防备结构化发行标准承揽报价行为

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中证协拟修订公司债券承销事务规矩

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证券报记者得悉，证券业协会日前就修订《公司债券承销事务标准》(简称《承销标准》)向券商寻求定见。此次修订首要触及标准承揽项目报价行为，保护债券商场杰出竞赛次序；强化主承销商从事公司债券承销事务内控和职责要求；标准定价配售进程办理；防备“结构化发行”等违法违规行为。

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制止以不正当手段吸引项目

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券商债券承销规划屡创新高。Wind数据显现，到12月8日，券商2021年以来债券承销规划达104236.44亿元，已超越2020年全年水平(100533.10亿元)。从事务集中度看，前五家券商债券承销规划占比48.58%，挨近一半。排名居前的均为大型券商。

2020年底，针对公司债券承销贱价无序竞赛，中证协已就修订《承销标准》揭露寻求职业定见，并于2021年4月7日印发《公司债券承销报价内部束缚指引》，清晰规定主承销商应该树立公司债券承销报价的内部束缚准则。

时隔一年，再次修订的《承销标准》寻求定见稿中，中证协清晰，承销组织不得以许诺经过内部批阅、取得批文及取得批文时刻等不正当手段吸引项目。确认承销费用时，承销组织应当归纳评价项目履行本钱与危险职责，合理确认报价，不得以显着低于职业定价水相等不正当竞赛方法吸引事务。公司债券发行完成后，承销组织应当在5个工作日内将当期债券的承销收费状况经过协会指定途径报送协会，担任受托办理人的承销组织应一起报送受托办理收费状况。

《承销标准》还进一步强化了自律办理，清晰规定：承销组织在公司债券承销各环节均不得许诺价格或利率，不得许诺以包销以外的方法购买债券；承销组织不得以事务包干等承揽方法展开公司债券承销事务，或许以其他方法施行过度鼓励。此外，承销事务人员因违背公司债券相关规定被采纳自律办法、行政监管办法、商场禁入办法、行政处分、刑事处分等的，承销组织应当进行内部问责。

禁止债券发行人“自融”

业内人士介绍，所谓结构化发债是指发行人在债券发行困难的状况下，经过资管产品的分级组织、回购功用扩大杠杆，完成超量融资。自2017年下半年起，在金融去杠杆的大环境下，许多低评级信誉债呈现发行困难，债券商场结构化发债逐步鼓起。结构化发债的损害巨大，既打乱了商场定价，增加了商场出资危险，还经过商场质押把潜在债款危险扩大。

在要求承销组织和发行人不得操作发行定价、暗箱操作，不得以代持、信任等方法获取不正当利益或向其他相关利益主体运送利益，不得直接或经过其利益相关方向参加认购的出资者供给财政赞助，不得有其他违背公平竞赛、损坏商场次序等行为的基础上，中证协在此次《承销标准》修订中清晰，承销组织应当催促发行人不得在发行环节直接或直接认购其发行的公司债券。发行人的董事、监事、高档办理人员、持股份额超越百分之五的股东及其他关联方认购其发行的公司债券的，承销组织和发行人应当在发行成果公告中发表。

此外，《承销标准》进一步标准债券簿记建档流程，清晰簿记建档时限：簿记办理人与发行人应当合理操控簿记建档时刻，簿记截止时刻原则上不晚于簿记当日晚九时。