猜测更新：

兴全合润分级混合？兴全合润分级混合

Apple新产品发布方案与出资要点

个股期权署理,个股期权署理

首要公司：

房地产上市公司？房地产上市公司

Apple(AAPL.O)

基金买入收效时刻,基金买入收效时刻

Apple将在9月14日举办产品发布会，商场预期Apple或许将会发布硬件产品包含iPhone13、AppleWatch7与AirPods3。咱们以为商场对这些硬件产品的重视焦点各有不同，iPhone13的重视焦点在于价格，AppleWatch7的重视焦点在于发布与否与供货情况，AirPods3的重视焦点在于价格与新机型量产后的产品组合。

咱们猜测iPhone13ASP或许会均匀容量更大而提高，但获益于美国对华为禁令，以及新规划与标准晋级，故iPhone13出货量仍能YoY生长(vs。iPhone12)。iPhone出货的真实应战在于零部件缺少(其间一个最大瓶颈来自于TI)。

1、咱们猜测iPhone13Pro与13ProMax的容量选项为128GB、256GB、512GB与1TB，iPhone13与13mini的容量选项为128GB、256GB与512GB。

2、因iPhone13的均匀容量提高，故合理预期iPhone13ASP也会提高。不过，获益于美国对华为禁令，以及新规划与标准晋级，故iPhone13的2021年出货量仍能YoY生长(vs。iPhone12的2020年出货量)。

3、咱们以为iPhone现在面对的应战是零部件缺料。旧款机型因缺料故在3Q21已下修约5–10%，iPhone13则因缺料故4Q21出货量或许有潜鄙人修危险。不过，此下修起伏对iPhone13出货量影响有限，咱们信任iPhone13的2021年出货量仍能生长10%YoY以上(vs。iPhone12的2020年出货量)。

AppleWatch7量产时程略为递延，但对发布时程与很多出货时程影响不大。

1、因面板模组质量议题，故AppleWatch7拼装的量产时程略为拖延至9月下旬。

2、咱们以为AppleWatch7量产时程递延并不会影响发布时程。AppleWatch7的首要拼装厂商立讯现在正在活跃仿制产线，并估计在9月底所有产线开端很多出产，故AppleWatch7的供货自10月中下旬后将会有比较显着的改进。

AirPods3的重视焦点为价格与新机型量产后的产品组合。预期全体AirPods在1Q22的出货将10–15%YoY生长。

1、咱们预估AirPods2在AirPods3量产后，仍会持续出产。

2、咱们对AirPods的定价战略有两种情境：1)AirPods3价格高于现在AirPods2，AirPods2价格不变、或2)AirPods3价格与现在AirPods2的相同，AirPods2价格降价。若是情境1，则商场对AirPods发布将中性看待。若是情境2，则AirPods发布将会优于商场对供应链出货的预期。

3、咱们以为获益于旺季需求与新产品，全体AirPods在4Q21的出货量将约YoY相等，优于商场预期的YoY阑珊。因新产品与AirPods在1Q21库存批改故出货基期较低，咱们猜测全体AirPods在1Q22出货量将生长10–15%YoY，优于商场预期的YoY相等/阑珊。

出资主张：

咱们以为iPhone13的重视焦点在于价格，AppleWatch7的重视焦点在于发布与否与供货情况，AirPods3的重视焦点在于价格与量产后的产品组合。

危险提示：

新产品出产递延或商场需求不如预期。