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01发生了什么

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最近几个交易日Facebook的股价先涨后跌，尤其是周五阅历了一波大跌。放远一点看其实9月的时分就根本单边跌落了，那么终究是发生了什么？

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从9月说起，跌落的首要影响要素包括通胀、供应链问题和零售数据欠好(广告和零售严密相关)，别的阅历了青少年维护、数据安全和隐私等问题。9月零售数据出来后，远高于商场预期，电商一哥亚马逊和Facebook都迎来了一波上涨。其间亚马逊先行，Facebook几天后补涨，所以有朋友call335一夜之间也干翻倍了。

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可是要命的是上星期四盘后Snap财报暴雷，精确来说是财报还行，下调了未来预期收益。此前咱们文章也剖析过，影响要素首要是苹果的新隐私方针让广告商们无法追寻数据，没办法评价广告体现。因而很多的广告转向了苹果，如下图。

能够看到深蓝色(苹果查找广告)占比从4月开端一路上升，伴跟着浅蓝色(Facebook)的一路下降。

上星期五Facebook大跌5%，就在商场一片失望的心情下，Facebook昨夜交出财报，盘后拉涨1.79%，咱们从数据来看这份财报终究怎么样。

02运营解读

财报显现Facebook上一季度营收290亿美元，同比增加35%，略低于商场预期的294.5亿美元，这种小miss影响不大。每股收益EPS3.22亿美元，高于商场预期的3.17，这个也不是很大的影响要素。

从上图可见，Facebook的营收、本钱、赢利水平都坚持稳健增加，其间运营赢利率36%和去年同期37%根本相等。

其实中心的问题在于产品端，也便是Facebook后续运营和增加的根基遭到较大影响，而冲击的来历首要是Tiktok，以及苹果的隐私方针。从要害目标来看——

Facebook尽管DAU(日活泼用户)依然在增加，Q3到达19.3亿，可是同比增速仅6%，增速放缓十分显着，比较好的音讯是衡量用户黏性的目标DAU/MAU坚持66%的高水平。

从包括Facebook、Instagram、Whatsapp、Messenger等在内的全家桶的DAP(日活泼用户)来看，状况会好一点。DAP到达28.1亿，同比增加10.6%，显着高于Facebook自身App。别的DAP/MAP坚持79%的高水平，运营安稳。总的来说Facebook的根本盘仍是稳的。此前Facebook一向被诟病老龄化严峻，可是Instagram的迅猛开展某种程度进步行了必定的补助。

如上图可见，Facebook尽管在整体运用时长上领先于其他一众小弟，可是结构性的问题现已比较显着——18-24岁用户均匀每天运用38mins，而同一用户层在Tiktok运用时长是57mins。尽管中坚力量25-34岁用户均匀每天运用52mins明显高于Tiktok，但谁更能代表未来你懂的。别的值得留意的是，Snap的18-24岁用户运用时长在其整体用户中是最高的，到达35mins，这是股不行忽视的改造浪潮——在消费互联尤其是交际这个范畴，得年轻人者得全国。

Facebook受后浪的冲击可见一斑，这也是商场坚持警惕的当地。当然，这也并不意味着老牌帝国就此陨落，相反咱们看到的是Facebook仍在不断求新求变。

03下一站，元世界

从财报中来看，有个点特别值得留意——其他收入同比增加195%，到达7.34亿美元，这也是大超商场预期的当地。尽管这个收入相较于广告来说彻底何足挂齿(占营收仅2.5%)，但这确是未来的方向，至少在Facebook认为是这样。

那么这个其他收入终究是什么？答案其实咱们此前文章现已有过剖析——元世界(可拜见此前文章《Quest2与Facebook的元世界大棋局》)。此外关于元世界此前也有系列其他文章，包括《元世界的技能拼图与财富暗码》、《Roblox》、《Unity》等，看官小伙伴们可自行参看。

换句话说，这个其他收入首要来历是包括Oculus在内的MR(混合实际)的软硬件部分。管理层表明，Facebook的财报架构从本年四季报起更新，包括AR(增强实际)和VR(虚拟实际)的FacebookRealityLabs(FRL)将独自立项发表成绩体现和进行的出资活动，按财报的发表：咱们投入严重的资源到AR、VR，以开展下一代的线上交际体会。留意要害词：下一代。

结合此前的音讯，Facebook预备更名以更靠近元世界，拟在欧盟招聘1万人构建元世界…这波操作的决计毋庸置疑。不过另一方面，CEO扎克伯格也表明会持续很多投入元世界，并且短期内都不会盈余。

04结语

尽管Facebook重注元世界，可是现在来看依然太远，出资者们tradeon的仍是其中心产品的体现以及广告收入。从这一点来说，Facebook的后续指引不太好，估计Q4营收在315-340亿美元之间，低于此前剖析师预期的348亿美元。昨夜盘后Facebook一度跌3%，但管理层宣告新增美元股票回购方案，有用提振了商场决心(Q3现已回购143.7亿美元A类股票)。

从估值上来看，p/e24处于5年内偏低方位(如下图)，跟着供应链问题改进，苹果隐私方针影响逐渐得到解决(广告商们不会抛弃SNS这个途径)，Facebook的根本面有望得到修正，现在这个方位仍是比较有吸引力的。