本年中心要求抓实化解当地政府隐性债款危险作业，多部门联合出手强化监管，遏止隐性债款增加。因为当地政府隐性债款首要来源于城投债，因而，本年城投债发行显着收紧。

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依据开源证券研究所数据，本年5月城投债发行1098亿元，创近3年来新低。其间5月份城投债净融资为-1328亿元，明显低于以往同期正常水平，为2018年10月以来单月初次负增加。

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多位专家以为，这与当地政府隐性债款监管强化直接相关。

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上一年年末的中心经济作业会议稀有提出，抓实化解当地政府隐性债款危险作业。为此，本年以来，当地政府债款监管不断强化。

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比方，本年4月底上证所和深交所发布的债券发行指引，要求城投渠道发行公司债券“应契合当地政府性债款办理的相关规定，不得新增当地政府债款。征集资金用于归还公司债券以外存量债款的，发行人应发表拟归还的存量债款明细，并许诺所归还的存量债款不触及当地政府隐性债款”。

别的，关于“总财物规划小于100亿元或主体信誉评级低于AA(含)”的城投主体，需求约束其发债规划，并将新发债券用于归还存量债券。

粤开证券研究院副院长罗志恒告知榜首财经，5月城投债净融资额大幅下降，一方面是因为近期防备化解隐性债款方针文件密布发布，城投债融资方针边沿收紧。中心层面定调要抓实化解隐性债款，财务预算陈述从头将“加强当地政府债款办理”归入财务方针的指导思想，交易所实施“红黄绿”城投债新政约束高债款率区域发行城投债。

另一方面，城投债本身盈余才能较弱，弱资质主体存在违约危险。城投渠道财物收益率中位数逐年下滑，2019年仅有0.79%，在债款压力加快显性化的布景下，债款率较高区域的城投渠道或许面对违约危险。

开源证券首席经济学家赵伟以为，5月城投债融资大幅缩短，或与债券发行条件和审阅趋严等要素直接相关。受上述指引影响，5月私募债发行大幅削减，占比下降超5个百分点，企业债更是无一发行。

赵伟表明，当地债款防控加强下，当地举债志愿的下降，及近期部分区域对渠道融资监管加强，也或许影响城投债发行。此外，信誉分层下，部分高危险区域融资持续缩短的影响也在闪现。

2017年以来，城投债发行规划和净融资额稳步增加。本年是否会持续坚持增加态势？

罗志恒剖析以为，本年城投债发行规划在3万亿元左右、净融资大概率为负。

他告知榜首财经，2019年、2020年和本年前四个月城投债发行与到期规划之比分为1.54、1.69和1.45，稳定在1.5左右，但5月融资收紧后这一份额仅有0.45。若6~12月城投债融资方针连续收紧，发行与到期规划之比在0.3~0.6之间，不考虑短融和提前行权的情况下，6~12月发行规划大约在5404亿~10808亿元，全年发行规划在2.8万亿~3.4万亿元、净融资规划在-5469亿~-65亿元。

当时城投债危险有多大？

罗志恒以为，从微观危险看，本年有近三成城投债将到期，再融资需求火急，但在中心抓实化解隐性债款的方针压力下，城投债再融资空间有限。从微观危险看，城投公司总体上盈余才能弱、现金流差，首要依托当地政府的隐性担保。因而，政府财务实力与显性债款情况成为商场要点重视的剖析目标，而当地政府尽管全体上显性债款压力可控，但单个省份债款压力较大。

(5月城投债发行创近年新低当地举债志愿下降)