富凯摘要：中信证券指出，有些高端光学膜种类没有国产化，但裕兴股份料将打破国外独占的局势。

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作者|股伯通

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9月29日晚间，裕兴股份发布本年前三季度成绩预告，估量净赢利为1.86亿元至2.04亿元，较上年同期增加110%至130%。

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受此音讯带动，裕兴股份一改此前的接连跳水态势，30日大涨12.77%，以16.07元/股收盘。

中信证券7月14日的研报指出，裕兴股份加速光学基膜产业链布局脚步，有望带来新的赢利增加点，进一步提高盈余才能，估量2021-2023年归母净赢利分别为2.52/3.26/4.08亿元，给予其目标价22.6元，初次掩盖，给予“买入”评级。

鉴于卖方分析师在A股商场的为难身份，许多出资者对券商研报不以为然，不过这次中信证券并没有跑偏，在研报发布后不到一个月时间里，裕兴股份股价涨幅超越20%，经过一个多月的回调之后，9月30日与7月14日以相同股价收盘。

裕兴股份出产差异化双向拉伸聚酯薄膜，包含太阳能背板基膜、特种电气绝缘用薄膜、光学基膜、电子资料用薄膜等薄膜产品，广泛应用于电子、电气绝缘、太阳能电池、纺织品装修等范畴。该公司近年新增产能较多，提高下流产品市占率，2016-2020年营收复合年均增加率达17.7%。

本年上半年，裕兴股份完结经营收入6.46亿元，同比增加60.42%，完结净赢利1.28亿元，同比增加131.43%，估量前三季度净赢利持续坚持翻倍态势。

2020年，全球新长脸伏装机量约130GW，同比增加13%；我国新增装机量48.2GW，位列全球首位。据中国光伏职业协会估量，2021年全球新增将到达150GW，职业连续高景气量。中信证券指出，裕兴股份太阳能背板基膜产品占营收60%左右，产品具有较强的竞赛优势，有望享用职业开展盈余。

在此大好形势之下，裕兴股份一直在加速产业链布局脚步。本年3月，该公司5亿平方米出产线项目厂房开工建造，第一条出产线估量下一年一季度竣工投产。一起，5000万平方米光学用离型及保护膜项目第一条出产线已完结设备装置，进入带料调试阶段。

8月4日晚间，裕兴股份还披露了新的可转债预案，方案募资6亿元新建年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜项目，新建年产2.8万吨特种太阳能背材用聚酯薄膜出产线项目。

本年5月，裕兴股份发布公告称，方案回购公司股票0.65-1.3亿元，回购价格不超越12.84元，回购股票将用于职工持股方案或股权鼓励方案。

8月16日，裕兴股份宣告本次回购方案施行完毕。期间以会集竞价买卖方式回购656.60万股，占公司总股本的2.27%，最高成交价为11.84 元/股，最低成交价为10.46 元/股，成交金额为7242.54万元。

令人感到奇怪的是，在裕兴股份发布一系列利好音讯的情况下，公司控股股东的共同行动听张静、韩伟嘉却于上述回购方案完毕当天，推出了自己的减持方案，即在15个买卖日后的6个月内，经过会集竞价买卖或大宗买卖方式减持不超越200万股。

业内人士指出，现在我国聚酯薄膜产值上升，但低端产品较多，高性能聚酯薄膜产品大部分仍需依靠国外进口。以太阳能背板基膜为例，首要供货商仍是日本东丽、美国3M等公司，国内企业的高端产品竞赛力仍然有限。

裕兴股份9月8日表明，公司现在的订单足够，估量下半年会满负荷出产；9月27日表明，公司有部分聚酯薄膜产品应用于锂电池职业；9月29日晚间预告前三季度净赢利同比翻倍。

也许是接连不断的利好音讯重塑了上述两位股东的决心，在进入减持期间只是半个月后，张静、韩伟嘉决议提早停止本次减持方案，期间共减持47.16万股。

关于业界所忧虑的高端产品问题，中信证券也指出，有些高端光学膜种类没有国产化，但裕兴股份规划4万吨产能用于高端光学膜，料将打破国外独占的局势，进一步提高公司的盈余水平。

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