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周三盘后，哔哩哔哩发布了2020Q4以及全年的成绩。

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全年营收达120亿元人民币，同比添加77%。

其间Q4营收同比添加91%，达38.4亿元人民币，远超商场预期。月均活泼用户打破两亿大关，同比添加55%。

交出还算一份满足的成绩单，哔哩哔哩的股价也随之反响，盘后涨近4%。财报发布前大跌到财报发布后大涨，反响了其超出预期的达观。

一、营收高速添加，Q4月活数打破两亿

关于B站来说，Q4经营收入较上年同比，依然坚持着较高的添加。Q4经营收入到达38.4亿，较19年同比增55%。在全年四个季度悉数坚持高位。

和营收一起添加的是其月活数，Q4月均数初次打破2亿大关，同比添加55%，在20Q1季度同比增超70%，全年各个季度都坚持在50%增速的一个较高方位。

2020年8月，B站的月活现已初次打破2亿，每两个年青人中就有一个B站用户。不到半年，其月均活泼数现已到达2亿。破圈作用不错，但同比放缓，不过基数变大后，能够了解。

后续B站或许更多的是需求考虑怎么不断转化用户数来进步营收占比。

别的移动端添加快度一向快于全体月活数添加，不过环比较Q3来说，增速有所放缓，移动端添加人数为200万人。

二、增值服务以及付费收入添加微弱，逾越游戏事务收入

在前瞻中说到，直播及增值服务成为公司创收的重要引擎，Q4或有惊喜。

而在Q4财报出来后，其营收为12.5亿，同比增118%，占比为33%，逾越游戏事务收入。

在2020年四季度，B站有很多的高质量的量OGV内容加快扩大。于2020年8月初次推出的B站首档克己说唱类综艺《说唱新代代》；9月推出与欢欣传媒联合出品的独播大会员剧《风犬少年的天空》更是成为爆款。

关于B站的付费事务有极大进步。咱们也能够从其付费会员数添加能够看出，付费会员数为同比增103%，有较大进步，添加非常微弱。

在付费会员数不断添加的情况下，哔哩哔哩的PUGV内容却在不断的进步。

三、广告收入添加微弱，有望成为未来新引擎

B站四季度广告收入营收7.2亿，同比增149%，营收增速现已接连7个季度同比加快添加，不过环比并不是很好，但仍旧坚持微弱。

B站事务是没有贴片广告，其所有的广告都是来自于构思广告和开屏广告等。从事务微弱添加的这方面来看，我们关于贴片广告恶感，可是构思广告承受度高。

新锐品牌与传统品牌大力开展年青化营销，而B站成为营销新阵地。未来大有可为。

而之前B站动画区头部UP主LexBurner(以下简称Lex)的言辞与B站引入的番剧《无职转生》引发争议问题，导致UKISS、视客、苏菲，也在活动前一天宣告与B站撤销协作。

尽管在办理和公告方面存在许多缝隙，可是现已处理。关于全体的影响不会很大，只需用户数能够坚持安稳添加，年青人的B站在广告方面或有不错的体现。

陈睿之前称永久不会添加贴片广告，可是现在构思广告的数据作用，让投资者思绪万千。不过尽管前次的工作现已妥善处理，可是破圈露出出来的问题，假如无法平衡好，关于靠口碑的广告事务简单遭受重创。

四、毛利率持续稳步进步

在之前的前瞻中，猜想四季度因为多项大事件推行让利，会影响到毛利率。

不过获益于广告收入的微弱，毛利率持续进步0.4个百分点。现在且B站的广告功率有显着的变现空间，B站单MAU广告收入远低于爱腾、快手。约为爱奇艺的1/2、芒果TV的1/3、快手的1/5，与头部渠道的距离显着。

因而，能够跟着广告事务比重的不断添加，毛利率还会往上走。

五、PUGV内容占比安稳，用户本钱较长视频显着更低，构成护城河

B站的PUGV内容根本坚持安稳。Q4占比91%，与前面几个季度根本坚持安稳，较Q3的占比有所下降。而在日均视频播映和互动数方面，同比都有不错的添加。

因为PUGV生态需求用户和创作者以及社区气氛的长时间堆集，因而B站的内容本钱显着更低，但跟着3季度关于内容版权的收购本钱的添加。PUGV内容会有所下降。

方正观念：因而较爱优腾而言，很难在短时间搭建起完善的PUGV内容生态，然罢了具有杰出PUGV生态的B站可通过购买版权、克己内容等方式布局PGC内容。

六、用户特征决议用户价值，非游ARPU显着进步

Q4季度，B站的ARPU价值较之前有显着进步。ARPU值进步到了2020年Q4的19.01元，较之前有较大的进步。而非游ARPU值也有较大程度的进步，添加幅度显着大于全体。

这和广告等高附加值事务占比添加有关，别的跟着破圈，集体全体价值进步也有所联系。

弥补一下方正的观念：移动互联年代流量被打散，泛文娱需求迸发，用户圈层特征显着，且对视频内容消费需求高，付费集体粘性较强。

B站的用户画像阅历了二次元→Z代代→泛文娱三个阶段，泛文娱阶段的B站单位用户价值在未来会不断得到进步。

七、总结

整体来看，这份财报是超预期的。

关于未来，依据成绩会的指引，广告会是极大的亮点，陈总自己都说UP主需求更多商业，2021年花火体系是广告很重要的组成部分。

在内容质量上有更好的确保前提下，还能不断移风易俗。还不损坏社区气氛。最终平衡这两点，在去做商业化，关于B站来说，难度不小。

别的B站的用户基数越来越大，未来获客难度必然会不断进步，B站的获客本钱会不断上升，怎么翻开不同年龄段的客群，不仅仅局限于90后乃至95后的的年青人，这应该都是2021年办理层需求考虑的工作。

而关于未来，预备二次上市的B站，其估值水平又能够进一步得到进步。

有幸生活在这个史无前例的年代，小破站2021年，还要愈加尽力。