8月25日晚惠普转让股份，惠普发布了2019年半年度报告。上半年惠普转让股份，惠普完结运营收入约10.24亿元，同比增加34.44%；归属于上市公司股东的净润约7825.93万元，同比增加33.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净润约3821.47万元，同比增加26.95%；根本每股收益0.07元。

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关于成绩的增加，惠普指出首要原因是曩昔两年签定的海外大项目如乍得ORYX油田BOC III区块地上体系EPCIC项目、马油伊拉克Garraf油田三原油井间集EPCC项目等按计划承认收入所造成的。公司新签定单稳定增加，在手订单富余，有于保证公司未来成绩的可持续性增加。

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这也是惠普在易主长沙市国资委后交出的首份成绩单。就在8月20日，惠普公告称协议转让股份的过户挂号手续已完结，过户日为2018年8月19日，长沙水业集团（下称“长沙水业”）成为公司控股股东，长沙市国资委成为公司实践操控人。出台三个多月后，惠普的实控人改变计划总算落地。

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此前依据21世纪经济报导记者了解，惠普拟将操控权转让给长沙水业的事例，呈现商场上首例“协议转让+表决权托付+三年定增”的操控权收买，一揽子环环相扣且初次植入三年定增的买卖规划让业界大喊“杂乱”，且呈现了三年成绩许诺。

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8月8日，该买卖及增发事项取得湖南省国资委批复，赞同长沙水业经过协议收买、大宗买卖及认购非公发行股份等方法控股公司。21世纪经济报导记者发现，开展公告还泄漏，买卖计划弥补设置了股份质押保证条款。

21世纪经济报导记者依据Wind数据不彻底计算，年头至8月26日，按发日计算的上市公司实践操控人改变工作已有100起，其改变后实践操控人为国资的有43起，占比43%。自上一年下半年始的操控权转让大潮，国资仍是重要力气。依据21世纪经济报导记者了解，国资接手上市公司操控权的操作，怎么完结国有资产的保值增值也是重要考量。

21世纪经济报导记者也对这一操控权收买事例进行了踪，了解其计划规划背面的逻辑。

杂乱重组细节

依据21世纪经济报导记者了解，在操控权转让方法上，商场较为常见的是协议转让以及“协议转让+表决权托付”。而这次长沙水业收买惠普计划的规划则较为奇妙和杂乱，采用了“协议转让+表决权托付+三年定增”，且附加三年定增的价格对及成绩对，并弥补设置了股份质押保证条款。

公告显现，5月9日，长沙水业与惠普实践操控人黄松等9名股东签署《操控权改变结构协议》，拟经过大宗买卖的方法受让白明垠所持总股本的2%股份，并协议受让其他8名股东所持惠普8.02%股份，计占惠普总股本的10.02%。

同，长沙水业承受黄松剩下10.8%股份对应的表决权托付，因而长沙水业计操控惠普20.82%的股份表决权；此外，后续长沙水业拟不超越8亿元认购惠普行将发动的三年定增，完结后长沙水业将计持有惠普3.21亿股，占总股本的25.01%。

“依据《公司法》规则：股份公司董事、监事、高档管理人员在任职间每年转让的股份不得超越其所持有本公司股份总数的25%。因而，长沙水业无法一次性取得满足的控股权，因而咱们采用了协议转让+表决权托付+三年定增的杂乱规划，以保证长沙水业终究能较低危险取得控股权。”此前，联储证券并购事务板块负责人夏泉贵表明。

21世纪经济报导记者意到，这一买卖设置了很多的附加条款，且环环相扣。其，三年定增近年来较为罕见。

8月12日，惠普董秘张炜坦言，这是一个的成果，上市公司方面按此规划能够得到充的资金支撑。“上市公司这边需求资金，假如说仅仅一个操控权转让，那仅仅老股东们变现了，而上市公司并未取得开展所需的资金支撑。就惠普所在的油气工程服务职业而言，整个油气职业在速复苏，国内外资也都在增加，咱们所面对的商场时机很不错，但这对运营资金的需求仍是比较大的。国内这两年融资环境严重地限制了咱们的开展，咱们一直在寻觅战略资者，这个进程里边有一个很重要的诉求，便是要能够给上市公司充的资金支撑。”

“现在定增商场里单纯的财政资者是很难找的，而追求操控权的战略资人往往会更倾向于将资金入上市公司。咱们这次的引进的控股股东-长沙水业也有这样的考虑。同，它对惠普的在油气服务范畴的商场前景、商场容量都比较看好，并且咱们又是一个面向国际商场的公司，首要的事务都集在一带一路上的国家，当地对这个工作也比较支撑，另外方在水务环境范畴上也有一起的战略计划，这也给惠普未来的开展供给了新的方向。”他表明。

21世纪经济报导记者意到，除了定增资金外，买卖计划里，长沙水业许诺在买卖股份交割及表决权托付完结之日起90日内，向上市公司供给附条件的不低于5亿元的无偿银行贷款担保，用于方针公司或其控股子公司的运营。

长沙水业方面，经过三年定增的规划能够更加快取得上市公司的终究操控权。

依据《公司法》规则，股份公司董事、监事、高档管理人员在任职间每年转让的股份不得超越其所持有本公司股份总数的25%。“董监高每年转让的股份有限制，长沙水业假如彻底经过股权转让取得操控权的话，间周很长，经过定增的规划能够完结速操控的方针。”张炜解说称。

对叠加股权质押

21世纪经济报导记者意到，长沙水业此次入主惠普支付的资金并不少，包含3.3亿元的股权转让款（尚不包含行将施行的2%股份的大宗买卖）、不超越8亿元的三年定增认购款以及向惠普供给不低于5亿元的无偿银行贷款担保，计触及金额高达16.3亿元。

怎么下降长沙水业集团的认购危险，也是买卖计划需求考虑的问题。

公告显现，为处理这一问题，计划同设置了价格对和成绩对。

依据详式权益变化报告书，一项条款类似于价格对：若惠普向长沙水业非公发行股份价格超越6元/股，则长沙水业有权单方面抛弃认购，且无需承当任何职责。

此外，为了下降运营危险，惠普控股股东也与长沙水业进行了成绩对。黄松、白明垠、荣许诺，本次股份转让完结后3年内，惠普每年并报表经审计的归属于上市公司股东的扣非后净润不低于6000万元，且三年累计净润不低于3亿元。

8月9日晚一则《关于控股股东签定操控权改变弥补协议的公告》则泄漏出，在对外，又新增了股权质押保证条款。公司一起控股股东、实践操控人黄松、白明垠、荣赞同将其计持有的方针公司 115,661,850 股无限售流通股悉数质押挂号至甲方名下。该股权质押和表决权托付、迁址许诺、成绩许诺补偿职责和/或应收账款回收许诺等挂钩。

“国资收买都比较稳重，尽管设置了成绩对，可是依然弥补设置了股份质押保证。1.156亿股是与表决权托付股份对等的质押股份，然后保证股份不存在被冻住划转等影响表决权托付效能的工作，表决权托付到后，留下9000万股作为成绩许诺的保证，成绩许诺扣非后净润不低于6000万元，三年则为1.8亿元，现在9000万股对应市值为1.8亿元。”华南一位券商并购人士向21世纪经济报导记者析。

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