金亚科技股份有限公司？金亚科技股份有限公司
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作者：林蔓
福建实达集团股份有限公司？福建实达集团股份有限公司
来历：股市动态剖析
瑞声科技是一家从事手机零部件研制、制作及出售的技能型企业，现在已构成五大事务，分别是声学、光学、电磁传动、精细结构件以及微电机。其间，声学2020年营收占比最大，达44.11%，产品包含动圈器材，包含微型扬声器模组、扬声器及受话器；光学事务营收占比达9.54%，产品包含塑胶镜头、WLG玻塑混合镜头号；电磁传动与精细结构件事务营收占比共达39.95%，首要产品为马达、金属框、手机壳等产品；微电机事务营收占比达6.41%，首要是麦克风等器材。
在五大事务中，声学与光学事务值得重视。声学作为榜首主业，公司前期占有着较为显着的优势，但近年来成绩欠安，后期竞赛也趋于剧烈，快速晋级技能及进行商场下沉是公司未来的首要战略；光学虽然现在营收规划小，但瑞声科技已将其作为重要开展方向。全体而言，瑞声科技未来最大的亮点或将从声学事务转移至光学。
声学：利好不断成绩却疲软 歌尔、立讯将成劲敌
瑞声科技早年就开端深耕手机声学器材高端商场，如今已是苹果最大的声学器材供货商。而且，公司近年财报多次传递出产品功能晋级、商场浸透度添加、单价上涨等活跃信息：
2017年，公司扬声器模组在规划结构上变得愈加杂乱，可提供更好声学功能，带动单价上涨；
2018年，公司入门级超线性产品已顺畅浸透至部分干流安卓旗舰机型，新超线性结构产品的推出也带动产品单价上升；
2019年，公司超线性结构声学渠道产品完成了65%的安卓发货占比方针。
可是，该事务的成绩走势却与其技能与出货体现各走各路。2017年至2020年，瑞声科技声学事务营收和毛利率都在继续下降。（见图一）
图一：瑞声科技声学事务营收与毛利率变化状况
数据来历：公司历年财报
依据瑞声科技的解说，传统产品价格限制、芯片缺少等各种原因致使智能手机出货量下降，从而本身产品全体出货量连带下降。值得注意的是，毛利率不断走低与公司所说的产品单价上涨较为对立。
未来，5G“换机潮”将给瑞声科技声学事务带来曙光。一方面，5G手机浸透率添加，并推进智能手机出货量有所提高，另一方面，单个手机声学模块的数量也会上涨。可是，5G这块蛋糕不只被瑞声科技牢牢盯住，相同进入手机声学器材的制作大厂歌尔股份与立讯精细也在凶相毕露。
2018年，职业传出音讯，称瑞声科技正在遭立讯精细抢单——包含声学器材和马达。而声学事务占比更大的歌尔与瑞声科技的事务比武后期也在所难免。
相较歌尔股份，起先瑞声科技还颇有优势，公司切入声学商场较早，又一向定坐落高端商场，单品赢利更高，而歌尔股份起步更晚，并以低端发家。数据显现，瑞声科技声学事务毛利率现在仍是歌尔股份的两倍多。
可是，技能更高端、经历更久的瑞声科技在营收上却不敌“草根身世”的歌尔股份。2020年，歌尔股份以扬声器、麦克风为主的精细零组件事务营收为122.05亿元，智能声学整机事务营收更是高达达266.74亿元，而瑞声科技声学营收仅有75.60亿元。
近年来，两者都在向对方主导的商场层次延伸。一般而言，因为技能门槛地点，从上至下的事务延伸愈加简单。可是，瑞声科技想要抢占歌尔股份的比例、快速赶超其成绩并非易事。
首要，两者营收距离高达190.4亿元，短期内难以补偿；第二，歌尔股份近年也在继续加大研制投入，引进人才，为高端产品做准备；第三，两者都较为依靠的大客户苹果一向“脍炙人口”供货商之间的优胜劣汰，不会进行显着的资源歪斜，无法给瑞声科技快速增加的捷径；第四，瑞声科技表明未来将把光学事务作为重要战略方向，难保不会分去部分精力去运营；第五，有业内人士以为，手机高端化遍及速度不及预期，对瑞声科技开展有利的高端商场树立仍需时日。
关于仍旧剧烈的竞赛，瑞声科技挑选继续提高产品的技能含量。公司表明，将在2021年方案推出小腔体扬声器模块，其体积较一般扬声器缩小了20%至30%。估计在2021年年底，小腔体扬声器模块在安卓机中的出货占比有望提高至30%。
光学：未来的新星
虽然现在营收占比不显眼，但光学事务承载着瑞声科技极高的希望。瑞声科技表明，光学事务是公司未来开展的重要战略方向。曩昔几年，该事务也在快速开展着。
历年财报泄漏，2017年，瑞声科技开端批量生产智能手机、相机塑胶镜头并向首要我国客户出货，其时月产能已到达1000万只（标准不低于5P或13M）；2018年，公司光学事务已浸透进首要智能手机客户，收入增至5.50亿元，营收占比为3%，较上一年同比大涨240%。年底其塑胶镜头月产能到达4000万只，月出货量超2000万只；2019年，光学事务正式成为战略重镇，开端量产并交给6P镜头，全年营收达10.7亿元，较去年完成翻倍，一起获益于产品单价和良率提高，毛利率明显提高；2020年，光学事务收入达16.3亿元，同比增加52.70%。
2021年榜首季度，瑞声科技光学营收达6.74亿元，同比增加175.70%，塑胶镜头毛利率达36.30%，提高了18.10个百分点。期间其独有的WLG玻塑混合镜头也量产出货。公司表明，本年将继续提高6P以上高阶产品占比。
现在，光学镜头商场由几家台企所把控，大陆相关企业更多重视安防、军工等应用领域，手机镜头商场入局者不多。在前期成绩高速增加和后期继续大力推进下，瑞声科技光学事务存在较大机会。不过招银世界也提示道，降规趋势继续以及与舜宇、大立光剧烈竞赛，瑞声科技光学产品单价与毛利率的改进或将慢于预期。此外，手机镜头模组和WLG的拓宽将在短期内连累赢利率。
（修改：小股）
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