在疫情防控常态化、以国内大循环为主体的大布景下，白酒企业怎么抓住机遇，完成高质量开展，成为白酒职业需求共同研究的课题。

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整理A股19家白酒上市公司三季报数据可见，19家公司的营收和净利润总和与上年同期相比均完成了挨近20%的增加。本年前三季度，除了皇台酒业、顺鑫农业和金种子酒外，其他16家酒企均交出了营收和净利润双增加的成绩单。

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具体分析每家企业的数据可知，白酒职业的深度分解趋势并未改动，在存量市场竞赛中，强者恒强的态势愈加显着，部分区域酒企未来或愈加困难。

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此外，不管是营收仍是净利润，五粮液和贵州茅台这两家公司算计占有了半壁河山，且在陈述期内完成了稳健的增加。值得重视的是，上述两大酒企的运营活动现金流净额算计521.5亿元，体现出微弱的造血才能。

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19家酒企营收超2300亿元

贵州茅台五粮液占半壁河山

Choice数据计算显现，19家白酒上市公司本年前三季度完成营收总和2308.61亿元，而上年同期为1933.62亿元，同比增加19.39%；完成净利润总和为824.85亿元，上年同期为691.26亿元，同比增加19.32%。

从营收涨幅来看，酒鬼酒和舍得酒业本年前三季度营收增幅超越100%，分别为134.19%和104.54%。营收额为26.39亿元和36.06亿元。水井坊、山西汾酒、青青稞酒这3家公司的营收涨幅均超越50%，分别为75.9%、66.23%和52.49%。除了皇台酒业和顺鑫农业在陈述期内营收同比下降32.66%和6.5%外，其他包含贵州茅台、五粮液在内的12家酒企的营收完成了同比10%以上的增加。

比照2020年三季报成绩，受疫情影响，上一年有11家酒企三季报营收同比下降。但2021年前三季度，有17家公司营收同比增加，企业运营回归到2019年同期水平。

从营收规划来看，百亿元体量的白酒上市公司分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、顺鑫农业、古井贡酒，这7家公司三季报营收总额为2017.96亿元，而贵州茅台和五粮液的营收总额到达1267.73亿元，占19家公司营收比重的54.89%。

净利润方面，19家白酒上市公司完成净利润总额为824.85亿元，上年同期为691.26亿元，同比增加19.32%。五粮液和贵州茅台的净利润总额为483.72亿元，占比到达58.6%。

别的，在陈述期内，皇台酒业、金种子酒和顺鑫农业3家酒企的净利润同比下降了512.12%、37.36%和14.22%。洋河股份和老白干酒净利润同比增加0.37%和7.04%，其他酒企均完成了10%以上的增加，其间酒鬼酒、舍得酒业和青青稞酒净利润增加幅度超越100%，分别为117.69%、211.91%和232.73%。

通过上市酒企的营收和净利润体现来看，除个别酒企外，具有品牌张力和质量实力的酒企体现出强者恒强的态势，特别是具有高端白酒的酒企，展现出超强的造血才能。

职业分解加重

龙头企业现金流充分

对国内白酒职业而言，产能过剩已是不争的现实。在一个不缺酒但缺好酒的年代，对酒企而言是一次归纳大考。而在这场高质量对决中，具有高质量的产品、超强的品牌力、且具有充完成金流的酒企，无疑会在我国经济高质量开展的盈利中获益。

《证券日报》记者计算显现，19家白酒上市公司前三季度运营活动发生的现金流量净额算计为777.93亿元，其间，贵州茅台运营活动发生的现金流量净额为367.52亿元、五粮液为153.97亿元、山西汾酒为61.23亿元、洋河股份54.74亿元、泸州老窖39.56亿元、古井贡酒为39.52亿元；当代缘、舍得酒业、水井坊、老白干酒4家酒企的运营活动发生的现金流量净额分别为18.7亿元、16.16亿元、14.44亿元、11.03亿元；酒鬼酒为7.61亿元、迎驾贡酒为6.63亿元、口儿窖酒2.7亿、青青稞酒为0.98亿元。

除了上述公司现金流为正外，顺鑫农业、金种子酒、金徽酒、伊力特和皇台酒业的运营活动发生的现金流量净额则为负数，分别为-12.18亿元、-3.13亿元、-0.76亿元、-0.66亿元和-0.19亿元。

值得注意的是，上市公司运营活动现金流量的改变，能够反映出企业运营活动的形状以及由此发生的竞赛力，是判别公司实力的重要目标之一，掌握现金流便是掌握公司的“运营命脉”。

贵州茅台和五粮液前三季度运营活动发生的现金流与公司三季报净利润挨近，足以看出两大酒企的归纳实力及强壮的造血才能。而关于部分现金流为负数的酒企，业界也有不同的解读。

一位券商分析师对《证券日报》记者表明，“在职业存量竞赛中，头部酒企的体现都非常好，但有的酒企挑选与经销商患难与共，通过下降经销商打款的频率，或以收据的方式来支撑经销商，而且这些收据违约的概率较小，因而，也不能单纯看现金流单一目标来判别公司。”

白酒营销专家、知趣咨询总经理蔡学飞承受《证券日报》记者采访时表明，白酒企业的第三季度是为第四季度铺货做准备，因而，三季度也是酒企的办理季。从上市酒企成绩来看，白酒品牌分解在进一步加强。除了贵州茅台和五粮液强势品牌外，大大都品牌都在存量市场下竞赛，企业的办理本钱、扩张本钱、途径本钱都在大幅增加。全体来看，我国白酒职业通过前两个季度的高速增加，第三季度呈现了增速放缓的态势，品牌间的竞赛进一步加大，市场竞赛进一步加重。

现实上，除了头部知名酒企外，部分区域强势品牌在此轮酒类消费结构晋级中也是获益者。据了解，当代缘加快了在次高端的发力，本年前三季度营收和净利润均完成了挨近30%的增加。

在开源证券分析师看来，边沿改进以及具有成绩继续高增加预期的股票更易被基金增持，“白酒‘双节’的体现以平稳为主，礼品与餐饮需求也得到了正常开释。展望新年，考虑到接连两年疫情影响新年返乡不及预期，假如2022年新年疫情操控妥当，返乡顶峰可能会带动消费活跃度提高，关于包含白酒在内的大都消费品构成正面影响。”