FB(FB.US)年头至今上涨了24.33%，年回报率29.73%。虽然存在根本面问题和要挟，短期趋势是负面的，但长时间趋势的仍然是正面的。跟着该公司答应运营杠杆收效，未来几年的盈余添加将令人惊喜地上升。

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与外表看上去的不太相同，事实上FB具有超卓的盈余才干评级，一起显现出杰出的财政状况。价格并不太贵，且正在微弱添加，这使得FB关于添加出资十分可观。

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强壮的广告事务根底和未来的AR/VR测验

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强壮的广告事务和用户数据

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Facebook发布的2021财年第二季度财报显现，二季度公司的营收和每股收益均超出华尔街分析师预期。

第二季度公司营收290.77亿美元，同比增56%，优于预期的278.6亿美元；净利润103.94亿美元，同比增101%，远超预期的87.37亿美元；每股摊薄收益为3.61美元，同比添加101%，远超预期的3.02美元。

值得一提的是，Facebook当季营收同比增速创2016年以来最快同比增速。需求留意的是，虽然管理层不断辅导利润率紧缩，但利润率实际上在曩昔几个季度同比添加。

广告事务大幅添加是公司营收微弱的主要原因。财报显现，公司广告事务完成营收285.8亿美元，同比增56%，优于预期的271.3亿美元。Facebook以为广告收入添加主要是由单条广告的平均价格添加所推进。

不过，公司以为苹果操作系统以隐私为要点的更新将影响其定向广告的才干，然后影响公司第三季度的广告收入。

用户数据方面，在第二季度末，Facebook月活泼用户为29亿，但低于分析师29.2亿的预期。每月活泼用户(MAU)环比添加1.5%，同比添加7.2%(YOY)。

全球每用户平均收入(ARPU)也添加到10.12美元。

还有一个被轻视的资产负债表催化剂。到最近一个季度，FB的资产负债表上有640亿美元的净现金和等价物。这表明FB能够承当大约1000亿美元的债款，用于股票回购——适当于市值的10%左右。FB一向在加大股票回购力度，本年回购了110亿美元的股票。

作为是一家广告公司，鉴于全球数字广告开销继续飙升，现在具有数十亿的已装置用户群的FB，在蓬勃开展的馅饼中不只占有适当的比例，还在坚持不会落后的立异。

正在开发的AR眼镜和与之配套的元国际

Facebook和EssilorLuxottica于9月9日推出了Ray-BanStories，但产品发布并没有引起太多重视。虽然估量这种协作短期内不会发生丰盛的财政成绩，但出资者应重视Facebook企图传达的信息。

一起FB还宣告了，卡普空(CCOEY)游戏《生化危机4》的虚拟实际版别将于10月21日在OculusQuest2上独家推出。

AR将实际国际与计算机生成的元素相结合，将咱们手机的虚拟国际与实际国际结合在一起。因而，这不只仅是一种新设备，而是一种新的人机界面。

在增强实际中，你真的需求一副看起来像一般眼镜的眼镜，这样才干取得干流认可。这将是十年来最艰巨的技能应战之一，它根本上是在眼镜结构中装置一台超级计算机。

所以在硬件方面，Facebook现在正从两个方向开展。OculusQuest2是一款环绕高通骁龙渠道构建的独立设备，与大多数Android智能手机相同。它具有有限的AR功用，更适合让开发人员使用它。

另一个方向是Ray-BanStories眼镜，硬件和功用要少得多。它们看起来十分像一对一般的经典Wayfarers，除了铰链铆钉一般地点的相机硬件。

终究想象的产品将看起来像Ray-BanStories，也是Quest的特征版别——不是一个小众的VR设备，而是更适合成为一个全天候设备，在这个十年底的某个时分替代触摸屏智能手机。

前面还有很长的路要走。或许最早要到2025年才干看到功用完全的独立AR眼镜。Facebook将Metaverse视为一个10-15年的项目。一起这会发生许多工作，将改动竞赛环境和游戏规矩。

这次产品的推出标志着公司的一个重要里程碑——Facebook想要群众商场(不只仅是游戏玩家)拥抱VR和AR产品。经过拟定有用的战略来寻求这一共同范畴的添加时机，或许Facebook已准备好成为AR职业的领导者。

危险：监管层面和竞赛要挟

存在未来监管举动的危险

最近华尔街日报报导称，FB多年来一向知道Instagram对青少年有害。而FB在公共场所淡化了对青少年的负面影响，而且没有向要求供给研讨的学者或立法者供给。

最近还有报导称，该渠道对某些名人给予了内容规矩的特别豁免。Facebook的XCheck方案，曾经是作为对高知名度的人采纳的举动的质量操控。

交际络渠道经常呈现这类问题——更有或许像平常相同，公司会简略地纠正问题并继续前进。虽然如此，出资者仍应一直留意其间一个问题变得严重到足以引起真实的监管反弹的危险。

拆分FB并吊销其对Instagram的收买

一个更实际的危险是，假如联邦买卖委员会(FTC)决议拆分FB——有用地吊销其对Instagram的收买。虽然这或许会打破独占，不过也或许凸显股票的潜在价值，因为Facebook出资者将成为两只独立股票的所有者。

iOS广告的负面影响

还面对着超出其操控规模的要挟，例如当iOS更新使Facebook的广告商完成其预期成果更具应战性且本钱更高时。

苹果(AAPL.US)的新政策要求搜集用户信息的应用程序发表他们正在获取的数据，并要求取得特定的答应。Facebook曾表明，继续的隐私法规和移动操作渠道尤其是苹果iOS14的改动，或许会阻止广告定位并限制广告定价。

Facebook在本季财报中还说到苹果iOS更改隐私规矩令广告商更难追寻用户数据将冲击三季度起的财报体现。

“因为监管和渠道改动，特别是最新的苹果iOS操作系统更新，咱们继续估量2021年定位广告(adtargeting)的阻力会添加，与第二季度比较，估量第三季度遭到的影响更大。咱们还将继续监控跨大西洋数据传输的可行性，及其对欧洲事务的潜在影响的开展。”

直接和直接竞赛对手在添加

Facebook与出售广告的公司以及供给交际、媒体和通讯产品和服务的公司存在竞赛联系。在广告和视频方面与Google和YouTube竞赛；音讯传递和交际媒体方面与Snap竞赛；交际媒体上与Twitter(TWTR.US)构成竞赛。

商场调研公司eMarketer表明，谷歌(GOOG.US)作为数字广告范畴的领导者，有望在本年年底占有全球近29%的商场比例。依据谷歌母公司最新发布的财报数据显现，第二季度谷歌总广告营收到达504.4亿美元，同比添加了69%。

组织观念：危险可控和合理估值

在Facebook($FB)的一位高管发布了一篇关于iOS信号丢失和逆风的博文后，摩根士丹利分析师BrianNowak表明，关于苹果iOS更新在第三季度带来的潜在逆风比第二季度更大的谈论与该公司7月财报的谈论共同。

他不以为这篇博文是IDFA逆风逐步恶化的痕迹，也不以为这是近期广告收入预期或许面对危险的信号。但是，诺瓦克的确指出，这篇博文和他的广告查看使他信任Facebook广告商iOS和IDFA信号丢失在第三季度也没有继续改进。

这位分析师弥补说，他与广告商的说话“根本上是共同的和建设性的”，大型广告商即便在近期的归因应战中也继续在Facebook上花费，他对该股坚持增持评级和400美元的方针价。

BMOCapital分析师DanielSalmon也表明，对Facebook的辅导定见不变，Facebook(FB)发布的博客文章没有改动管理层对第三季度的财政辅导，而是重申苹果(AAPL)iOS逆风的影响估量将大于第二季度——因为AppTrackingTransparency，即ATT，主要在第二季度推出，而不是原先预期的第一季度。

但是，它的重申很或许意味着超出指引的概率较低，虽然在增量技能细节方面没有惊喜，但终究没有改动他的观点。他对Facebook的股票坚持“跑赢大盘”的评级和425美元的方针价。

Baird分析师ColinSebastian在一份研讨报告中告知出资者，该公司更新的IDFA谈论与该公司之前的职业查看根本共同，并继续以为，因为隐私方面的阻力，Facebook在短期内或许会呈现与华尔街估量的上升。该分析师没有改动他“跑赢大盘”评级和390美元的方针价格。

FB现在的市盈率为26倍，这关于一个或许在未来十年或更长时间内坚持高速添加的姓名来说是一个适当低的倍数。股票或许从头估值为40倍乃至更多，这是对具有长时间添加轨道和高自在现金流发生的高质量股票的预期倍数。这表明在潜在添加和多重扩张之间，FB正在供给一个低危险的时机。

出资者或许忧虑监管举动使FB遭到按捺，尤其是在其数据隐私丑闻之后。但是，虽然监管干涉的潜力继续存在，但以更广的趋势来看，FB是一个以贱价倍数买卖的摇钱树。

最有或许的监管举动——即公司分拆——好像更有或许添加股东价值而不是下降股东价值。跟着它微弱的资产负债表和不断添加的收益，该股票或许将逐步从头估值至更高的倍数。

本文编选自“美股研讨社”微信大众号。