2012年7月，因为“趁火打劫”的捣乱，新东方股价暴降近60%，缩水超越20亿美元，并遭受和VIE信息宣告相关的股东团体诉讼；该诉讼案于2014年5月以475万美元金额得到宽和。

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没想到，时隔四年，新东方再次遭受美国股东团体诉讼。

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2016年12月2日，路透社宣告了一篇题为《美国顶尖大学怎么结识我国争议公司》的报导称，留学中介新东方与另一家我国留学中介为客户代写请求陈说和推荐信，协助客户在大学请求中造假。报导内容触及8名上一任和现任新东方的职工泄漏，新东方在协助客户请求大学的时分，会协助客户编撰请求校园的文章、教师推荐信，伪造中学文凭。

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受此报导影响，新东方在纽交所的股价当天大跌，终究收盘跌幅14.27%。在股价最低点时，公司市值蒸腾超越18亿美元。当天买卖量超越1540万个ADS，是均匀日买卖量月180万个ADS 的数倍。商场数据显现，新东方的股价自上一年10月起继续上涨，从18美元一路涨至近54美元。

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尔后，稀有家律师宣告查询，拟建议团体诉讼。

12月16日， 团体诉讼正式迸发，现在至少有四家律所宣告现已向法院提交诉讼状，指控新东方公司，新东方董事长，CEO和CFO违背美国1934年证券买卖法相关条款和SEC10b-5规矩。诉讼期间从2016年9月27日至2016年12月1日。

这是2016年迸发的第三起美国中概股团体诉讼。

本案争论的焦点或许会是哪些？

美国联邦证券团体诉讼如要获得成功申述，则诉讼状有必要要能够一起满意五个严重要素（严重不实陈说/信息隐秘：重要性；诈骗要素，证券买卖的实践产生，信任要素，丢失的因果关系）。其间最为要害的两个是重要性准则（materiality） 和诈骗性要素（scienter）。

原告要能成功申述被告，（只是是申述，并非指终究判决一定是对原告有利），那么，原告的诉讼状有必要能够充沛阐明被告存在严重不实（虚伪）陈说（包含隐秘严重信息）；并且，原告的诉讼状有必要能够令人强有力地推导出，被告的行为在片面认识上归于诈骗（scienter），包含：知情而成心（knowingly）和疏忽大意（recklessness）。

从现在诉讼状来看，原被告两边或许的争论焦点也会在这两点。接下来向我们稍做简略的剖析。

重要性准则 （materiality）

也便是原告所指控的内容从理性投资者投资决策来看，是否归于严重内容？这触及到重要性准则怎么具有运用到本案的问题。重要性准则需要从定量和定性两个视点考虑。

本案所触及的事务内容是新东方的留学咨询事务，重新东方年报宣告看，这是其2016年七大事务版块内容之一，不过不是最为中心的事务。其收入不会超越新东方年度总收入的10%。当然，从定量的视点看，5%就能够构成重要性准则。可是，现在的诉状内容非常简略，原告并没有指出究竟新东方所谓的此等留学咨询“造假”事务占其总留学咨询事务的比重有多大？所以，原告的指控最多也只能阐明，新东方留学咨询事务中存在某些“造假”行为，可是留学咨询事务自身是新东方整体事务中很小一部分事务，所指控的“造假”行为对应的收入金额详细份额是多少也不明确（unspecified portion）。

也便是说，这个“造假”行为只是是个案？仍是遍及状况？现在诉状并没有指明，而要做到这个详细指控难度很大，所以新东方能够从这个视点批驳原告。

从定性视点看，尽管有些信息从数据金额或许比重上看不大，可是对投资者的投资决策非常重要。从美国证券诉讼事例法视点看，一般包含这些景象：

这个信息的隐秘导致了公司盈余局势的改动，或许盈余趋势的改动；新东方诉讼案子，从现在来看，还不契合这个景象；

这个信息的隐秘其实有助于公司办理层添加其个人酬劳；这个景象现在也不明显，难以建立。

当然，原告或许会从股票商场的价格动摇（新东方当天股价暴降）的视点来阐明，投资者其实非常垂青该信息，所以次信息的隐秘归于严重性质。可是，股价的动摇是多方面要素形成的，比方商场的过火惊惧等等；并且，从美国证券法的事例看，只是是以股价的大跌是很难以证明信息的重要信，要害仍是要看该信息自身是否归于应该对外宣告。

假如新东方只是是某些单个职工存在留学咨询的“造假”行为，从公司层面来看，并不需要对此做出详细的宣告，一般性的危险宣告足矣。

原告是否会引进“隐秘证人”？

在美国联邦证券团体诉讼中，隐秘证人经常会起到非常重要的效果，可是，隐秘证人的的证言只要在契合以下两个条件，才能够被选用：（1）对隐秘证人自身的状况描绘有必要满意详细（sufficient particularity），然后才足以阐明他们的信息是牢靠的（reliability）和他们自身对此的确是知情的（ personal knowledge）；（2）隐秘证人所供给的证言，其自身的确能够显现诈骗的存在（ indicative of scienter）。

本案现在处于申述的初始阶段，不扫除相似在其他团体诉讼状，原告律师接下来会引进隐秘证人。因而，怎么加强公司的信息安全办理，也是新东方不得不要防备的。

诈骗要素（scienter）

本案中的三位被告自然人是新东方的董事长、CEO和CFO。原告的指控并没有将所谓的留学咨询“造假”行为，和新东方公司包含董事长、CEO及CFO在内的高管（或许其他高管）相联系起来 ；所以，原告的指控很难满意诈骗要素。

就现在诉状看，新东方完全能够辩驳原告，指出，原告并无任何依据标明新东方的高管（董事长、CEO或许CFO等）对所谓的留学咨询“造假”是知情的；也没有任何依据标明，新东方公司任何人员将这些所谓的留学咨询“造假”行为向公司高管报告， 也没有指出公司高管是成心疏忽大意（deliberately reckless） 然后对此等“造假”不知情。因而，新东方能够从这个视点辩驳原告的指控不契合诈骗要素。

当然，原告有或许会进一步辩驳，原告或许选用的理由或许会包含：（1）留学咨询事务是新东方的中心运营事务之一（core operations）；（2）被告自身便是期望能够隐秘这些虚伪买卖， 这也足以阐明被告存在诈骗。

除非原告能够拿出进一步的依据，否则，新东方能够辩驳原告，指出原告的指控只是是一种猜想和估测。

至于，证券团体诉讼中的其他要素（信任要素，丢失因果关系等），因为该案处于开始的诉讼阶段，诉状也相对简略，因而就先不打开剖析。