跟着2016年新年的挨近，食物饮料职业迎来消费旺季。以白酒为代表的食物饮料职业正在缓慢复苏，部酒企抛出涨价。析以为，在弱市之下，食物饮料板块成绩确定性高、估值低、防护性杰出，将成为很好的淘“年货”种类。
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白酒职业迎来复苏
大成活跃生长基金净值,大成活跃生长基金净值
跟着新年的挨近，传统食物饮料职业再次迎来消费旺季。尽管职业景气量已不比当年，但以白酒为代表的食物饮料职业正在缓慢复苏，部酒企乃至抛出涨价，这是最近三年从未呈现的现象。
外盘大于内盘？外盘大于内盘
近来，五粮液公司董事长刘国泄漏：2016年，52°五粮液出厂价将持续稳有升，从659元/瓶康复到689元/瓶，乃至729元/瓶。这是2012年以来五粮液初次清晰提出涨价。实践上，就在本年，52°五粮液（普五）价格已调整四次，流转价格从此前的580元/瓶左右，一路上涨到近的620元-630元/瓶——商场进入低迷前，“普五”出厂价曾挨近800元/瓶的高位。
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而2015年12月20日召的茅台2015年全国经销商联谊会上，茅台集团、贵州茅台董事长袁仁国也清晰标明，要坚持“三不”，其之一便是不降价。事实上，贵州茅台在本年8月已进步价格。泸州老窖也标明，公司的明星产品“头曲”下一年涨价根本已成定局。业内人士析以为，这一系列行动或将预示着国内白酒商场行将逐渐走出“隆冬”。
事实上，白酒企业的成绩触底上升在2015年前三季度有所闪现。从季报数据看，2015年前三季度，白酒职业18家上市公司，有12家企业完结运营收入和净润同比增加。即便是2014年同亏本严峻的酒鬼酒和水井坊，在第三季度也扭亏为盈。
组织一季度要点看好酒水板块的时机，中心原因是白酒板块从2012年始现现已历过一个完好的调整周，2015年职业见底回暖，2016年将连续增加趋势，需求好转、三公镇压要素消化结束、去库存完全等要素使得职业长趋势向上，依照企业出售节奏新年前一到两个月间出售占到全年的40%左右，旺季价涨量升根本面提振商场决计。酒企2015年成绩完结较好，为2016年成绩留下滑润空间，一季度成绩在同比较低的根底上有比较大的弹性空间，所以从成绩面和商场面上均支撑酒水板块体现。
食物饮料防护性杰出
回忆2015年走势，在6月15日商场整大幅下挫前，食物饮料板块的体现大都间弱于商场；但是，商场大幅跌落之后，整个职业显现出较强的防护性特征，下挫起伏小于商场，且在之后的反弹持续优于上证综指。
食物饮料股的这种特性，使之遭到以重资金安全性为主的险资的喜欢。2015年6月旬今后，股价现已跌入谷底的食物饮料股引来许多险资的关。他们一再举牌、出手抄底食物饮料股。
计算显现，到2015年第三季度，被稳妥组织重仓的食物饮料公司有16家。从持股市值来看，炬高新、梅花物、承德露露和顺鑫农业增仓市值过亿元。其，梅花物和顺鑫农业为新进仓股。而“宝能系”前海人寿大幅增持的炬高新，泰康人寿增持的五粮液、贵州茅台和燕京啤酒，新华人寿增持的加加食物，国人寿增持的光亮乳业和青岛啤酒以及梅花物，均是增仓的模范。
析以为，震动行情资者宜持续关食物饮料板块，牢守安全底线的装备性特征，抢手板块的泡沫危险持续加大，作为前涨幅落后且相对成绩较好的生长型防护板块，也将成为要点装备的种类，可始逐渐调整仓位装备。群众品职业，乳制品、肉制品和调味品出售也进入旺季，高端新品的铺市以及餐饮增速上升对职业收入有必定的带动效果。
广发证券标明，现在弱市环境下，食物饮料板块成绩确定性高、估值较低，将成为很好的防护型板块。依照职业景气量、成绩增加性引荐：顺鑫农业（000860）、洋河股份、恒顺醋业。依照转型个股引荐：怡亚通、皇氏集团、龙力物、保龄宝、黑牛食物。
新年挨近食物饮料股
食物饮料职业根本面回暖、险资举牌，加上新年传统消费旺季降临，这预示着相关食物饮料股在未来或许呈现一波不错的上涨行情。而对资者来说，又该怎么布局这场新年的“消费盛宴”？
析指出，无妨从以下三条主线掌握食物饮料板块的资时机：一是根本面安稳，未来有或许被险资要点增持的种类。近被阳光稳妥举牌的承德露露，便是垂青其估值低、红率高的长处。而在食物饮料股，相同具有估值低、红率高优势的公司，还有泸州老窖、伊股份、汇开展、洽洽食物等。
二是，获益于景气量上升加国企变革轮驱动的种类。2016年，有望成为国企变革实质推进的大年。而在白酒国企变革范畴，除了已出计划的五粮液和沱牌舍得，泸州老窖、顺鑫农业、山西汾酒等都有较激烈的国企变革预。非白酒，炬高新、上海梅林、恒顺醋业、燕京啤酒、涪陵榨菜等相同值得关。
三是，活跃寻求工业转型晋级，探究运营新模式的食物饮料企业。代表个股，如汤臣健、顺鑫农业、金字火腿等。
方正证券标明，新年商场的大跌使得板块内许多个股跌出了价值空间，带来可贵的抄底时机。食物饮料在曩昔的一个月的一级板块涨跌幅排第三位，相对收益杰出，新年前的时机现已呈现，在商场风格转化、职业旺季降临等催化剂下，持续激烈主张买入食物饮料，掌握确定性的收益。因为商场意外大跌，板块大都个股均有时机，从收益空间和确定性来掌握，要点引荐老白干酒、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、沱牌舍得（600702）、安琪酵母、洽洽食物（002557）、炬高新（600872）、黑芝麻等。#JRJ页符#
伊股份:险资举牌事情不断催化,伊长资价值凸显
险资举牌事情不断催化,伊长资价值凸显。公司竞赛优势抢先,市占率稳坐且不断进步,才能杰出,股息率达4.71%。但公司股权散,大股东呼和浩特资持股仅为8.7%；公司办理层计持股7.87%,其董事长持股3.85%。近险资对万科等优质公司不断举牌,成为现象级事情。公司强壮的竞赛优势、散的股权结构和较高的股息率有望招引险资举牌,唤醒公司长资价值。
成绩稳健,商场份额持续进步:2015年前三季度公司收入同比增加8.96%；净润同比增加2.23%。事务看,上半年液态奶收入达224.23亿元,增速8.28%,比较于竞赛对手蒙牛,液态奶收入219.41亿元,增速为0.81%,收入已逾越蒙牛,增速也大大逾越对手。2015年6月,公司液态奶的商场份额为29.6%,比上一年同进步2.3个百点,居职业；冷饮事务受商场环境影响,收入同比下滑1.66%,但仍然坚持抢先地位；奶粉事务完结运营收入33.35亿,同比增加9.68%,毛率进步6.18%。其高端产品结构占比不断进步,高端婴幼儿配方奶粉“金领冠珍护”,出售额同比增加33%。
途径拓宽和供应链优化效果显著。公司活跃拓宽新途径,已完结互联事务战略及电商事务优化运营规划。本年上半年电商事务出售额同比增加近9；在母婴途径的门店肆货率到达73%,同比进步9个百点,出售额同比增加45%。公司经过改进要点城市终端门店服务水平和加强途径精细化办理等多项办法,速进步了出售部队的事务才能和成绩水平,在试点城市商场,出售额同比增幅均匀到达50%以上。同经过供应链优化计划的实施与跟进,经销商订单满意率方针较上年同进步近20个百点。
乳制品下一年上半年有望触底反弹。全乳制品商场需求在上升:世界乳制品交易正常、国内收买上升、全面二胎增大商场消费和决计。乳制品世界原奶供应下降,世界原奶价格将在2016年2季度显着上升。国内原奶产值增加1-3%,无法满意需求增加；原奶价格在2016年将呈现拐点,2016年2季度受世界国内商场影响原奶价格将再次上升。公司途径不断发力,市占率不断进步,将充获益乳制品反弹。
猜测:公司是商场化程度的乳制品型企业,市占率逐渐进步。下一年原奶价格企稳,职业有望复苏,公司获益显着。估计全年收入增速10%,15-17年EPS别为0.80/0.92/1.05元,给予“买入”评级。
危险提示:食物安全、进口加重竞赛、职业需求持续低迷#JRJ页符#
洽洽食物:当“洽洽”遇上“撞果仁”,向左or向右？
陈述摘要:
国炒货职业龙头,成绩坚持安稳增加:公司是国休闲食物职业的领军品牌,产品远销国内外30多个国家和区域。公司葵花籽的年产值约为18万吨,在带包装的瓜子职业市占率在70-80%左右,在包含散装瓜子在内的整个瓜子职业市占率约为20%。3Q2015公司完结营收23.9亿元,同比增加7.79%,其葵花子的收入占比挨近80%,薯片同比增加 20%以上,花类同比增加30%以上。完结净润2.65亿元,同比增加28.12%,首要系2015年原资料瓜子的收买价格下降,前三季度毛率较上年同进步了2.69%至33.06%。
葵花籽事务安稳增加,其他品类有望经过外延式扩张补足短板:公司2015年11月推出焦糖味和核桃味瓜子,首要于线下途径出售,现在商场反应杰出。2016年,公司线下开展将会在稳固现有途径情况下,大力推进县乡精耕,并成立了特通途径（飞机等）,对一系列大客户的定制等进行出售推进。总结洽康收买的和经验,其他炒货系列和焙烤系列产品有望经过外延式并购,进行多品牌运营。
“撞果仁”系列和“萌武侠”系列有望将公司互联打造成休闲食物一站式购物:坚果炒货职业2005-2014年收入从不到200亿增加到800亿,年均增加15%,但坚果炒货规划占休闲食物的份额不到25%,电商浸透率仅为7%,职业开展空间巨大。2014年11月洽洽研制推出“撞果仁”系列坚果产品,线下在上海区域家、全家等大卖场和便店途径铺货,在天猫旗舰店和京东商城等出售,完结线下同步推行。2015年 7月,公司第2次在包装上做出严重改变,推出洽洽电商“萌武侠”系列新包装,在京东、天猫同上线,显现出公司打造年青尚新形象的决计。
猜测与资评级:估计公司2015-2017年EPS 别为0.73元,0.82元,0.88元,对应PE 别为23,21,19,初次掩盖给予公司“买入”评级。
危险提示:（1）商场拓宽低于预危险；（2）食物安全危险#JRJ页符#
沱牌舍得:民企高价入主,舍得面貌一新
简评
混改终落地,民企高溢价入驻
几经周折,沱牌舍得混改终落地,民企天洋集团以38.22亿元（其10.38亿取得38.78%集团股权,27.85亿对集团进行增资扩股）、相较于挂牌价溢价率88%,取得沱牌舍得集团70%的股权,直接持有上市公司20.9%的股权,成为实践操控人。依照集团38.78%股权10.38亿元的收买价款,对应股份公司89.6亿市值、股价26.6元,充突显新股东关于公司开展前景的决计。
拍卖要求天洋许诺集团18年50个亿,2020年100个亿的收入方针,沱牌舍得集团十年内不得沱牌舍得股份的控股权的许诺突显坚决做大酒业主业的决计。依照许诺测算,2018年上市公司沱牌舍得收入将到达30亿左右,估计2020年收入逾越60亿,酒业生长空间巨大。
天洋集团有限公司成立于2006年,现在是具有文化工业、科技工业、工业地产、互联金融四大主运营务的大型控股集团,到上半年末,天洋总资产87.47亿元,净资产26.04亿元；14年收入43.81亿元,净润13.53亿元；综实力雄厚。
途径库存出清,高端酒康复带来成绩弹性
依据草根调研了解,现在公司的途径库存根本在14年末~15年上半年出清,高端酒舍得系列康复增加。而高端酒的毛率在70%以上,因而其出售收入的康复带来成绩弹性很大。
猜测与估值
作为首先完结混改的“川酒朵金花”,沱牌品牌力和产品力进步空间很大,公司品牌根底还在,产品结构、营销途径的调整并不困难。咱们估计本年收入仍有下滑,下一年公司收入增速40~50%,17亿,归母净润3亿,康复阶段润弹性很大,参照老白干混改后的估值进步,先给予30PE、方针价26.7元。若后续新股东有进一步的资本运作,股价将有更大的空间。#JRJ页符#
涪陵榨菜:从小乌江到大乌江,打造佐餐调味品龙头
质地优秀的小种类龙头,主业具有极宽的护城河:2008年-2014年公司收入增加2,润增加4,坐落食物职业前列。其稳健增加得益于:1）榨菜原资料青菜头的首要产地在重庆（占全国70%以上）,同鲜的运半径短,产地局限性带来职业天然的进入壁垒；2）乌江在榨菜职业一家独大（30%）,商场份额为剩余四家龙头的总和,具有肯定的职业定价权,近8年来涪陵榨菜出厂价从4956元/吨涨至9458元/吨,8年涨幅90%,起伏大幅逾越同CPI。未来在产能、品牌、途径三大优势下,其涨价-毛率进步-净率进步的逻辑持续。
国消费品品牌正迈入品类延伸和多元化的新纪元:国消费品的品牌化和全国化始于2000年左右,经过15年的开展绝大部品类已迈入老练。怎么打破现有品类增加瓶颈、寻求到新的增加点是当时简直一切食物饮料企业面对的遍及问题。世界食物饮料巨子的标明:品类延伸和多元化是企业做大做强的必经途径。而咱们以为这也将是国消费品企业未来几十年最中心生长逻辑。
从榨菜到更广泛的佐餐调味品,看好涪陵榨菜从小乌江到大乌江的转型:公司前史上经历过“品牌化”、“差异化”、“正宗化”（国榨菜看涪陵、涪陵榨菜看乌江）的三次成功战略转型。2014年公司提出从小乌江到大乌江的战略转型方针,并于2015年收买四川泡菜品牌“惠通”正式始工业整、完结战略落地。咱们看好乌江从榨菜龙头到佐餐龙头的战略蜕变:1）榨菜作为最根底的佐餐食物,具有广泛的消费根底；2）佐餐品类商场空间大而格式散乱,乌江是佐餐调味品职业仅有完结品牌途径全国化的企业,同也是仅有一个上市企业,具有肯定优势；3）榨菜与其他佐餐调味品有较强的协同效应,消费和途径根底共享性强,有望完结1+1>2的整效应。从海天开展途径看，其经过酱油打下品牌和途径根底并不断向调味酱、蚝油、料酒等其他调味品延伸，当时酱油以外的调味品收入占比逾越30%。咱们看好乌江在佐餐调味品成为下一个海天。
办理层上市以来次变相增持，益高度一致:公司归于已部变革的国企标的，现在大股东为涪陵国资委，上市前办理层持股10%左右。2015年公司向办理层定向增发收买惠通，是上市后办理层次变相增持，凸显了办理层关于公司未来战略转型的活跃态度。作为办理层部持股的国有企业，其自下而上推进国企变革的诉求更强。
咱们估计2015/2016年EPS 别为0.46/0.57元，16年估值29。考虑到公司战略改变及成绩改进，给予方针价22.8元（16年40），“买入-A”评级。#JRJ页符#
汤臣健深度研讨系列2-从未如此轻视，健康办理起飞:兼论汤臣健战略资价值
上海臻鼎:健康办理，汤臣健康办理之星
上海臻鼎是汤臣健健康办理综服务供给商十重要的一环，前者与其关联方计持有后者55%股权。上海臻鼎的是做一个的商，现推出两大，中心竞赛力在于:1）强壮的医疗数据支撑，十余年耕耘，已在19个地级市树立根底数据库；2）受医疗组织、医，以及卫计委支撑，成为招引顾客的要害；3）可向顾客供给健康办理定见，这是差异化的服务内容。估计到2016年，上海臻鼎两大用户数逾越200万。并且这些用户保健品消费潜力大，且具有消费粘性，汤臣将从获益良多。
一:养分之星--养分健康办理
养分之星是一个养分健康办理，首要针对缓慢病患者，其商业实质在于处理了消费需求、社会保障，以及医疗服务三重问题:1）满意慢病患者日益扩展，难以满意的消费需求；2）建立理益机制，使养分师价值得到现；3）协助检心、养老组织等带来后续可执行增值的内容以进步本身的服务才能。养分健康云经过整医、医疗组织、企业等三方组织，来为顾客供给而全方位的健康办理服务。
二:妇幼健康云--孕桥妇幼健康办理
孕桥是根据“互联+”的妇幼健康办理，也是卫计委仅有正式引荐项目，极大获益于二胎放方针。此以妇幼人为中心，包括孕前、孕、孕后，以及儿童等不同阶段健康办理问题。经过42个子体系掩盖妇幼健康医服务全范畴，评价东西与无缝整，构成全国最全面、最的妇幼办理，完结医、医疗组织、医、卫监管部门、用户的共。
危险提示:健康办理推行低于预；食物安全；新品推行低于预
资主张:买点现已呈现，进步理估值，给予“买入”评级
考虑外延，估计汤臣15-17年EPS0.93/1.40/1.79元，近因为商场大幅调整，公司估值现已处于前史的22左右。极具资价值。咱们以为上海臻鼎是汤臣健康办理得力，看好其开展前景。且公司老事务稳增加，新品放量，世界化并购值得待。考虑15年成绩预告符预，且在新产品和外延方面的或许超预的体现，给予公司17年32估值，进步理估值至57元（原理估值为56元），持续给予“买入”评级。
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