最近在“得到”上面听了一门课叫《蔡钰·商业参阅》，其中有几节课程讲了证券相关的内容。

?

在这里面有一节课叫做“外资喜爱茅台的理由，或许跟你不太相同”。文中论述了对“外资”的界说：

从哪看外资呢？你能够去看看茅台的十大股东名单，你会发现，第二大股东叫做香港中心结算有限公司，它在到6月30日的时分，持有茅台8.45%的股份。你别小看这个份额，尽管还不到10%，但它已经是茅台的第二大股东，前面只要茅台的法人股东，茅台酒厂集团。 香港中心结算有限公司是什么来路呢？它是香港联交所的全资隶属公司。内地跟香港本钱市场不是开了互联互通机制吗，内地的资金要是想生意港股，能够走一个途径叫港股通，反过来，香港本钱和世界本钱要是想生意A股，也能够走一个途径叫陆股通。所以这些走陆股通来北上生意A股的香港本钱和世界本钱，他们买的股份就会会集存放在香港中心结算有限公司。

?

?

除了香港中心结算有限公司以外，还有一些比较闻名的或大规模的外资独自呈现在股东列表，如巴菲特的伯克希尔.哈萨维：

?

? 别的，前段时间证监会出台了一些行动整理“假外资”，也便是国内的一些组织或个人在香港开立证券账户购买内地股票，由于这种状况也是计算在“沪深港通”傍边，会使得每日“北向资金”流入流出的数据失真，并引起国内组织或个人出资者做出过错的判别。

那北向资金能“拆分”吗?

当然能够，北向是一个抽象概念，外资的总称，要更细分来讲是能够拆分到各个外资座位的，像大摩、小摩、汇丰等等，所以假如能拆分到某个座位并发现其阶段行为改变，也便是清晰“谁”在“买什么”，则必定程度上间隔干流方向就更进一步。

?

其实这是对北向资金一种比较细分的拆法，假如抽象一点的拆，能够把北向大致三分：“外资银行”座位、“外资券商”座位、“中资券商”座位。

“外资银行”座位，由于主要是长线出资者的座位途径，例如像海外养老金、主权财富基金之类，所以经常被组织称之为“装备型”外资，归于买了就趴下不动的那种，超长线持股。

“外资券商”座位，则归于短打型选手，像国外的一起基金、对冲基金之类，走的八成是外资券商通道，买卖率和换手率和方才的装备盘比，最少高出一个当量。

“中资券商”，则是咱们“假外资”很或许会集待的当地，一个八成都是大券商的海外版，由于都是咱们了解的券商，所以更定心一些，别的么便是杠杆利率是真的低，所以内陆资金绕道去香港加个杠杆再回来的工作，在出资圈并不罕见。

尽管座位品种是能三分，但假如从结构占比来讲，上图中灰色的中资就很难排得上号了，仅3.54%的占比，真实有点小。别的从肯定的新增量上，则更是能够“忽略不计”。

?

上图中黄色部分便是中资组织在2020年来累计净流入的量，你说看不清？没错，便是少到“看不清”的境地。