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据2月19日USDA棉花展望论坛，下年度减产预期暂时失败，消费复苏成为驱动棉花去库的中心力气，产值和消费双增并保持产缺乏需格式，估计2021/22年度全球、美国和我国的库消比均录下降，下年度世界棉花现货均价估计将上涨7美分至90美分/磅。

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一

全球棉花商场展望

图1全球棉花商场展望

数据来历：USDA，中粮期货研究院收拾

2月18-19日，备受全球注目的USDA论坛举行并发布下年度棉花展望陈述，估计2021/22年度全球棉花总产2602万吨，同比添加4.7%；全球消费为2656万吨，同比添加4.1%；产缺乏需导致全球棉花期末库存下降2.6%至2029万吨；库存消费比下降6.4%至76.4%。全体来看，展望陈述多空均有、以多为主。USDA估计下年度全球棉花收成面积添加2.9%至3320万公顷，此前商场根据粮棉比高位估计的减产没有呈现，这算个小利空。不过，消费微弱复苏导致产缺乏需局势保持，去库存趋势仍然会保持，该利多驱动全球棉花均价上涨约8.4%，棉价有望持续新高。

二

美国棉花商场展望

USDA展望论坛估计，2021/22年度美国棉花播种面积为1200万英亩，同比削减0.7%；弃耕率从28%降为16.7%；导致收成面积为1000万英亩，同比添加14.9%；单产估计840磅/英亩，同比添加1.8%。美棉产值估计381万吨，同比添加17%；美国消费为54万吨，同比添加4.2%；出口估计337万吨，相等本年；美国棉花期末库存下降11.6%至83万吨；库存消费比下降12.1%至21.1%。美国保持去库存趋势，有利于美棉上涨。

图2美国棉花商场展望

数据来历：USDA，中粮期货研究院收拾

三

我国棉花商场展望

USDA展望论坛估计，2021/22年度我国棉花收成面积为320万公顷，同比削减0.8%；产值估计599万吨，同比削减5.2%；消费为882万吨，同比添加2.5%；进口估计239万吨，相等本年；期末库存下降5.7%至764万吨；库存消费比下降8%至86.2%。我国保持去库存趋势，有利于郑棉上涨，笔者保持郑棉17000元/吨的上涨方针预期。

图3我国棉花商场展望

数据来历：USDA，中粮期货研究院收拾