《电鳗快报》文 / 李炳瑶

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1月20日湖北东田微科技股份有限公司(以下简称东田微)创业板IPO请求获经过。招股书显现，东田微是一家专业从事精细光电薄膜元件研制、出产和出售的高新技术企业，首要产品为摄像头滤光片和光通信元件等。

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在阅览该公司供给的上市资料时，《电鳗快报》注意到，东田微的成绩严峻依靠固定客户，因而这些大客户的“安危”直接影响着该公司未来的成绩状况，显着存在危险。东田微在招股书中发表的数据与2019年5月和科达收买东田微的收买预案陈述书中发表的数据存在差异，因而业界人士对该公司的财务数据的实在性提出质疑。

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东田微曾简直被和科达收买，但终究以失利告终。尔后在不到一年的时间里，该公司的估值上涨了一倍，备受出资者质疑。

依靠固定客户 成绩添加难确保

招股书显现，从2018年至2020年(以下简称陈述期)，东田微对前五大客户的出售收入占其当期运营收入的比重分别为69.19%、75.85%和75.35%。其间欧菲光一直占有其榜首大客户的方位，并且东田微对欧菲光的出售额逐年添加。

2020年，东田微向欧菲光出售摄像头滤光片所得的收入超越总运营收入的40%。这也就意味着，假如榜首大客户的订单出现问题，东田微的运营成绩将遭到严峻影响。

本年3月，欧菲光失去了苹果这一大客户。据媒体报道，苹果贡献了欧菲光超越20%的运营收入。有业界剖析人士以为，欧菲光销量下滑后，或削减对东田微的订单数量。东田微在第二轮回复中也表明，因手机产业链景气量削弱和欧菲光本身订单需求的下滑，2021年上半年其对欧菲光的出售收入为5639.26万元，较2020年下半年对其的收入规划显着下滑，在手订单金额也变低。

东田微表明，依据现在在手订单和客户订单猜测，2021年其对欧菲光的出售收入较2020年将大幅下滑，若其未能及时开发其他客户订单、新产品推行未达预期或光通信事务拓宽较慢等未能及时补偿公司与欧菲光事务规划的下降，将会对其2021年运营收入和运营成绩构成严重晦气影响。

值得重视的是，东田微在招股书中阐明募资首要是为了扩产。其间，东田微对光学产品出产基地建设项目拟运用撤职资金投入金额3.80亿元;光学研制中心建设项目拟运用撤职资金投入金额7000万元;弥补流动资金，拟运用撤职资金投入金额7000万元。

业界剖析人士以为，在固定客户订单量削减的状况下，扩产后的东田微在产能消化上或面对难题。在第二轮回复中，东田微对此解说称，自2021年第二季度开端，受多重要素影响导致下流智能手机出货量同比大幅下滑，商场需求偏弱。若受下流智能手机商场继续不景气影响导致手机出货量大幅下降，将会引起所在职业竞赛继续加重，对其摄像头滤光片的出货量和单价发生严重晦气影响。假如公司其他产品和其他终端商场拓宽不畅或许发生成绩无法补偿摄像头滤光片成绩的下滑等状况，将导致其运营收入和运营成绩下滑。

财务数据遭质疑

招股阐明书显现，从2020年至2021年，东田微的净赢利分别为6783.07万元和3741.69万元，2020年比2019年添加了3倍多。2018年，东田微的赢利只要582.19万，在短短4年内，该公司的净赢利添加了10倍。

业界剖析人士质疑，在智能手机尤其是苹果之外的手机都不挣钱的状况之下，一个只做摄像头上小小的几分钱的玻璃的公司赢利如此添加是否实在呢?

业界媒体比较了2019年5月和科达收买东田微的收买预案陈述书中发表的数据与此次招股书中发表的数据，发现东田微的净赢利有许多可疑之处。。

招股书显现，东田微2018年的运营收入为1.36亿，归母赢利为582万，而在2019年的收买阐明书中，2018年的运营收入为1.47亿，归母赢利为1963万，差额为1911万。

在这次IPO阐明书中，该公司2019年的运营收入为2.84亿，归母净赢利为2017万，而在2019年的收买阐明书中，2019年1-3月的运营收入为5917万，归母赢利为976万，也便是说前三个月的赢利率为16.5%;然后9个月的运营收入应该是2.25亿，同期净赢利为1041万，由此得出2019年后9个月的赢利率不到5%，与前面三个月的利率构成鲜明对比。并且，其时许诺2019年的赢利为3800万。

资料来历：招股阐明书

资料来历：2019年收买和科达预案数据

2019年收买预案许诺2019年的净赢利为3800万。

卖身失利 两年内估值曾翻倍

其实，东田微的IPO恐怕也是无法之举。2019年5月16日，深圳市和科达精细清洗设备股份有限公司(以下简称和科达 股票代码：002816)对外发布公告称，拟以16.7元每股发行股份，购买高登华、谢云等4名股东算计持有的湖北东田光电资料科技有限公司100%股权。此次收买估计不超3.51亿元，本次买卖估计构成严重资产重组。

这非必须收买的东田光电，正是东田微的前身。在这一次重组中，东田光电原股东许诺，东田光电2019年度、2020年度和2021年度完结净赢利不低于3800万元、4200万元和4600万元。不过从招股书发表的状况来看，东田微的成绩好像并没有合格。

该公司此次出售或许也与2018年公司营收和成绩下滑有关，直到2020年东田微的营收和成绩才回到了2017年的水平之上。

不过，2019年6月底，和科达停止收买东田光电，原因是各方“未能就本次买卖中心条款到达一致意见。

2020年6月，东田微股东谢云将其持有的东田光电3%股权以1500万元的价格转让给宽联出资，公司估到达5亿元。2020年8月，完结股改后的东田微以16.67元/股的价格承受宜昌国投等5家组织股东增资算计1亿元。东田微的估值上升到10亿元。只是过了一年，该公司估值已完结了倍增。

估值倍增的价值便是该公司与增资方宽联出资签订了对赌协议，该公司要在2022年12月31日前完结IPO，不然就要回购其相应股份。

关于以上问题，《电鳗快报》向东田微发去了求证函，但到发稿前还未收到该公司的回复。

本文源自电鳗快报