作者|潘涛 修改|于惠如

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“估计2021年归母净润7.6亿元-8.3亿元。”1月11日晚凯金动力产司理，被券商冠以“磷酸铁锂资料龙头”的德方纳米在成绩预告写到。

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而2020年凯金动力产司理，德方纳米的归母净润为亏本2840.16万元。

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曩昔一年凯金动力产司理，德方纳米市值一路攀升。2021年头凯金动力产司理，其股价还在170元左右，到1月12日现已超越了535元，对应市值达477亿元。

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德方纳米成绩、股价起飞，和新动力大热的商场环境不无关系。

“未来新动力职业会火起来。”德方纳米创始人吉学文在创业初就有了预判。

间回到2008年，德方纳米管理层感知到新动力轿车的远景，始测验将纳米技能使用在磷酸铁锂上，切入磷酸铁锂资料职业。尽管在早，公司建立的意图并不是研制磷酸铁锂资料，而是做纳米资料的成。

仅建立一年就轻率跳进另一条赛道，谈何容易。技能研制阶段，公司搬场所、换车间，不下八次。“不是说试验，这个进程是要资的。”吉学文说。

2010年完结量产之后，一直到2016年，德方纳米都还在继续打磨和完善相关技能，此间隔公司建立现已过了9年。

技工贸、贸工技，向来都是企业开展的十字路口，专技能研制和吉学文的性情有直接关系。此前在承受媒采访，他就不止一次表达自己对技能的“痴迷”。 即就是现在，吉学文仍然热衷于学习各种新技能。“现在也天天学习，每天飞机上都是看书。”

下海创业之前，吉学文曾在部队当过长达十年的顾问，担任带领进行科研工作。后来因为想要“搞企业”，所以择了转业。

在创建德方纳米之前，吉学文现已有过两次成功创业的阅历。一次是伙兴办产操控板的拓邦电子公司，这家公司早在2006年已上市；另一次则是源于对气传感器的爱好而兴办戴维莱。

历经两次成功兴办企业之后，2007年，吉学文联王允实、孔令涌一同兴办了德方有限（德方纳米的前身）。最始公司仅仅科技园的一个小试验室，职工不过四个人。跟着新动力工业加快开展，德方纳米在2008年的预判在现在完结了。

头豹研究院的数据显现，2020年德方纳米占有国内磷酸铁锂资料商场份额的21%，排名商场榜首，较排名第二的贝特瑞（占13.5%商场份额）有显着优势。

来历凯金动力产司理：头豹研究院

不过，面临磷酸铁锂资料这块等候割的大蛋糕，其他家也摩拳擦掌。接近年末，这个商场迎来了一次扩产。云天化、龙佰集团、伟股份相继发布公告，表明将资建造磷酸铁电池资料相关项目。

作为这一细赛道的龙头，德方纳米成怎么？在新动力职业越来越热的布景下，竞赛加重、新家涌入，其将怎么安定龙头位置？

2021年，德方纳米主营的产品磷酸铁锂资料迎来了春天。

据意社数据，到2021年12月磷酸铁锂产能预算达92万吨，而在一年前其产能还只有32万吨，一年间翻了近三。

暴升的需求直接拉动了产品价格。依据意社监测的数据，从2021年头到年末，磷酸铁锂的价格涨幅超越150%，从缺乏4万元/吨，一路暴升到9.9万元/吨。现在，其价格仍在上行，现已超越11万元/吨。

尽管阅历了大幅降价，但在电动车的总本钱，动力电池仍然占有首要部，达到了40%。市面上使用最广泛的动力电池为锂离子电池，而三元和磷酸铁锂则是其正极资料的两大首要产品。

曩昔几年，因为补助方针对电动车高续航始歪斜，加之车企想要缓解用户的“路程焦虑”，求高能量密度电池提高续航才能。三元电池成为商场的香饽饽。

不过，自2019年以来，伴跟着补助逐渐退坡，磷酸铁锂的本钱优势越来越凸显。而依据工信部、财政部等四部委联发布最新告诉，2022年电动车补助还将退坡30%，2023年则不再补助。这意味着磷酸铁锂未来的商场远景适当观。

磷酸铁锂在2021年的电池装机量商场份额占比也说明晰这一商场趋势。2021年1-11月，磷酸铁锂电池装机量达64.8GWh，超越了三元电池的63.3GWh，占整商场份额的50.5%。

越来越多的车企始入磷酸铁锂电池的阵营。2020年国商场销量前10的电动车，有6辆推出了磷酸铁锂电池版别，包含Model 3、比亚迪汉、宏光Mini EV等抢手车型。

在上一年10月的三季报，特斯拉表明，规范续航版Model 3和Moderl Y，将在全范围内改用磷酸铁锂电池。早在上一年3月，小鹏轿车就推出了其主力产品P7的磷酸铁锂电池版别。

不仅是头部新势力，传统车企也在跟进。戴姆勒集团CEO康松林此前表明，为遏止入门级车型某些金属价格的飙升，奔跑将在入门车型选用磷酸铁锂电池。

在此布景下，电池巨子始纷繁加磷酸铁锂产能。上一年4月，宁德代董事长曾毓称，公司将在未来 3-4 年内将逐渐添加磷酸铁锂电池的产能占比，逐渐削减三元电池的产能。

比亚迪历来都是磷酸铁锂的信徒，其闻名的“刀片电池”就是选用这一技能道路。据国化学与物理电源职业协会的数据，2020年比亚迪在国磷酸铁锂动力电池商场占比17.38%，仅次于宁德代。

专于三元电池的LG新动力也坐不住了。此前有媒报导称，LG新动力也在发磷酸铁锂电池，估计将在2022年末进行试产，并且瞄准的正是国商场。

但是，商场的大热也推动了上游原资料价格大幅上涨，让磷酸铁锂工业本钱承压。例如，磷酸铁锂中心原资料电池级碳酸锂，其价格在短短一年内的涨幅超越了4。

在商场的高景气下，企业的供应链才能将备受检测。

自2018年以来，德方纳米现已在磷酸铁锂资料赛道上接连三年出货量位居榜首，是无可争议的职业龙头。那么，其成终究怎么？

整理德方纳米的开展途径能够发现，其生长大致阅历了研制、量产、起量三个阶段。

2009年曾经，公司首要进行产品研制，2010年之后，经过继续优化工艺技能，其纳米磷酸铁锂资料才逐渐完结量产，并在这一年产能打破500吨/年，始走向工业化。

来历：德方纳米招股书

尔后，德方纳米的量产工艺日趋老练，产能始逐渐开释。2014年，这家公司在佛山建成一年产3000吨的纳米磷酸铁锂产线，并于同一年进入宁德代供应链。尔后几年，其产能继续扩展，公司生长进入车道。

据Wind数据，2013年德方纳米营收仅为3500多万元，2014年就达到了1.3亿元，同比增加270%。尔后几年，公司坚持了较好的增加态势，到2018年营收打破10亿元。不过之后两年，其营收增加状况并不观，2020年乃至呈现了亏本。

2020年上半年，受商场环境下行，磷酸铁锂价格跌落，以及疫情等要素的影响，下流收购需求低于预，公司归属于上市公司所有者的净润为-673.96万元。

不过，进入2021年后，状况有所改动。在上游原资料价格上涨、磷酸铁锂商场供需偏紧的布景下，凭仗对本钱较强的操控力，德方纳米营收才能敏捷反转。

据德方纳米最新半年报显现，2021年上半年，公司出售磷酸铁锂3.11万吨，同比增加191.87%，半年销量超越前一年全年销量。

上一年上半年，公司完结运营收入12.75亿元，同比增加257.69%，主运营务毛率为21.66%，同比提高10.77个百点，完结归属于上市公司股东的净润1.35亿元，扭亏为盈。到Q3已达22.71亿元。

整来看，曩昔十年，除了2012年及2020年呈现亏本，德方纳米在其余年份均完结了，毛率长在20%以上，才能较为稳健。

但是，才能稳健的背面是其患有大客户宁德代“依靠症”。依据德方纳米招股书，2016-2019年，公司营收来自宁德代的奉献均在60%以上。

另一家锂电巨子凯金动力，也患有相似的症状，其招股书显现2018-2020年，宁徳代奉献的收入占公司当运营收入的份额别为45.57%、64.39%和59.77%。

这家公司在前两次IPO相继折戟后，又在2021年第三次冲击IPO。2017年6月，凯金动力初次请求创业板上市，被否决的原因就包含过于依靠宁德代。

尽管德方纳米现已成功登陆资本商场，但其对宁德代的依靠仍然没有改动。东吴证券析称，2020年德方纳米超越65%的收入来自宁德代。

1月11日，乘联会发布了新动力轿车上一年12月的产销数据。数据显现，12月新动力乘用车零售销量47.5万辆，同比增加128.8%，上一年全年零售计298.9万辆，同比增加169.1%。

其，12月的零售浸透率为22.6%，1-12月为14.8%。全年浸透率较前一年的5.8%大幅提高。这意味着，新动力轿车现已进入加快生长区间，未来将加快放量。

不止一家组织析以为，未来新动力轿车加快放量，加上储能职业对磷酸铁锂的需求，磷酸铁锂商场规模仍有大幅提高的空间。

据信达证券猜测，2025-2030年全磷酸铁锂电池出货量将达337GWh和840GWh，国内达186和452GWh。与之对应，全磷酸铁锂正极资料需求为81万吨和202万吨，年复增速为47%和31%，国内为45万吨和109万吨，年复增速为31%和26%。

来历：信达证券

相比之下，即就是职业龙头，现在的产能也相差甚远。据德方纳米2021年半年报，其当时产能为37048.65吨，在建产能40000吨，产能用率92.41%。

为了应对下流迸发的需求，近年来产能扩张成为锂电工业链的主旋律，成扩张者并不罕见，磷酸铁锂天然也不破例。

德方纳米一方面加快开释现有产能，另一方面也在稳步推动新增产能。其在2021年半年报发表，曲靖麟铁及曲靖德方一产能正处于逐渐开释阶段；曲靖德方二于2021年7月进入试产阶段。同，公司还和下流客户资建造德枋亿纬项目和宜宾德方代项目，这两个项目均估计在2022年产。

到2021上半年，德方纳米累计建造完结磷酸铁锂产能12万吨/年。

面临这块等候割的大蛋糕，其他家也纷繁抛出资、扩产。接近年末，磷酸铁锂迎来了一次扩产。云天化、龙佰集团、伟股份相继发布公告，表明将资建造磷酸铁电池资料相关项目。

云天化拟总资72.86亿元，建造50万吨/年磷酸铁电池新资料前驱及配套项目；龙佰集团拟资30亿元，建造年产15万吨电池级磷酸铁锂项目，以及20万吨/年的钛白粉后处理扩能项目。

伟股份建造年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂资料产线一化项目，同还将配套建造磷矿制磷酸或黄磷、磷酸一铵，以及矿区和磷矿采，以匹配其磷酸铁锂产品需求。

新家也在涌入。例如钴酸锂龙头厦钨新动力，其在此前发布公告称，拟与雅化锂业以及沧雅资在四川雅安资建立雅安厦钨新动力，该项目总资约9.27亿元，年产10万吨磷酸铁锂，2023年4月将产首的2万吨产能。

新老家的参加，必然带来职业格式的改变。

面临新一轮的竞赛，德方并非没有对策。其优势在于首创的液相法产工艺，能较好操控产进程的能耗，降低产本钱。据招股书，2016-2018年其制造费用从1.7万元/吨下降到1万元/吨。

除了技能优势，德方也在活跃加强和下流厂商的绑定。据德方上一年3月的一份公告，公司已和惠州亿纬锂能签署了《资运营协议》，方将建立资公司产磷酸铁锂。该项目年产能10万吨，产能将优先供应给亿纬锂能及其关联方。

德方能否抵挡住这轮冲击，安定龙头位置？跟着各家产能在未来两年逐渐开释，答案行将揭晓。

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