本期出资提示：

金禾转债？金禾转债

我国移动预期发行PE低于我国电信，AH溢价率较低。我国核准制IPO商场2021年第47批询价新股我国移动发动招股。我国移动控股股东为我国移动集团，其实控人为国务院国资委，结合过往事例，预期其发行价将不低于最近一期每股净资产。我国移动正式招股时未发表拟募资额，为便于敏感性测算，咱们按其招股书申报稿拟募资净额560亿元、“绿鞋”悉数施行的发行量计，对应价格为57.58元/股(注：终究定价由询价确认)，较港股价溢价约53%，明显低于2020年以来上市的14家AH股溢价率均值189.26%及我国电信的最新AH股溢价率108.57%。一起，57.58元/股对应PE为12倍，若终究询价成果未明显向上打破此值，则我国移动的发行PE将较大程度低于我国电信。咱们将继续盯梢商场改变，若有新的影响要素，会及时提示，敬请重视！

康弘集团？康弘集团

预期我国移动上市破发危险小于我国电信。我国电信于2021年8月20日在上证主板上市，其首发价格为4.53元/股，对应发行市盈率为20.18倍，上市首日开盘、收盘别离上涨5.74%、34.88%。在“绿鞋”的护航下我国电信上市首月未破发，但绿鞋机制到期后次日盘中初次破发，这以后股价继续低位震动。到2021年12月14日，我国电信上市以来最高破发起伏为8.83%，最新仍小幅破发4.19%。考虑到我国移动按申报稿募资净额计的预期发行PE约为12倍，较我国电信首发PE低40%，且我国移动位居三大运营商首位，AHP模型得分为2.07分，高于我国电信的1.90分，估计其上市后破发危险小于我国电信。

ctsh？ctsh

我国移动A类顶格申购预期获配209~641万元。我国移动在A股IPO发行计划上，设置战略配售、绿鞋和下目标获配股份的七成确定半年等机制。在一系列假设下，测算得到我国移动下A、B、C三类配售目标的下配售份额区间别离为：3.622%~11.135%、1.708%~5.729%、0.419%~0.972%，对应的单账户顶格获配资金别离是：209~641万元、98~330万元、24~56万元。

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AHP模型分值——我国移动坐落中游偏上。考虑流动性溢价水平缓肯定价格后，我国移动AHP得分为2.07分，坐落非科创体系AHP模型总分的39.0%分位，处于中游偏上水平。

本轮基本面点睛：我国移动是全球抢先的世界级电信运营商。用户规划方面，公司是我国最大的电信运营商，亦是全球络和客户规划最大、市值排名位居前列的世界级电信运营商。到2020年底，公司的移动客户数和有线宽带客户数均位列全球电信运营商榜首，商场份额别离约为11.56%和17.83%。络设施与通讯服务方面，到2021年6月末，公司已注册基站达528万个，居全球榜首。其间5G基站达50万个，已建成全球技能抢先、规划最大、质量优秀的5GSA络。科研立异方面，到2021年6月末，公司在3GPP和ITU等世界规范安排牵头122个5G要害规范项目，累计提交规范提案7000余篇，世界规范贡献度位居全球运营商榜首阵营，是我国企业初次牵头拟定新一代通讯体系需求、络架构规范，累计请求5G专利超3300件。世界事务方面，到2021年6月末，公司世界/港澳台周游服务掩盖264个方向，坚持全球抢先；与466家运营商达到深度协作，掩盖全球超越30亿移动用户；在我国香港运营本地子，首先完成5G商用。

危险提示：商场竞争加重、5G事务商业模式尚不老练、事务转型拓宽未达预期、上游产业链受世界环境影响、通讯络及信息安全等危险。