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文｜本钱深探（deep_insights），作者｜蔡宝汪

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2019年关于京东来说注定是不寻常的一年。在阅历了年头的安排架构调整、高管变化以及内部人员结构优化后，京东在2019年的确带给人们许多不同。

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3月2日晚间，京东发布了其2019年四季度及全年成绩陈述。财报闪现，京东在2019年四季度获得运营收入1706.8亿元人民币（约合245.17亿美元），同比添加26.6%，远超商场预期的238亿美元；非通用原则下（Non-GAAP）归属于普通股股东净赢利为8.1亿元人民币（约合1.16亿美元），Non-GAAP下稀释每股收益为0.08美元，高于分析师预期的0.06美元。

公司全年净营收到达5768.9亿元人民币，同比添加24.9%；Non-GAAP下归属于公司股东净赢利到达107.5亿元人民币，同比大增210.8%。

京东在2019年用微弱的成绩体现，一扫曩昔添加及盈余疲软的态势。而公司股价也从年头的22美元上下，一路上涨到现在的38美元左右，涨幅超越70%，公司现在市值超越560亿美元。

在收入组成上，京东2019年产品销售收入到达5107.3亿元人民币，同比添加22.7%；服务收入为661.5亿元人民币，同比添加44.1%。值得注意的是，公司服务收入在曩昔三年占比继续上升，从2017年的8.4%提高到2019年的11.5%。

公司服务收入快速添加，首要得益于物流及其他服务收入在2019年大幅添加。2019年，京东物流及其他服务收入为234.7亿元，同比大幅添加89.6%。

自京东集团全面敞开物流以来，无论是外单比例仍是单均价格均完成大幅提高，其中外单比例现已超越40%，而外单单均价格许多也现已超越对京东商城内部。这也是支撑第三方物流收入大增的中心内因。

除此以外，服务收入中的第三方商家服务及广告收入2019年同比添加27.3%，到达426.8亿元人民币。

毛利方面，京东2019年毛赢利844.2亿元人民币，毛利率为14.6%，在曩昔三年坚持稳步提高。这也充分体现京东在本钱操控及供应链等方面做出的继续尽力。

在盈余方面，京东在2019年总算摆脱了曩昔长久以来时而盈余时而亏本的不稳定局势，给本钱商场以及投资人一支强心剂。

2019年，公司Non-GAAP下获得归属于母公司股东净赢利107.5亿元人民币，同比大增210.8%，净赢利率为2.4%。公司净赢利率比较2018年提高了一倍；公司Non-GAAP下EBITDA为138.1亿元人民币，EBITDA Margin为1.9%。

关于零售企业来说，自身便是一个赢利率很薄的职业，京东在净赢利率上1个百分点的提高则意味着几十亿元的赢利空间。

京东在2019年盈余才能的长足进步，一方面得益于毛利水平的提高，更重要的是公司在费用操控上的作用闪现。2019年受宏观经济增速放缓以及贸易战等要素影响，各家大厂不得不怠慢扩张的脚步，而将注意力更多的放在内部降本增效上，京东天然也不破例。

2019年头，京东雷厉风行的对内部安排及人员进行了优化，关于长期以来亏本且无发展前景的事务进行了一系列“关停并转”；关于人员结构及组成相同进行了优化提高。公司全体运营功率在2019年完成提高。

京东在2019年总的运营费用为423.4亿元人民币，运营费用率为7.3%，低于2018年0.6个百分点。

除此之外，京东在其费用最大头的履约本钱上，完成降本增效。公司2019年履约本钱369.7亿元人民币，履约本钱率为6.4%，接连三年出现下降趋势。值得注意的是，其履约本钱率的下降，更多的是经过技能提高以及功率提高来带动，其长期以来赖以生存的物流体会并未因而下降。

用户数方面，依托双十一大促的拉动以及京喜品牌独立运营后对下沉人群拉新作用提高的影响，京东在四季度获得近12个季度最大单季用户涨幅，净增2760万活泼用户，总活泼用户数到达3.62亿人。在四季度添加的用户中，超越70%来自于三至六线城市。

在ARPU值方面，京东四季度单用户曩昔12个月ARPU值为1594元人民币，与前两个季度根本相等。但考虑到本季度京东在拉新用户中，较多用户是来历于三到六线城市，在必定程度上拉低了均匀ARPU值，而京东本来留存的用户ARPU值则坚持提高。