智通财经APP得悉，华泰证券发布研究报告称，保持浦发银行(600000.Sh)“增持”评级，鉴于营收增加压力较大，估计21-23年EPS2.05/2.17/2.29元(前值2.12/2.3/2.48元)，21年BVPS猜测值19.47元，对应PB0.47倍。公司数字化转型赋能长时间开展，估值折价空间有望缩小，予21年方针PB0.6倍，方针价由12.7元下调至11.68元。

华泰证券首要观念如下：

科技赋能显效，财物质量优化

浦发银行1-6月归母净赢利、营收、PPOP同比+3%、-4%、-7.4%，较1-3月-4.6pct、+6.7pct、+7.6pct，赢利增加驱动要素包含规划稳步扩张、拨备计提力度回归常态化。

财物稳步扩张，息差下行

1-6月年化ROE、ROA别离同比-0.34pct、-0.05pct至10.72%、0.76%，盈余才能略有下行。6月末总财物、借款、存款增速别离为+8%、+13.5%、+6.7%，较3月末-2.5pct、-1.8pct、-1.3pct。财物稳步扩张，借款占比提高。零售借款占比较20年底-0.9pct至38.6%;存款活期率为46.8%，较20年底根本相等。1-6月净息差为1.84%，较20年-18bp，首要由财物端连累，估计因为优质财物争夺剧烈导致财物端定价继续下行。1-6月生息财物收益率、计息负债本钱率别离为4.07%、2.3%，较2020年-23bp、-3bp，其间存款本钱率较20年-12bp至1.98%，首要获益于高息存款的压降。

数字转型赋能，财富办理平稳开展

1-6月中间事务收入同比减10%，其间保管等受托事务、银行卡事务收入别离受资管新规、减费让利影响而削减，两者别离同比减12.7%、-14.6%。中收/总营收同比减1pct至15.7%。财富办理平稳开展，相关收入同比增4.4%，6月末零售AUM达3.51万亿元，较年头+12.1%。非保本理财余额1.24万亿元，较2020年底-8%。数字化转型抢先，敞开银行生态成效初显，高质量连触摸达客户1.23万户，智能营销超3000万人次，开辟获客途径。

财物质量改进，本钱充足率根本安稳

6月末不良率、不良借款额别离为1.64%、777.4亿元，较3月末-2bp、-24.6亿元，不良借款完成双降，零售借款质量起伏更为显着，6月末对公借款不良率、零售不良率别离为2.24%、1.23%，较20年底-9bp、-12bp。重视类借款占比较2020年底下降33bp至2.26%，逾期90天以上借款/不良借款为86%，较2020年底+2pct。

6月末拨备覆盖率为151%，较3月末-2pct，21h1信誉减值丢失同比增速为-15.6%，增速较Q1上升19.4pct，首要因为加大非信贷类财物减值丢失计提力度。6月末本钱充足率、中心一级本钱充足率别离为14.28%、9.42%，较3月末-0.14pct、-0.08pct。

危险提示：财物质量恶化超预期。