微博称“公司即日起发动在纽交所退市的作业，并发动在香港上市的预备作业”。尽管公司没有发布正式公告，但滴滴声称退市也是安监管落地的体现。我国金龙指数再次大跌逾9%。

纵观整个2021年，一个接一个的利空砸晕了中概股，砸懵了出资者，腰斩的中概股同涨幅高达17.78%的纳斯达克归纳指数构成显着的比照，可谓是冰火两重天。

展望2022

2021年行将曩昔，新的一年中概股将何去何从？

一、赴港上市

做出资一定要随时做好最坏的计划，而且要做好两手预备。

美国的《外国公司问责法案》尽管还有三年的时刻窗口(截止2025年)，但若下一年商场仍旧严重的话，不扫除许多中概股赴港二次上市。

中信证券以为，海外监管趋严叠加港股商场上市规矩及指数归入的逐渐铺开，将加快有资历在港上市的中概龙头回归港股商场。而关于不满意港股二次上市的企业来看，大概率在2025年前便将面对私有化退市的危险。

因为直接私有化退市所需回购大众股份耗费资金规划大，一起撤除红筹股权架构的合规本钱较高、耗时较长、难度较大，不会成为干流挑选。而在港二次上市只需求满意两个商场监管要求，契合条件的中概股回归港股二次上市将成为干流。

实际上，许多先知先觉的中概股早早就现已策划好了后路。

仅2021年，就有百度集团(HK:9888)、哔哩哔哩公司(NASDAQ:BILI)、携程集团(HK:9961)、微博公司(NASDAQ:WB)、抱负轿车(NASDAQ:LI)、小鹏轿车(NYSE:XPEV)、轿车之家(HK:2518)等明星中概股赴港二次上市。

现在就赴港上市的影响议论纷纷，有人以为将对香港本钱商场的流动性构成揉捏。因为香港商场的流动性远远比不上美国。到12月，中概股的总市值约为1万亿美元，还有31只香港商场大型蓝筹股的ADR在美股买卖，包含腾讯控股(HK:0700)、金融地产股以及港资公用事业股等，它们的回归将发生规划巨大的融资需求，构成较强的抽血效应，香港商场的流动性将迎来较大的应战。

港股在2021年本就现已熊冠全球，很难再经得起如此大的折腾。不过优点也是清楚明了的，数千亿乃至上万亿的资金将会回流香港，势必将强化香港作为亚洲金融中心的位置。

也有人以为最优质的中概股不怕动乱，因为不论留下仍是走港股ADR都不影响其远景。

二、回归A股

跟着科创板、创业板注册制试点的推出，中概股也能够挑选直接发行股票的途径在国内A股上市。

粤开证券以为，因为A股商场硬科技标的稀缺性，回归后的中概股将获取更高的估值溢价，更简单遭到取得商场买卖的追逐，这将带动股票市值与流动性的抬升。上市公司与出资者构成良性互动，是促进未来中概股回归A股的要害。

三、利空出尽，价值回归

在监管趋严、加大反垄断调查和方针办法不断加码等的影响下，中概股遭受巨大波折。

上海证券以为，间隔首提反垄断时刻已近一年，根据方针起点在于促进职业向好而非扼杀龙头，商场后期将逐渐趋于沉着，对监管方针的反应会逐渐钝化，估计四季度方针影响将边沿削弱，互联职业特别是港股互联公司将走向触底企稳。参阅美国互联反垄断经历，办法关于互联龙头的负效果往往是暂时性的，影响有限。在我国经济转型、科技强国的大布景下，互联职业长时刻向好趋势不变、高景气仍旧，随同监管常态化，商场或将目光移回公司成绩，重视职业界的优质潜力派。

其实从上面的时刻头绪就能够看出，并不是中概股成绩欠好，并不是他们没有发展潜力，而是整个微观大环境发生了严重的改动，令他们付出了沉重的价值。

所以，在这一轮泡沫的揉捏之下，许多中概股的估值现已显着低于其本身应该有的价值。

比方我国的互联巨子阿里巴巴，其股价现已创四年半新低且挨近“破百”，如此“骨折”的优惠价格的确诱人。市盈率17倍，市净率2倍，总市值只要三千亿出面的互联巨子仍是很有吸引力的。

此外，在本年整个中概股覆巢之下其实也保存了许多完卵。比方造车新势力抱负轿车和小鹏轿车在本年的体现十分抢眼，小鹏轿车本年仅跌落了1.31%，而抱负轿车更是逆势上涨4.02%，股价并未受太多中概股暴降的影响。

比方瑞幸咖啡，在2020年6月29日退到粉单商场之后，开票价为0.98美元，之后并没有一蹶不振，出现震动走高的姿势，其间2021年的开盘价为8.58美元，最高价为17.79美元，截止12月16日收盘价为10.07美元，本年迄今涨的幅高达17.36%。

瑞幸咖啡挑选赔钱宽和、改动烧钱打法、优化本钱操控、聚集主业生态，一系列动作之后逐渐摆脱了财政造假的桎梏。

再比方京东，本年尽管跌落了17.32%，可是从8月到11月仍是一向处于反弹形式。

由此可见，中概股仍不乏向好的力气。事实上，出资者对其他中概股的决心也并未彻底损失，特别是在市盈率、市净率等中心目标大幅回落之后，中概股的安全边沿益发显着。

事实上，全球本钱早现已进场抄底。巴菲特的伙伴芒格、高瓴本钱、桥水基金增持了阿里巴巴，本钱巨鳄索罗斯、段永平增持了拼多多，高毅财物、景林财物增持了BOSS直聘(NASDAQ:BZ)、贝壳(NYSE:BEKE)等。

抄底基金的规划也在不断扩大。以易方达中证海外我国互联50(QDII-ETF)(SS:513050)基金为例，2021年以来每个月都取得净申购，出现越跌越买的姿势，到12月，净申购比例算计高达209.98亿份。

最抱负的状况便是中美重归于好。那么中概股将一扫2021年的阴霾，并在2022年大放光荣。