“喝一壶老酒，让我回回头。”关于舍得酒业(600702.SH)而言，回头要叙述的正是老酒的故事。

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“公司老酒储量实在，具有12万余吨老酒。”10月21日，舍得酒业发布公告着重称，由于公司前期商场出售规划不大，产值大于销量，且以中低端为主，“累积存储了12万余吨优质基酒成为战略性库存。”

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这样的战略性库存，在去年末复星系入主之后，被进步为舍得酒业复兴的“老酒战略”。但在近来，这一中心竞赛力遭到相关媒体质疑，并引发一场信任危机。

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实践上，老酒已然成为舍得酒业大肆扩张的利器。自从复星系操控人郭广昌在本年春季糖酒会为舍得酒业老酒“站台”以来，公司成绩得以敏捷进步，一起全国化扩张显着。

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10月22日，舍得酒业发布公告称，本年1-9月，公司完成经营收入36.07亿元，同比添加104.54%；完成归属于上市公司股东的净赢利9.7亿元，同比添加211.92%。

“老酒会逐渐成为一些企业进步商场占有率，拉升品牌形象的重要助力，关于一些具有品牌见识的企业来说，都需求依据本身企业状况开端布局。”黑格咨询董事长徐伟对《我国经营报》记者表明。

12万吨老酒的前生当代

“舍得酒，每一瓶都是老酒”。这是舍得酒业正在着力打造的老酒概念。

舍得酒业的底气，来自公司建立45年、上市25年以来贮藏的12万吨老酒。

记者注意到，在2015年11月，天洋集团正式成为舍得酒业的操控人之后，其时财政审计的库存总额为21.18亿元，可是并未清晰标示基酒存量。在2016年的财报里，正式发表了舍得酒业的基酒库存：包括成品酒2665.10千升，半成品酒128980.87千升。依照职业浅显说法约等于13.16万吨，至于详细的年份份额尚不得而知。

如此之多的老酒从何而来？舍得酒业在2020年年报中如此解说：“公司从1976年开端，将每批次最优质的基酒预留必定份额用于战略贮藏，很多的优质陈年基酒自那时沉积下来。特别是在上世纪90年代公司酿酒规划就现已进入职业前三甲，留存的优质基酒很多添加，至今优质老酒到达12万吨。优质老酒的战略储藏为公司打造老酒品类榜首品牌，完成中高端白酒销量的倍量级递加奠定了根底。”

可是相关媒体的质疑依据首要是舍得酒业近些年以来的产销量数据比照。就此，记者计算了2015年-2020年舍得酒业的产销数量发现，这6年公司的总产值为11.65万吨，实践销量为11.37万吨，产销比根本上数量适当。

至于12万吨老酒的详细年份分化，舍得酒业回复记者称以公告为准。其公告解说，“老酒首要用于中高端产品的出产，低端产品并不耗费老酒，一起公司每年出产新的优质基酒留存，以确保公司老酒储量的安稳添加。”

至于公司低端酒所用质料，在舍得酒业1999年、2000年、2001年三年的公告中，均清晰提及别离收购“代用品酒”0.92亿元、2.03亿元、2.24亿元，收购的首要对象是相关公司吉林天合农产品公司。

就此，舍得酒业在公告中清晰供认：“公司于上世纪90年代购入吉林天合食用酒精，均用于公司其时的低价位产品。”但其一起着重“公司贮存的老基酒都是纯粮固态酿制，未含食用酒精”。

显着，这12万吨老酒，一方面是舍得酒业由于产品动销缺乏被迫省下来的，另一方面则是由于其很多收购食用酒精勾兑低端白酒省下来的。

老酒存储尚存争议

“酒是陈的香”。至于舍得酒业的12万吨老酒是否质量都能确保，则被相关媒体质疑，有定论以为“舍得酒业的12万-13万吨老酒，有很大一部分，是一般基酒；优质的需求陶坛贮存的基酒，也就2万吨左右。”

四川大学白酒研究院履行院长欧阳剑告知记者，陶罐、不锈钢罐是白酒存储基酒的重要容器。陶坛因其透气性较好，对酒的老熟有促进效果。此外陶土安稳性高，不易氧化蜕变等要素，有利于贮存优质高级基酒，因而陶坛在我国白酒厂被广泛运用。浓香型酒厂会按质取酒并别离存储。不过，存储一段时刻的基酒会依照出产时刻、质量并坛，会转移至更大体积的容器。304或316不锈钢制造的大型酒罐，因其本身性状安稳，得到广泛应用。

舍得酒业在公告中也说到了这一点。公告表明，公司中高端基酒出产出来后，均先贮存在陶坛内。待基酒在陶坛内老熟到相应质量要求后，再分批转入不锈钢罐持续贮存。现在公司有部分老酒贮存于陶坛内，部分老酒贮存于不锈钢罐内。仅仅，舍得酒业并未发表存储于不同罐体的基酒数量以及年份。

河北一家浓香型酒企出产负责人告知记者，曩昔还有铝制的罐体用来存储基酒，因其易腐蚀被逐渐筛选。基酒存储是一个杂乱的工程，温度差异等要素都或许影响酒质。单就从罐体讲，关于酒体的影响并不大。

记者注意到，依据此前舍得酒业的公告，在2017年前，舍得酒业曾运用12个3800m3的碳钢罐存酒。重建该罐区的环评陈述称，“公司原储酒罐选用碳钢板制造，罐内外壁均选用喷铝+环氧树脂封装的防腐施工方案，现存在以下问题：现储酒罐内、外壁的防腐层已被腐蚀，罐壁锈蚀，特别是储酒罐内壁锈蚀严峻，严峻影响所储酒的质量，且具有食物安全隐患”。

为此，在2017年和2020年，舍得酒业别离建设了3.6万吨和2万吨的不锈钢储罐项目，加上其原有不锈钢储罐，使得储量超越10万吨。

记者屡次在舍得酒业公司观赏了储酒的陶坛和不锈钢储罐，公司相关负责人一再着重的便是老酒的储酒总量超越12万吨，以及公司的生态厂区。

与此一起，就老酒的贮存年份是否影响其口感、质量等问题，记者查询相关资料发现，职业界一向存在不同争议。就此，有关媒体质疑称“浓香型基酒的老熟期1-3年为佳。超越3年，缔合反响根本间断，酯降酸升加重，反而影响口感。”

“此话有必定道理，但定论果断。”欧阳剑表明，白酒的贮存环境条件不同、温度不同，对白酒的老熟时刻是有不同影响的，不同香型、不同企业、不同产品的总酸总酯含量不同较大，酯化反响的周期不或许相同。“依据我个人的经历(不代表科学定论)，清香型贮存5-10年，浓香型贮存10-15年，酱香型贮存15-20年，是一个风味口感最完美的阶段，是白酒生命曲线最美的一段。”

“白酒酿制工艺水平进步是一个永久的论题。老酒更多是营销和传达视点的概念加持。究竟顾客大多了解‘酒是陈的香’。”白酒营销专家晋育锋对记者说。

从低端到高端之路

“悠悠岁月酒，滴滴沱牌情”。关于全国的酒友而言，这一句广告浮光掠影。沱牌曾经是舍得酒业的主打产品，也由于低端定位而占据全国广阔商场。

舍得酒业的公告显现，此前其低端产品曾运用食用酒精进行勾兑，才“省”下了现在的12万吨老酒。至于现在公司低端产品是否仍运用食用酒精，记者在电商渠道发现，一款50度475ml*6瓶的沱牌大曲，价格119元，其配猜中仍包括“优质食用酒精”字样。

尽管舍得酒业现在正在着力打造舍得和沱牌两大品牌，特别推出了沱牌T68光瓶酒，以期完成双轮驱动。可是关于舍得酒业而言，舍得高端品牌才是其着力的要点。

公司财报显现，2020年完成营收27.03亿元，净赢利5.81亿元，别离添加2.02%和14.42%。其间，中高级酒完成营收21.29亿元，占营收份额高达78.76%。

特别是在去年末复星系入主舍得酒业之后，在本年前三季度公司成绩更是迅猛添加。三季报显现，在产品持续高端化下，陈述期内，舍得酒业中高级酒的出售收入到达28.34亿元，同比添加111.17%；等级低酒出售收入约为4.8亿元，同比添加268.23%。

在全国化拓宽方面，舍得酒业加大布局力度，完成了在四川省内、省外营收的大幅添加，前三季度别离同比添加167.77%、107.79%。经销商增至2177家，较去年末添加416家。

关于舍得酒业而言，老酒战略是其同榜首阵营酒企竞赛的要害要素。在本年6月底举办的2020年年度股东大会上，舍得酒业副董事长兼总裁蒲吉洲曾表明，“咱们要与榜首阵营的酒企PK，打阵地战或许有问题。咱们拓荒新的赛道，不谈香型谈老酒。各个香型之争的最终是老酒之争。”

“老酒战略能够进步品牌和扩展出售规划。经过老酒对舍得品牌的商场逐渐优化，进步舍得的价格，扩展经销商的赢利水平。”蒲吉洲说。

不仅如此。舍得酒业还推出了其超高端皇帝呼，声称20年原度老酒，价格6980元/瓶(500ml，64.5度)；此外，还推出了酱酒吞之乎，价格3280元/瓶(750ml，53度)。

白酒营销专家蔡学飞告知记者，企业老酒储量越多，产品溢价才能更强。具有老酒储藏，对其高端化战略具有根底性的保证效果。舍得酒业成绩进步与其坚持的老酒战略有很大联系。

但与此一起，从本年第三季度单季成绩看，公司完成营收12.16亿元、净赢利2.34亿元，相较第二季度净赢利环比大幅下降46.08%，成绩增速显着放缓。

此外，舍得酒业股东里的公募基金则是大撤离，从2021年半年报时的156家变成三季度末的2家。至于投资者是否对舍得酒业的老酒战略存疑或者是正在博弈，现在尚不得而知。数据显现，本年6月份，舍得酒业的股价最高飙升至265.68元/股，同一时期超越了洋河股份的股价，挨近泸州老窖和五粮液股价，前三者则是现在白酒职业的龙头企业。到10月22日，舍得酒业收盘股价为195.69元/股。

老酒赛道持续扩容

在舍得酒业坚决老酒战略背面，整个职业的老酒商场不断扩容。

2018年，我国酒业协会联合歌德盈香推出的《我国老酒商场白皮书》显现，2013-2018年，茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等品牌的老酒商场规划持续扩展，特别在2016-2017年老酒的商场规划涨幅高达85%，2018年时我国陈年白酒商场规划到达500亿元。估计到2021年末，我国陈年白酒的商场规划将到达千亿元。

事实上，跟着我国酒业协会在2019年3月公布《白酒年份酒》集体标准，陈年老酒、年份酒进入标准化阶段，这极大标准了老酒赛道的准入机制。本年5月底，我国酒业协会相关人员曾对本报记者说到，现在年份酒认证的有酒鬼酒、舍得、仙潭酒、花冠、金沙、国台等企业，还有一批企业在申报排队确定。

安信证券研报说到，未来能持续在次高端及以上乃至更多价格带，满意顾客质量晋级寻求的唯有真年份老酒。

多家企业针对老酒打开营销。贵州茅台早在2017年就举办“让老酒回家”茅台老酒品鉴会。本年1月各地茅台老酒专场拍卖会开拍；五粮液在2019年建立老酒收藏者沙龙，在去年末还举办民间寻宝五粮液专场活动；泸州老窖则发动瓶贮年份酒回购方案，宣扬产品陈年增值潜力，从而强化流转产品价值。

还有企业推出相关产品。取得江苏综艺集团入主的贵州醇，先后推出贵州醇6年陈、12年陈、21年陈的“年份酒”；酱酒企业国台酒业则力推真年份，自2017年推出国台国标酒之后，每年都会发布一个酿制年份；潭酒则在2014年就提出酱酒真年份，推出“单一真年份酒”和“混合真年份酒”等产品。

“优质基酒储量作为保证年份产品产值的要害，酒企抢先优势首要取决于前史堆集和存酒速度。兼具品牌、储能、产能的老酒企业能走得更远。”安信证券研报如此表述。