文｜《财经全国》周刊 胡文柳

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编｜孙月

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（图源：视觉我国）

一家深交所主板上市公司，行将拆出一家创业板上市公司，是“掏空”原上市公司？仍是孵化出了一只“金凤凰”？

12月28日，歌尔微IPO获深交所受理，拟发行不超越7937.00万股，拟征集31.91亿元。歌尔微是歌尔股份（002241.SZ）子公司，早在2021年11月9日，歌尔股份发布公告，决定将歌尔微分拆至创业板上市，为专心开展除歌尔微主营事务之外的事务、增强歌尔股份独立性。

财物规划只占歌尔股份6%

招股书显现，歌尔股份主营事务包含精细零组件事务、智能声学整机事务、智能硬件事务，而歌尔微系歌尔股份仅有从事微机电体系（MEMS）器材及微体系模组研制、出产与出售的企业。

歌尔微，由歌尔股份旗下全资子公司荣成微电子、潍坊微电子重组而来。2019年12月，歌尔股份对全资子公司潍坊微电子增资，搬运微电子事务相关的财物、负债；随后，以潍坊微电子100.00%股权、荣成微电子100.00%股权对歌尔微有限增资，完成了微电子事务重组。

招股书显现，歌尔微净利润在歌尔股份占比越来越小，且财物规划只要歌尔股份6%。

2018-2020年，歌尔股份完成净利润7.06亿元、12.81亿元、27.59亿元，同期，歌尔微完成净利润3.56亿元、3.09亿元、3.46亿元，占歌尔股份成绩份额逐步变小。到2020年底，歌尔股份净财物为196.53亿元；歌尔微净财物为12.02亿元，占歌尔股份净财物的6.12%。此外，《财经全国》周刊发现，歌尔微IPO估计征集资金高达31.91亿元，是2020年底其净财物的2.65倍。

保荐组织“突击入股”

2018年至2021年，歌尔微累计完成3次增资；2021年3月，歌尔微IPO受理前的12个月内，青岛立异、共青城春霖、青岛恒汇泰等14名组织股东及唐文波对歌尔微进行第五次增资，归于“突击入股”，增资数额为21.50亿元，对应增资价格为35.49元/股。对此，歌尔微表明，首要系看好未来开展。

招股书显现，新增股东中，共青城春霖、春霖出资、国维润信别离持有歌尔微1.31%、0.44%、0.19%的股份，上述3家合伙企业的履行事务合伙人均为中信建出本钱办理有限公司；一起，新增股东建投出资持有歌尔微0.48%的股权。

《财经全国》周刊发现，中信建出本钱办理有限公司、建投出资均系中信建投证券股份有限公司的全资子公司；而中信建投证券股份有限公司正好是歌尔微的保荐组织、主承销商。

此外，值得注意的是，到2021年12月10日，中信建投证券股份有限公司直接持有歌尔微控股股东歌尔股份238.41万股，占歌尔股份总股本0.07%，首要系经过中信建投证券股份有限公司自营事务股票账户及财物办理事务股票账户算计持有。

高度依靠单一客户和供货商

招股书显现，2018-2020年，供货商层面，歌尔微向英飞凌收购金额别离为6.81亿元、14.08亿元、15.86亿元，占收购总额份额为54.80%、64.81%、65.40%，相对较高，对此，歌尔微表明，若未来与英飞凌的合作关系发生变化，且无法及时采纳有用的代替办法，将对运营成绩发生严重晦气影响。

2018年至2020年，客户层面，歌尔微向前五大客户出售金额占经营收入的57.29%、62.06%、68.09%，客户集中度相对较高，特别是向A客户及其间心供货商的出售占比较高；2021年上半年，向A客户出售金额占总出售额的41.44%。对此，有相关人士猜想，A客户应该是苹果公司。

在对客户、供货商的强依靠的情况下，《财经全国》周刊发现，歌尔微应收帐款、存货还在不断攀升。到2019年、2020年、2021年上半年，公司应收账款别离为3.89亿元、4.05亿元、5.50亿元；存货别离为4.46亿元、5.72亿元、6.77亿元。

此外，歌尔微接连3年成绩增加平平，2018-2020年，净利润均未超4亿元，别离为3.56亿元、3.09亿元、3.46亿元；与此一起，2020年9月29日，歌尔微控股股东歌尔股份还经过一份《关于子公司拟施行股权鼓励方案的方案》。

股权鼓励方案显现，歌尔微需求累计承认股权付出约4亿元，2020年、2021年1-6月，歌尔微已承认股份付出4105.62万元、5842.69万元，估计2021-2026年，歌尔微因前述事项将别离承认股份付出9715.79万元、7243.06万元、6593.75万元、6050.24万元、4291.75万元、140.55万元；对此，歌尔微表明，将对未来盈余才能发生必定晦气影响。

中心技能人员薪资差150万元

歌尔微所在的是半导体职业，技能门槛高且技能更新快，在竞赛日趋激烈的情况下，歌尔微表明，职业界的企业需求坚持竞赛力，就必须在安稳现有中心技能团队的基础上，不断培育和招引业界一流的技能人才。

可是，《财经全国》周刊发现，在歌尔微在招股书中发布的6位中心技能人员中，年薪距离为150.35万元，招股书显现，歌尔微中心技能人员首要包含宋青林、WANGZHE、方华斌、ZOUQUANBO、OOIKOOICHOON、杨扬、王德信；其间，2020年，WANGZHE年薪为238.81万元，ZOUQUANBO年薪为213.74万元，王德信年薪为52.74万元。

简历显现，WANGZHE，2010年4月至2019年12月，任歌尔股份技能副总裁；2020年1月参加歌尔微，任首席技能官；2020年12月至今，任歌尔微副总经理。ZOUQUANBO，2013年8月至2020年8月，任歌尔股份技能营销部高档主任工程师；2020年9月至今，任歌尔微技能营销部高档主任工程师。王德信先生，2016年7月至2019年12月，任歌尔股份工作群技能总监；2020年1月至今，任歌尔微研制总监。

关于中心技能人员薪酬距离如此之大，歌尔微并未在招股书中做出解说。

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