新年之后A股行情的一个显着特征是前期体现占优的个股大幅回调，新年至今（21/02/18-21/09/07，下同）沪深300跌幅为14％，与之相对的是节后国证2000、中证1000、中证500指数获得显着超量收益：今年新年至今国证2000涨幅为34％、中证1000为25％、中证500为15％，万得全A涨幅为3％。不少投资者以上证50、沪深300代表大盘，以中证500代表中盘，以中证1000、国证2000代表小盘，以为2016年开端的大盘股占优的行情现已完毕，市值风格正向中小盘切换。但实际状况真的如此吗？咱们首要需求评论究竟大、小盘分别用什么指数来代表。

到2021/09/07，沪深两市共有4460家上市公司，咱们依照市值大小将一切上市公司三等分为大市值层、中市值层、小市值层。详细来看，大市值层的总市值均值为560亿元、中位数为239亿元，中市值层的总市值均值为64亿元、中位数为61亿元，小市值层的总市值均值为28亿元、中位数为28亿元。

一般来说，咱们常用上证50、沪深300、中证100等指数代表大盘风格，用中证500指数代表中盘，用中证1000、国证2000等指数来代表小盘风格。咱们结合一切个股的市值分层数据，从各个指数成分股的市值状况来看这样的描写是否精确：

上证50、中证100、沪深300可代表大盘。详细来看：上证50成分股总市值均值为3890亿元、中位数为2523亿元；中证100成分股总市值均值为3226亿元、中位数为2395亿元；沪深300成分股总市值均值为1657亿元、中位数为956亿元。以上三个指数成分股总市值均值和中位数均高于悉数A股大市值层。

中证500可代表中大盘，中证1000可代表中盘。中证500成分股总市值均值为274亿元、中位数为232亿元，高于中市值层、略低于大市值层；中证1000成分股总市值均值为128亿元、中位数为93亿元，略高于中市值层。若计算样本为一切A股，均值为217亿元、中位数为61亿元，与中证1000最为挨近。因而从悉数A股的市值分层视点，用中证500描写中大盘、中证1000描写中盘会愈加适宜。

国证2000与小市值层最为挨近。国证2000成分股总市值均值为71亿元、中位数为53亿元，略高于小市值层，但现已是以上指数中与小市值层最为挨近的。

综上，从各个指数成分股的市值状况来看，上证50、中证100、沪深300代表大盘，中证500代表中大盘，中证1000代表中盘，国证2000代表小盘更为适宜。那么新年后中证500、中证1000指数的占优是否阐明市值风格正在下沉？咱们以为从职业结构看，大小盘风格指数分解的背面其实是职业的分解。从各个指数的大类职业权重上看，上证50、中证100、沪深300这三个大盘指数愈加倾向大金融和大消费，而中证500、中证1000、国证2000这三个中小盘指数成分中，动力资料、制作占比更大。今年新年以来，钢铁、采掘、有色金属、电气设备等动力资料和制作职业领涨，金融、消费等职业体现欠安，成分股愈加倾向动力资料职业的中证500、中证1000、国证2000指数的体现更为优异。因而，小盘指数领涨，市值下沉现象背面的实质其实是商场结构分解下的职业轮动。

危险提示：前史体现不一定代表未来。

注释：《战略甜点》剖析或许影响宏观经济、资本商场的信息，是咱们日常考虑的沉积。研讨是个创造性作业，战略剖析师需求详尽调查、活跃思辨，此陈述系列不求全面，重视启示。如果说其他战略陈述相似日子中的正餐，此系列陈述比如餐后甜点，是个弥补，是美好日子的一部分。

本文源自金融界网