《电鳗快报》文 / 杨力

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同和药业(300636.SZ)2020年在营收微增的情况下净赢利完结了大幅添加，首要得益于该公司医药制作的毛利率添加超越5个百分点。但值得注意到屙屎，该公司的研制投入占比接连三年下降。在大力开发国内商场的一起，同和药业成绩能否持续保持高添加?

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净赢利增速远超营收增速 毛利率添加5.5个百分点

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4月1日晚间，同和药业发布了2020年成绩陈述，归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净赢利别离为7005万元和6727万元，同比别离添加了45.01%和38.4%;同期经营收入约为4.35亿元，同比添加5.41%;根本每股收益盈余0.5434元，同比添加45.02%。

2017年3月份登陆A股商场的同和药业的主经营务为化学原料药和医药中间体的研制、出产和出售，首要产品方向为特征化学原料药及中间体、专利原料药中间体。该公司不仅为仿制药企业供给原料药及中间体，也逐步以合同加工的方式为原研药(专利持有人)配套出产原料药中间体。

2020年，同和药业有99.67%的收入来自医药制作，0.33%的收入来自其他事务。假如按产品区分，该公司有79.1%的收入来自医药原料药，20.5%的收入来自医药中间体;18.96%的收入来自内销，81.04%的收入来自外销。

在经营收入微增的情况下，同和药业的净赢利能完结大幅添加，这与该公司毛利率上涨有必定联系。2020年，该公司医药制作的毛利率为35.13%，比上年同期添加了5.48个百分点;同期该公司的医药原料药的毛利率为31.46%，比去年同期添加了3.24个百分点;医药中间体的毛利率为49.3%，比上年同期添加了14.47个百分点。

业内人士以为，同和药业赢利端增速远快于收入端增速，首要因为该公司于2020年第三季度对一厂区进行技改，新增部分新产品产能，影响了部分老练产品的出产，而新产品毛利率比较高。咱们以为，跟着公司加巴喷丁技改完结下流客户工艺改变推动，加巴喷丁有望加快放量，一起叠加新产品放量，该公司成绩有望敞开高速添加。

研制投入占比比年下降 国内收入比重添加

2020年，同和药业的管理费用和财务费用别离为1728万元和1007万元，同比别离添加了24.38%和192.6%。不过，该公司的出售费用仅微添加，陈述期内的出售费用为1385万元，同比添加了5.97%。

在其他各项费用添加的一起，同和药业的研制费用却呈现了下降。陈述期内，该公司的研制费用为3530万元，同比下降了2.84%。并且，值得注意的是，从2018年至2020年的最近三年内，同和药业的研制费用占比在逐年下降，别离为9.49%、8.8%和8.11%，并且，2020年该公司的研制投入金额也从3633万元下降到了3530万元。

自2017年上市以来，同和药业的成绩添加并不算安稳。从2017年至2020年，该公司的扣非后净赢利别离为0.58亿元、0.12亿元、0.49亿元和0.67亿元;同期增速别离为14.21%、-78.35%、290.19%和38.4%。

2019年和2020年，同和药业接连两年扣非后净赢利大幅添加，是否预示着该公司将迎来一波高添加期。到2021年2月，该公司具有老练种类、已验证种类和正在研制种类共27个，其间不乏利伐沙班、阿哌沙班等慢病重磅种类，对应约200-300亿元的原料药增量商场。

2020年，同和药业有多半的收入在海外商场出售，但该公司也在积极地开辟国内商场。在国内注册方面，该公司的塞来昔布和替格瑞洛已获批，加巴喷丁、维格列汀、利伐沙班、阿哌沙班、米拉贝隆、非布司他6个产品完结挂号存案，2020年完结国内出售8255万元，同比添加了166%，占收入比重由7.49%提升至18.96%。国内商场逐步将成为该公司重要的增量商场来历。

从今年年初至4月2日收盘，同和药业的股价上涨了23.12%，同期所属职业板块下跌了1.81%。

本文源自电鳗快报