中金公司:2008年或许面对牛市最大的应战！

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东方早报

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2007年年末，各组织出资者对本年股市预期再三下调，那么本年商场究竟会遇到哪些应战？牛市是否将出现回转？昨日，汇添富基金公司举行了开年第一场基金公司2008年出资战略会，该场投策会针对组织出资者举行，参与的组织出资者就本年股市的一些热门提出疑问。

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黄海洲：留意避险

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中金公司研讨部董事总经理黄海洲昨日直接标明，2007年全球经济是大牛市，但2008年或许面对牛市最大的应战。

黄海洲称，推进大牛市的根本原因，是全球从2002年开端的经济高增加，"全球GDP是往上走的"。可是全球商场在2007年7月已产生改变，美国的债券基差猛然间有大幅的上调，标明里边蕴涵的事务危险更严峻了一些。

关于2008年，黄海洲以为商场已达成几个一致：一是全球的增加起伏会下滑。这儿边有一系列国家的经济增加速度会下调，包含我国的经济增加速度也会下调，还包含美国的经济增加速度会下调，但我国和美国的下调概念不一样。2008年我国经济增加速度或许是11%，2007年是11.5%。而美国经济的下调估量或许是从2007年的2.8%下调到2008年的1.5%。

他标明，不光是美国经济、欧元区经济和我国经济会下调，更值得重视的是一系列东欧国家的经济增加率下调，下调的起伏超越1%。他以为，如全球经济增加2008年产生比较大的动摇的话，有或许大的动摇会导致新式商场产生金融危机。最或许产生金融危机的是东欧国家，所以2008年有许多的状况值得重视。

"目前商场里边有一些达观的心情。"黄海洲说，"我想给咱们的客户送一个礼物，假如我们以为'留意避险'是个不错的礼物。"

"重视上游、消费和服务"

关于经济学家们的忧虑，直接握有资金的基金公司并不太失望。汇添富研讨总监韩贤旺昨日标明，虽然2008年商场面对许多不确定性，但全体依然偏达观。

在宏观经济剖析方面，汇添富以为2008年经济增加存在更多不确定性，但全体仍偏达观；经济增加动力将由外需转为内需，出资和消费均有时机；2008上半年通胀不扫除存在失控的危险；企业赢利仍有望坚持30％左右的增加，但在增加动力改变和通胀的布景下，赢利分配面对新改变。关于商场全体危险，汇添富以为有两大问题需求警觉：一是老练商场迸发危机；二是多头博弈导致宏观调控过度。

有关商场特征剖析的解读，汇添富以为，在A股商场快速扩张的前提下，职业散布产生结构性改变；基金依然是A股商场的主导力量；换手率的动摇康复到前史水平。

关于商场的资金供应，汇添富判别2008年一起存在几大有利要素和不利要素。有利要素包含全球资金流向首要出现由老练商场转向新式商场；通胀环境下居民储蓄持续向股票财物分流等。而不利要素则包含巨细非减持、扩容压力以及国有股减持的不确定性等。与商场干流预期相仿，汇添富估计2008年要点上市公司赢利将保持30％左右增速；A股商场的ROE支撑市盈率上涨。

关于出资时机的剖析，汇添富首要看好高通胀预期下的产业结构时机、人民币增值布景下的消费与服务、稀缺性的资源与动力、后股改年代的准则性鼓励要素开释等四大出资时机。

汇添富以为，2008年企业赢利分配全体会有利于上游、消费和服务业；人民币不仅对美元增值到7以内，对欧元和日元也会有增值或许。其间，消费领域中与人口数量、年龄结构、日子质量密切相关的细分职业，服务领域中与经济增加、价格歪曲、事务立异密切相关的细分职业，都将是汇添富基金重视的要点。

此外，汇添富标明还将积极重视定价偏低、中短期供应比较严重或我国定价才能较高的细分职业，以及着重节能减排和绿色GDP概念的代替动力、可再生动力和节能职业。关于后股改年代的准则性鼓励要素，汇添富以为也将存在较多的出资时机。