日子中，咱们常常能听到有企业取得融资了，有种子轮、天使轮、A轮、B轮......这些都是什么意思呢？

企业在开展进程中假如呈现资金短缺，就需求到市场上筹集外部资金，即寻求增资或许是融资，而债款融资和股权融资是企业获取资金的两大重要方法。

一般来说，融资次序的划分为种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮、E轮等，但依据实际情况，有些项目也会进行PreA轮、A+轮、C+轮融资，当完成融资以及上市，其实都是一种股权融资的方式。那么债券融资是啥呢？和股权融资有啥差异呢？

本期《开公司那点事儿》，央广名嘴张东和清华大学博士、我国政法大学讲师梁泽宇面对面开聊，和咱们共享：从融资途径看危险，挑选债券融资仍是股权融资？

关键1 债款融资和股权融资的差异

公司融资的途径有两个，即债款融资和股权融资。债款融资简略地说便是公司向他人借钱，之后要归还。股权融资的意思便是出售公司必定份额，交换出资人对公司的出资。

二者的差异是：

（一）债款融资是要还的，而股权融资不必还。

（二）收益不一样：债款人得到的是利息，而股权出资者取得的是公司运营收益，以及最重要的，共享公司上市后的收益。

（三）危险不同：理论上，债款人的危险低，由于他的收益也低。而股东的危险高。假如公司运营不善，要闭幕或许破产，公司的产业优先归还债款人，剩余的才分配给股东。

关键2 股权融资的特色

股权融资便是出资人出钱到公司，买下一部分的股权，让自己成为股东。

详细怎样操作呢？

例2.1比方一个公司的注册本钱是100万元，通过2年的开展，公司出路光亮，进入天使轮的出资。这个时分，创始人觉得自己需求1000万，可是只愿意出卖10%的股权，也便是给公司评价1个亿；而出资人想出资600万，并且要30%的股权，也便是给公司估值2000万。

现在便是两边进行谈判，这个进程法令不必参加。最终，他们谈妥的价格是出资人出资1000万，一起取得公司20%的股权，也便是公司的估值是5000万。

那么，更详细地，怎样让这个1000万进入到公司，而出资人拿到20%的股权呢？

一般能够这么操作：公司做出一个股东会抉择，向天使出资人增发25万元的注册本钱。增发后，公司的注册本钱是125万，正好天使出资人手上的25万注册本钱是公司注册本钱的20%。然后，别的的975万记为本钱公积。这样，公司总共就受到了1000万，其间25万为注册本钱，别的975万为本钱公积。

咱们能够发现，当年创始人创立公司的时分，出资100万，就取得了100万的注册本钱，能够说草创的时分公司的估值正好是100万。可是现在出资人投入了1000万，只取得25万的注册本钱，公司的估值是5000万。

之所以出资人看上去“吃亏”了，那是由于这几年创始人做得好，公司开展地好，所以出资人有必要出更多的钱。

例2.2最著名事例便是孙正义的软银对阿里巴巴的出资，软银前后投给阿里巴巴的钱是8000万美元，到了2014年阿里巴巴上市的时分，这笔出资换来的股份值多少钱呢？到2014年阿里巴巴在美国纽交所上市时，软银集团持有阿里巴巴34.4%的股权，上市首日的收盘价是93.89美元，市值破2300亿美元，所以软银的股票大约值790多亿美元，完成了近1000倍的增加。

随后软银连续出售了不少阿里巴巴的股票，持股大约是24.9%，而阿里巴巴的股票涨到了大约210美元，市值大约5660亿美元，因此在出售了将近10%的股票之后，软银手上的股票值大约1409亿美元。

关键3 债款融资的特色

债款融资比较好了解，便是借钱嘛。借钱有两个路子：一是向银行借，一是向社会借，大的公司能够发行债券，小的公司或许就要采纳民间假贷的方式了。

例3.1企业之间的彼此告贷和股权债款融资的转化，苏宁和恒大便是比较典型的债款融资的操作。

2017年的时分，许家印和张近东喝交杯酒的视频传遍全网。其时他们的敲定的买卖是：苏宁出资200亿，持有恒大大约4.7%的股份。这看上去是一个典型的股权出资。

不过，其时苏宁为了维护自己的权益，还留了一手，便是和恒大签订了对赌协议，要求恒大回到A股上市，假如不上市，那就要回购这个200亿的出资。也便是说，恒大假如没有回A股上市，这200亿就适当所以债款人融资，是要连本带利归还的。

本来苏宁对自己的维护是适当到位的。但没想到的是恒大现已困难到回购的钱也拿不出来，2020年的出了一件很大的工作，恒大发了一封揭露的“求救信”，键信息是：自己假如被债款逼死了，就会影响当地的工作。所以，在政府的斡旋下，苏宁就老老实实地当股东。跟着恒大的股价不断跌落，苏宁200亿买来的股票也就随之“价值降低”了。