良品铺子创立于2006年，是国内休闲零食职业头部企业，现在公司已完结肉类零食、坚果炒货、糖块糕点等多个品类的产品布局。

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良品铺子一向处于职业的领军方位。但跟着百草味、三只松鼠快速兴起以及其他零食物牌遍地开花，在后期开展中若想要鹤立鸡群，良品铺子仍需面临多项应战，但在前期堆集的优势下，其稳居榜首队伍的局势短期来看不会更改。

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高景气职业中的佼佼者

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跟着生活水平上升，消费晋级，休闲零食成为民众消费不可或缺的一部分。相关数据计算，中国是全球最大的休闲食物商场之一，2020年商场空间到达7749亿元，估计后续年复合增加率为7.3%，2025年有望破万亿，其间前五大产品类别别离为蜜饯、坚果炒货、香脆零食、面包糕点和肉制品，商场份额别离达24.16%、18.26%、11.30%、10.70%和10.16%。

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这一职业中，良品铺子在产品与途径上均形成了较大优势。产品方面，上述干流品类公司已做到全掩盖，悉数产品组合多达1400余种，并对不同人群进行细分，打造出了“良品小食仙”、“良品飞扬”等明星品牌，产品还获得了2020年蒙特奖、尖端甘旨大奖及国际食物立异大奖。在淘宝官方旗舰店中，公司单品最高销量超20万。

途径方面，良品铺子是仅有具有线上线下结构均衡且高度交融的全途径出售络的企业。

线下，公司布局包括门店零售途径、外卖途径、团购途径；线上，公司布局包括京东、天猫等传统电商途径及抖音、快手等新式社交电商途径。

到2021年一季度末，良品铺子线下直营门店和加盟门店共有2746家，散布于20多个省市，一起调配建造私域流量运营途径，沉积企业微信客户超1000万人；此外，公司在第三方电商途径上设立了2B和2C的子途径70多个，并组建了社交电商团队，构建了一系列账号矩阵、达人主播资源矩阵及自播主播矩阵，2020年全年社交电商全途径累计终端出售额达1.23亿。

2015年来，良品铺子全体营收继续上升，遍及坚持两位数增加率，2020年营收额达78.94亿元；同期净利润也从1.05亿元涨至3.44亿元。

成名之后的应战

现在优势抢先并非意味着良品铺子在未来也能无忧无虑。零食职业集中度低，寡头效应弱，良品铺子作为头部市占率其实并不高，面临百草味、三只松鼠等巨子以及大批追逐者，良品铺子仍处于竞赛漩涡中。

前期，良品铺子凭借着产品品种与途径的快速扩张奠定了本身位置，受众基数敏捷扩展，而在大基数下，后期怎么完成继续增加、安定本身位置就非常检测企业功力。

产品方面，零食受口味主导，顾客主观性较强，产品同质化严峻，而良品铺子1400余种品类已属优秀，同期三只松鼠、盐津铺子等仅有500款左右，新品开辟较为困难。公司在年报中坦言本身根本掩盖了悉数的休闲零食物类，品类鸿沟难以再有打破。

在此之下，良品铺子挑选将方向搬运至高端商场。2018年，良品铺子提出了“高端零食”的品牌战略，作为未来十年的开展方向，树立高品质、高颜值、高体会方针，以顾客不同需求为导向，向健康型、功能型、方案型方向晋级，逐渐构建新的产品矩阵。

一般而言，高端定位往往伴跟着产品提价，而这在提高良品铺子单品毛利率的一起，也或许会为其线上途径运营形成阻止。

从从前毛利率来看，良品铺子线上途径最初应该是以贱价优势得以开辟。2020年财报显现，良品铺子电子商务事务毛利率为29.99%，直营零售事务为49.92%，两者相差约20个百分点，在此之下，更多顾客显然会倾向于线上购买，而一旦转至高端定位，线上产品的价格优势或许会化为乌有。

重要的是，良品铺子线上营销额在整个职业中本就不具备肯定的抢先优势，一起也落后于其他巨子。淘数据显现，2020年良品铺子线上产品市占率为4.30%，三只松鼠达8.20%，百草味达5.80%，其他品牌算计占有81.70%；2021年上半年，良品铺子线上市占率达3.70%，三只松鼠达7.40%，百草味达5.90%，其他品牌算计占有83%。

线下途径方面，良品铺子由于布局较早，先发优势显着，现在公司门店数约为三只松鼠的2倍、百草味的9倍。

不过这一优势正在被对手急速追逐。良品铺子线下门店(包括直营、加盟、特许运营等)2020年营收约为36.86亿元，均匀单店发明年营收134万元，而三只松鼠同年线下营收约为25.46亿元，均匀单店发明年营收244万元。

除此之外，由于线下门店数较多，公司租金等本钱担负也更大，再加上2020年疫情分散至今未消，且“德尔塔”等变异病毒让疫情有加重趋势，门店到客量以及公司供应链管控或将长时间遭受检测。

本钱商场上，本年2月良品铺子发布了高瓴本钱方案减持其公司股份的音讯，称高瓴本钱拟经过大宗买卖等方法减持公司股份不超越2406万股。到本年7月12日，高瓴本钱已减持超1000万股，持股份额由11.67%降至9.13%。

尽管高瓴本钱减持是出于本身资金问题，仍旧让商场对良品铺子的出资热心遭到冲击。7月12日减持进展公告一出，良品铺子股价就进入连跌阶段，7月13日至7月28日收盘价继续跌落，累计跌幅达22.77%。

瑕不掩瑜

尽管后期开展面临着许多应战，但很多组织以为，鉴于良品铺子前期所奠定的位置，以及全品类掩盖、全途径布局的优势，公司业绩仍能得到有用支撑，即便难以名列前茅，也能稳居榜首队伍。

东方证券剖析称，公司途径与品类优势使其可以应对下流多元而善变的需求，以及营销与途径端的继续革新，然后坚持运营的稳健性，此外也反映出公司在供货商管理能力及出售络堆集上存在壁垒。估计公司2022年经营收入打破百亿大关，达114.85亿元，同比增加17.20%；净利润达5.34亿元，同比增加21.10%。