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美股上市公司“拆子”赴科创板IPO的事例正在进一步增多。

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据上交所组织，阿特斯阳光电力集团股份有限公司(下称阿特斯)的科创板IPO将于12月13日上会审阅。

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阿特斯太阳能(CSIQ.O)旗下的子公司阿特斯欲征集40亿元用于产能配套及扩大、研究院等项目，而此次的上市融资也备受资本商场的重视。

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其间，阿特斯太阳能对阿特斯持股74.8691%，一起董事长、首席执行官瞿晓铧也兼任阿特斯的董事长。

虽然如此，可是阿特斯却在2021年上半年突现成绩亏本。据招股书显现，2021年上半年阿特斯归母净利润为-3.63亿元，同比下降122.63%。

成绩亏本叠加阿特斯在多晶转单晶的事务转型慢于其他竞赛对手使得监管层对其成绩持续运营才能发生质疑。

此外，阿特斯近期很多事务来自于大股东阿特斯太阳能，其独立性问题也饱尝重视，而大股东“紧迫”备货是否具有合理性也遭到监管层问询。

成绩突现亏本

定坐落晶硅光伏组件研产销一体化的阿特斯，其事务首要是分为光伏组件和光伏运用处理方案两大块。

陈述期内的2018年-2020年，阿特斯的营收别离为244.38亿元、216.8亿元和232.79亿元，同期归母净利润别离为19.22亿元、17.53亿元和16.13亿元，全体动摇较为安稳。

可是2021年上半年阿特斯成绩却突现亏本，据招股书显现，2021年上半年阿特斯的运营收入和归母净利润别离为120.17亿元、-3.63亿元。其间营收同比上升3.21%、归母净利润同比下降122.63%。

阿特斯将亏本的原因归为硅基资料单价上涨、境外运送价格上涨、原资料备货水平低于同职业公司、海外收入占比高于同职业公司和客户履约束缚等。

阿特斯首要收入来源于境外，确实会进步其对运费的敏感度。

据招股书显现，从2018年至2021年上半年，阿特斯的境外收入别离为194.69亿元、186.69亿元和87.41亿元，占营收中的比重别离为81.48%、88.48%、84.91%和74.12%。光伏上游本钱也在持续上涨，2021年上半年，硅料、硅片、电池片商场价格别离约上涨150%、60%和20%；而中国出口集装箱运价指数计的境外运送价格涨幅约170%。

可是奇怪之处在于，阿特斯所面临的问题其他光伏组件企业也在相同面临，但唯一阿特斯出现了成绩大幅跳水。

以境外收入占比超50%的晶澳科技(002459.SZ)为例，据半年报显现，2021年1-6月，其营收和归母净利润别离为161.92亿元和7.13亿元，二者别离同比增加48.77%、1.78%。

而境外收入占比相同过半的天合光能(688599.SH)其2021年1-6月的营收和归母净利润别离为201.88亿元、43.17亿元，二者别离同比增加60.91%、43.17%。

这一问题也进一步被买卖所点明。

“硅基资料，境外运送，海外收入等原因，发行人同职业公司中部分公司也存在，”买卖所指出，而且要求阿特斯弥补发表其与同业公司之间的成绩差异。

而从发表的状况来看，形成阿特斯成绩落后的本源，或许是阿特斯在单晶硅片已占有光伏商场的布景下，其关于单晶硅片的布局慢于竞赛对手，而这一点在单晶组件的收入占比中表现的尤为显着。

其间，从2018年至2021年上半年，晶科动力单晶组件产品收入占比别离为45.46%、78.43%、98.35%和98.35%，同期天合光能单晶组件收入产品占比别离为33%、52.72%、88.42%和99.59%。

虽然阿特斯还处于光伏职业的榜首队伍，但其陈述期内单晶组件产品收入占比别离为18.61%、34.76%、45.28%和62.32%，远远低于同业。

单晶组件收入占比低于同业水平是否会影响阿特斯的持续运营才能也遭到买卖所的质疑。

“请发行人阐明在2021年上半年成绩出现亏本且处于多晶向单晶产品转型的状况下，发行人是否具有持续运营才能。”买卖所指出。

阿特斯则表达了十足的决心：“公司深耕光伏组件事务，是光伏职业中前史最长、组件技能最先进的企业之一”，并表明其正在优化产品结构，利用后发优势优化单晶组件事务布局。

大股东“紧迫”备货

后发优势是否可以优化阿特斯的单晶组件布局，一度也成为监管层的重视点。

“结合发行人与同职业可比公司多晶组件产品技能指标比较状况、组件产品结构、同职业可比公司在先进技能发展范畴的先发优势等，证明剖析发行人产品在技能上的竞赛优势和竞赛下风。”监管层指出。

阿特斯则以为单、多晶组件产品的不同首要取决于所运用的硅片品种为单晶或许多晶，而硅片品种并非限制其技能发展的要素，并表明在后端电池片和组件的制作环节中，单晶和多晶产品具有高度的共性。

值得一提的是，虽然在单晶组件的布局上慢于竞赛对手，可是因为背靠大股东阿特斯太阳能，阿特斯陈述期内并不短少订单。

据招股书显现，从2018年至2020年，前五大客户之一的阿特斯太阳能所奉献的收入别离为7.45亿元、21.81亿元、24.68亿元，其间首要出售产品为光伏组件。

据预算，同期阿特斯太阳能向阿特斯收购的组件库存金额约为0.32亿元、4.39亿元和15.46亿元，其间2020年所收购的库存组件占阿特斯当期出售收入比重约为62%。

一起发行人所供给的组件占大股东阿特斯太阳能的组件收购额的份额别离为100%、93.57%、97.61%，这也意味着阿特斯太阳能简直悉数组件供货来自于阿特斯。

关于2020年底大股东收购额激增的合理性，阿特斯解说称：“因为美国政府2019年宣告出台30%出资税收抵免方针，为了享用最大的税收优惠，阿特斯太阳能依据其未来三年的电站储藏状况，进行了组件的备货。”

事实上，来自大股东的支撑或许远远不止于此，或许还有其“朋友圈”。

前五大客户GodlmanSachsRenewablePowerLLC旗下的RESlate1LLC曾与阿特斯同受阿特斯太阳能操控，直至2021年1月RESlate1LLC才被出售给GodlmanSachsRenewablePowerLLC。

招股书显现，GodlmanSachsRenewablePowerLLC在2019年、2021年上半年为阿特斯奉献的营收别离为17.5亿元、9.67亿元。

大股东对阿特斯的支撑也引起买卖所的重视，并要求发行人发表二者之间的独立性问题处理办法。

“请发行人在招股阐明书中弥补发表未来CSIQ(阿特斯太阳能)收购发行人光伏组件等产品相关买卖的发展趋势，及确保相关买卖价格公允性和发行人独立性的具体办法。”买卖所指出。

对此，阿特斯则表明其与阿特斯太阳能之间的买卖是两边商场化挑选的成果，未来发行人对阿特斯太阳能的光伏组件出售额将保持安稳或有所增加，但占发行人出售收入的份额持续出现稳中有降的态势，并进一步表明阿特斯太阳能作为NASDAQ上市公司，具有标准的内部管理流程，各事务板块之间彼此独立运转和查核，阿特斯在财物、人员、财政、组织、事务等方面与其严厉区别，可以独立面向商场运营。

事实上，为了完成二者的独立运营，阿特斯也曾做出尽力。陈述期内阿特斯将电站财物剥离转让给阿特斯太阳能的旗下公司，以处理同业竞赛问题。

可是终究二者能否真实完成独立运营，在阿特斯的董事长瞿晓铧一起兼任阿特斯太阳能的董事会主席、首席执行官状况下，或许阿特斯也不易答复。