11:03财联社4月14日讯，叙利亚形势的恶化是美俄在叙利亚多年装备坚持的进一步晋级，短期或许大幅推升油价，但估计美俄就叙利亚问题发生直接军事坚持继续时刻不会太长，油价将重回供需主导的趋势。即因为美国油气供给对全球原油供货商场带来的结构性改变，中东国家将面对剧烈的商场份额竞赛，油价难以长时刻坚持超越70美元以上的高水平。也便是说，尽管地缘政治危险导致油价大涨，但根本面并不支撑当时的高油价继续。西方对俄罗斯的制裁以及叙利亚问题对俄罗斯的经济冲击短期影响有限，不至于出现相似2013-2014年的债款危机。10:45财联社4月14日讯，俄罗斯驻美使馆表明，咱们被要挟了。咱们正告，这样的举动不会没有结果。一切职责归于华盛顿、伦敦和巴黎。(人民日报)

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6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

今天可申购新股：葫芦娃、四会富仕、锦盛新材。今天可申购可转债：本钢转债、瑞达转债...

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：双汇开展000895黑马产品结构继续优化，全工业链布局厚积薄发新股葫芦娃605199待发布中签号 中签率为0.0379%新股四会富仕300852待发布中签号 中签率为0.0123%新股锦盛新材300849待发布中签号 中签率为0.0241%新股中科星图688568中签号发布一览新股国盾量子688027中签号发布一览

期货公司银河期货？期货公司银河期货

根本面完美 6股不买就赔大了

泸州老窖：产品结构继续晋级 现金流状况杰出

公司2017年净赢利同比添加31%，国窖收入同比添加50%以上

2017 年公司完成收入103.95 亿元，同比添加20.50%，完成净赢利25.58 亿元，同比添加30.69%，EPS1.80 元。从产品结构来看，以国窖为主的高级酒收入46 亿元，同比添加59.18%；以特曲、窖龄为主的中档酒收入29 亿元；同比添加3.02%，等级低酒收入同比下滑3.50%。从出售区域来看，2017 岁月中华北地区收入同比添加186%、46%，是公司收入添加首要来历，这与公司活泼开辟商场，招商顺畅密切相关。

受结构进步和涨价影响，2017 年公司毛利率达71.93%，较去年添加9.50 个百分点；期间费用率较去年添加3.27 个百分点，其间出售费用率添加4.66 个百分点，首要是因为公司加大商场营销力度。2017 年净利率25.03%，较去年添加1.55 个百分点。

2017 年末公司预收金钱19.57 亿元，较年头削减8.86 亿元。全年公司出售产品、供给劳务收到现金124.21 亿元，同比添加53.48%；运营活动发生的现金流量净额为36.93 亿元，同比添加34.33%。从预收和现金流状况来看，公司运营状况和出售状况杰出。

公司十三五方针重回职业前三，估计一季度赢利同比添加50-60%

1、公司方针在十三五末重回职业前三，在十三五之后要奋力完成三个百亿方针，即国窖系列要超百亿，特曲、窖龄、头曲、二曲为主的中高端酒要破百亿，摄生酒和立异酒板块要冲百亿。2、估计本年国窖仍将坚持50%以上添加，仍是公司收入首要添加来历。公司布告估计2018 年一季度收入同比添加25%以上，完成净赢利11.96-12.76 亿元，同比添加50-60%。

结合终端调研状况，咱们估计国窖1573 本年仍坚持50%以上添加，是公司收入首要添加来历。现在国窖1573 经销商库存大约一个月左右，属较低水平，经销商赢利较好，全体活泼性较高。一起公司经过直控烟酒店等终端途径，进步途径掌控力，为国窖1573 未来中长时刻开展打下杰出根底。

盈余猜测及出资主张：咱们估计未来中高级酒出售仍较快添加，进步公司产品结构。一起公司加大营销力度，费用较快添加。估计公司2018-2020年EPS 别离为2.36/3.10/3.92 元，对应PE 为26/20/16 倍，坚持买入评级。

危险提示：食物安全事故；公司活泼拓宽下沉途径，相应的出售人员薪酬，营销费用均会较快添加，成绩或许不达预期。

我国修建：事务结构向"532"跨进 基建、海外事务体现亮眼

事情：

近期公司发布2017 年年度陈述。陈述期内，公司完成经营收入10541.07亿元，同比添加9.83%，初次打破万亿元；完成归母净赢利329.42 亿元，同比添加10.28%；根本每股收益为1.07 元/股，同比添加11.46%。公司2017 年的赢利分配预案为向全体股东每10 股派发人民币2.15 元（含税）现金股息，一起，向全体普通股股东每10 股转增4 股。

点评：

房屋修建事务新签合同额近1.5 万亿，增速安定进步

公司在超高层、大型公建、大跨度厂房方面优势显着，陈述期内中标5个300 米以上超高层。2017 年公司房屋修建事务经营收入6250.84 亿元，同比添加0.80%，归于公司收入首要奉献板块，占到总经营收入的59.30%（-5.3pct），但该份额出现出逐年下降的趋势。毛利率为5.60%，较上年略有削减。2017 年房屋修建事务新签合同额14750 亿元，同比添加13.8%，增速较前两年有了较大起伏的进步，仅房建事务的新签合同额便是2017 年公司总经营收入的1.4 倍，咱们以为，这对公司未来2 年的成绩有杰出确保。

获益PPP 项目拉动，基建事务各项方针增速大幅高于房建板块

公司2017 年根底设施建造事务经营收入2309.21 亿元，同比添加32.80%，到达近五年最高水平，占到总经营外收入的21.91%（+3.8pct）。陈述期内，公司修建事务全年新签合约额2.22 万亿元，同比添加18.4%。其间，根底设施事务新签合同额0.74 万亿元，同比添加28.2%。公司在市政工程、地下归纳管廊和PPP 项目中已具有较高占有率，基建事务的各项方针增速大幅高于房建板块。

地产事务具有杰出的继续盈余才能

房地产事务方面，2017 年完成合约出售额2286 亿元，同比添加20.6%，出售面积1587 万平米，同比添加9.8%。公司全年新增土地储备2960 万方，同比添加22.3%，累计具有8947 万方，土地储备丰厚。板块毛利率为29.1%（+2.4pct），是公司四大事务板块中毛利率最高的，旗下中海地产盈余才能继续坚持全职业抢先，公司未来成绩有望获益于丰厚的土地储备和较高的盈余才能。

海外事务蓬勃开展，新签合同额同比添加74.8%

分区域看，2017 年公司在国内和海外的经营收入别离为9691.02 亿元、850.05 亿元，同比别离添加10.10%、6.80%，别离占总经营收入的91.94%、8.06%。陈述期内，公司境外修建事务新签合同额1995 亿元，同比添加74.85%。期内，公司在“一带一路”沿线国家获取新签合约额1,232 亿元，约占境外新签合约总额近的60%，不断斩获具有影响力的项目，海外事务继续快速开展。2017 年公司在ENR 全球250 家世界工程承包商排名中，全球事务位列第1 位，世界事务位列第11 位。

给予“增持”评级

咱们估计公司2018 年-2020 年，公司经营收入别离为11568.43 亿元、12389.65 亿元、13203.83 亿元 ，同比别离添加9.7%、7.1%、6.6%；归母净赢利别离为366.78 亿元、417.51 亿元、470.70 亿元，同比别离添加11.3%、13.8%、12.7%。估计2018 年-2020 年EPS 别离为1.22 元/股、1.38 元/股和1.56 元/股，对应的PE 别离为7/6/6x，公司是国内最优异的修建企业之一，现在估值低价，长时刻来看，跟着国企改革推动的深化，公司有望激起新的开展潜力，给予“增持”评级。

危险提示

PPP 项目落地不达预期的危险；

汇率动摇的危险；

方针变化的危险。

新宙邦：电解液商场份额不断扩大 半导体事务有望厚积薄发

出资要害：

荐股逻辑与首要亮点。公司是国内锂电池电解液、电容器化学品龙头企业，未来开展首要亮点有三：（1）获益新能源轿车快速开展，电解液商场份额不断进步。（2）电容器化学品受下流需求复苏拉动，职业景气量有望继续进步。（3）半导体化学品布局多时，获益国产资料进口代替，成绩有望厚积薄发。

新能源轿车产销两旺，电解液需求旺盛。2014-2017 年，在我国方针大力支持下，新能源轿车年销量从7.48 万辆添加至77.70 万辆，年复合增速到达118.23%。咱们以为公司作为电解液职业龙头之一，未来将充沛获益新能源轿车开展带来的职业时机：（1）咱们估计到2020 年我国新能源轿车的销量将达177.70 万辆，对应的动力电池需求到达79.8GWh，然后催生动力电解液需求量为9.68 万吨。（2）高能量密度电池逐渐成为首要方向，公司活泼布局新式锂盐LiFSI，坚持职业抢先地位。（3）跟着新增产能投产，电解液价格将逐渐下降，赢利空间紧缩下不具有本钱技能优势的中小企业面对筛选，龙头企业商场占有率有望进一步进步。

获益下流职业复苏，电容器化学品景气量进步。铝电解电容器是近十年来我国开展速度最快的元器件产品之一，下流需求中消费类电子职业（手机、空调、电视、音响等）占比最大。2017 年我国家用空调销量同比添加30.70%，变频空调增幅愈加显着为53.25%。跟着下流白色家电的景气量进步，一起伴随车用电子、智能手机快充技能的新范畴开辟，咱们估计未来几年电容器化学品职业景气量会继续回暖。公司作为龙头企业，将迎来开展时机。

继续布局半导体化学品职业，进口代替空间巨大。2017 年全球半导体职业回暖痕迹显着，超净高纯试剂是制备半导体的重要试剂，需求旺盛。现在超净高纯试剂首要被欧美日本等厂商独占，国内企业的商场占有率仅约为9%，未来跟着面板等下流工业向国内搬运，国产资料进口代替是趋势所向。公司2016 年进入半导体化学品范畴，现在公司年产23650 吨的半导体化学品惠州项目和年产5 万吨的荆门项目正在有序推动，未来有望充沛获益半导体资料国产化时机，奉献重要成绩增量。

坚持买入评级。因为新能源轿车需求放量，公司电解液事务有望坚持高速添加，一起半导体事务在未来几年有望逐渐奉献成绩。咱们估计2018-2020 年公司EPS 别离为0.86 元、1.10 元、1.31 元，给予公司18 年30 倍PE，对应公司方针价25.8 元，坚持买入评级。

危险提示。电解液价格下滑超预期，18 年价格跌破4 万元/吨；电解液销量增速低于预期；半导体化学品事务不及预期，18 年仍不能奉献显着成绩增量。

双环传动：成绩契合预期 RV减速机事务添加潜力巨大

事情：公司发布2017 年年报，完成营收26.4 亿元，同比+51.4%；归母净赢利2.43 亿元，同比+30.6%，EPS 0.36 元/股，契合预期。

一起发布向全体股东每10 股派发现金盈余0.60 元（含税）。

出资要害

紧抓主动变速器快速发动时机，成绩安稳添加契合预期

分产品看，乘用车齿轮、钢材出售、工程机械齿轮、商用车齿轮、电动工具齿轮、摩托车齿轮营收别离为：9.4/5.8/4.3/4.2/1.2/0.8亿元，同比+44.7%/+56.7%/+90.5%/+54.9%/+24.2%/-17.3%。陈述期内成绩添加首要原因为：国内主动变速器快速发动和新能源轿车高速开展，公司尽力抢滩工程机械和商用车事务迅猛添加的商场份额。此外，钢材出售、电动工具齿轮等产品销量也较上年同期完成稳步进步。

盈余才能略有进步，期间费用率杰出

公司2017 年归纳毛利率22.72%，同比+0.27pct。分事务看，乘用车齿轮、钢材出售、工程机械齿轮、商用车齿轮毛利率别离为24.1%/5.4%/ 32.5%/27.4%，同比+2.59/-5.11/+0.27/-0.17pct，钢材出售毛利率下滑首要因为原资料价格上涨导致。期间费用率算计13.03%（出售/办理/财务费用率别离是3.74%/7.48%/1.81%,同比别离-0.13/+0.2/+1.73pct），同比+1.8pct，首要为公司告贷利息及人民币增值导致汇兑丢失添加使财务费用率同比+1.73pct。

主动变速箱齿轮远景宽广，绑定一线客户抢占商场制高点

跟着国产主动变的需求大幅进步，公司作为国内齿轮龙头，将充沛获益主动变代替手动变、进口代替趋势，快速抢占商场制高点。2015年公司与上汽协作建立嘉兴双环，成为上汽独家全主动变速器（DCT360）供货商；2017 年3 月与盛瑞传动携手协作8AT 主动变齿轮部件的研制制作；2018 年1 月与采埃孚就8HP50 变速箱齿轮部件批量供给达到协作意向，初期规划满产21 万台变速器/年。现在，集团具有包含福特、博格华纳、上汽变、卡特比勒、比亚迪等亿级客户。为确保项目建造和事务拓宽资金需求，公司于2017 年末顺畅完成可转债发行，征集资金10 亿已到位。

RV 减速机工业化完成质的打破，产品顺畅进入量产阶段

2018年3月19日，公司布告与埃夫特签定《关节减速机战略协作协议》。依据协议，埃夫特将在2019年6月30日前向公司收买10000套RV减速机。现在RV减速机首要被日本纳博特斯克独占，因为RV减速机在整个工业机器人本钱占比较高，约占35%，其较高的进口价格成为限制国内工业机器人本体制作商开展的首要瓶颈之一，RV减速机进口代替需求激烈。公司深耕RV减速机4年，与埃夫特协作标志着公司已打破RV减速机要害中心技能，进入本质供货阶段。现在国内商场对工业机器人的需求出现加快上涨态势，咱们以为，2020年RV减速机商场规划估计达40-50亿元。公司作为国内RV减速机工业的肯定抢先者有望充沛获益。

盈余猜测与出资主张

公司掌握工业新时机，客户产品双优化，咱们看好主动变宽广远景与RV 减速机国产化对公司成绩的推动。估计2018-2020 年EPS 为0.46/0.60/0.79 元，对应PE 为20/15/12X，坚持 “买入”评级。

危险提示：主动变景气量低于预期；RV 减速机产值不及预期。

日秘要封：金属密封件龙头 加快横向纵向工业链扩张

日秘要封：国内金属密封职业龙头，技能服务全方位掩盖

日秘要封为国内金属密封件职业龙头，获益于下流职业本钱开支添加，公司在手订单快速添加，产销两旺。以日秘要封为代表的抢先企业技能打破，高端金属密封件职业进入进口代替和市占率进步的要害时期，咱们以为公司市占率有望进入快速进步通道。公司活泼经过外延进行工业链扩张，打造“大密封”集团。咱们估计公司2017~2019年的EPS别离为1.12、1.81、2.54元，PE别离为39、24.2、17.3倍。咱们给予公司2018年30~35倍估值水平，方针价格为54.3~63.35元/股。初次掩盖，给予“买入”评级。

2018年下流职业景气量回暖，出资旺盛，高端密封件商场需求景气

咱们测算，日秘要封要点布局的三个职业石油化工、煤化工、电力职业对高端机械密封件的需求有望从2015年的51.5亿元将逐渐添加到2020年的71亿元，年复合增速7%。2017年以来，公司首要下流客户所在的石油化工、煤化工、电力等能源职业景气量继续上升，固定资产出资趋于活泼，商场需求添加较为显着，公司在手订单继续快速添加，产能饱满。

职业竞赛格式优化，商场占有率进步空间大

咱们测算国内龙头日秘要封市占率不到10%，我国机械密封件职业集中度进步的空间大。在商场与环保的两层压力下，下流客户首先进入筛选落后产能的攻坚阶段，未来大型客户或将占有肯定主导地位，这种趋势也将推动密封职业商场集中度更倾向大型龙头企业，公司不断加大研制投入，重大项目要点职业屡获打破，开端进入市占率快速进步通道。

敞开职业界并购整合，打造全工业链企业集团

依据智研咨询的数据，2016年密封件职业商场规划约为1176.8 亿元/yoy+6.39%，其间金属密封件规划840亿，占密封件职业的71%。咱们测算，日秘要封要点布局的三个职业石油化工、煤化工、电力职业对高端机械密封件的需求2020年为71亿元，仅占机械密封件职业规划的不到1/10，日机下流职业还有很大的拓宽空间。2017年公司已完成对优泰科的收买，对华阳密封的收买稳步推动，逐渐执行“大密封”战略的施行。

初次掩盖给予“买入”评级

咱们估计公司2017~2019年的收入别离为4.96、7.44、9.67亿元，净赢利别离为1.2、1.93、2.7亿元，EPS别离为1.12、1.81、2.54元，PE别离为39、24.2、17.3倍。日秘要封主营产品金属密封件归于根底零部件职业，2018年A股上市公司中中心零部件职业公司均匀估值为29.43倍。考虑到公司成绩的高生长性，咱们给予公司2018年30~35倍估值水平，方针价格为54.3~63.35元/股。

危险提示：假如下流职业在未来呈下降或动摇趋势，公司产品的销量和经营赢利或许会遭到必定影响。2016~2018年公司新项目较多，毛利率有下降的危险。公司订单快速添加，产能产能受限，如不能及时扩张，会影响公司商场占有率进步的速度。

开润股份：成绩契合预期 等待B2C继续迸发添加

2017 年营收/归母净赢利11.62 亿（+49.84%）/1.33 亿元（+58.23%），契合此前布告的成绩快报预期。

公司发表2017 年年报：陈述期营收11.62 亿元（+49.8%）；归母净赢利1.33 亿（+58.8%）。Q4 营收3.69 亿（+67.5%）；归母净赢利0.4 亿（+102.4%）。分红为每10 股转增8 股，派发现金股利3.3 元。

收入端：B2B 安稳快速添加，B2C 继续大幅添加。17 年B2B 收入6.55 亿（+20.2%），B2C 收入5.07 亿（+120%）大幅添加，占比为56.4%/43.6%，契合咱们此前预期。其间B2C 中润米营收4.37 亿，大幅添加114.2%。

毛利率小幅进步，净利率显着进步。1）17 年毛利率29.61%（+0.86pct），估计首要获益B2C 规划效应及B2B 客户结构优化，供给链管控进步。2）出售/办理/财务费用率为8.41%（+0.3pct）/8.02%（-1.56pct）/ 0.59%（+1.38pct），坚持平稳。

2）净利率12.2%，显着进步1.75pct。归母净利率为11.48%（+0.65pct）。润米净利率为6.93%（16 年亏本），大幅进步，估计B2C 事务净利率为5-6%，B2B事务净利率约14-15%。

公司已用两年时刻证明自己从OEM 企业成功转成了品牌运营企业，未来依托小米、京东、名创优品三棵新零售大树，专心“成人+儿童”出行商场，有望成为A 股最快速添加的具有“新零售、新电商”基因的日子消费品公司。

B2C 事务：1）90 分：新品类：18 年有望在中心箱包进行产品迭代及深度扩张，鞋服等新品类发力横向扩张；新途径：18Q1 线上自有途径（尤其是天猫）扩张超预期；线下进驻小米之家，拓宽团购及自主途径；海外途径开端逐渐探究。

全途径快速扩张，有望成为18 年成绩添加首要驱动力之一。估计18 年润米全体营收添加100%+，净利率有望继续进步。2）硕米：专心儿童出行商场打造稚行品牌，有望仿制润米90 分快速添加途径或超商场预期。18Q1 中心产品儿童推车上线，估计下半年将有儿童棉柔巾上线，产品品类不断扩大，有望全面落地，超商场预期。3）泛出行品牌悠启 U'REVO：面向新中产集体供给都市泛出行用品。将以深度买手形式做产品，以新零售方法为导向，供给出行数码周边、出行个人护理等系列产品。

B2B 事务：新增名创优品、易严选等客户，与名创建立合资公司（珂榕），估计未来三年营收CAGR 20%+；老客户结构优化有望继续进步盈余才能。

坚持买入评级，上调盈余猜测，给予18 年净赢利1.98 亿元。

考虑到公司18 年润米鞋服品类上量对成绩有驱动效果，而硕米有望仿制第二个润米，公司B2C 事务有望继续快速添加；B2B 事务与名创优品合资公司上量值得等待，为未来几年添加供给新动力，咱们看好公司定位高性价比的成人+儿童出行商场，未来有望生长为国内出行龙头。由此，估计18-20 年EPS 为1.64/2.42/3.74 元（原18/19 年为1.52/2.19 元），18/19 年净赢利约1.98/2.92亿（原1.84/2.64 亿），未来三年CAGR 为51%。

危险提示：B2B 代工事务赢利率下降，B2C 自主品牌建造不及预期。