股票2020年12月14日报导：也便是疫情迸发前

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按融资额核算，在美国科技公司有史以来十大IPO中，有三宗在本年进行。仅在上星期就有两宗，DoorDash和Airbnb别离在12月9日和10日初步买卖。另一家是软件供货商Snowflake，该公司于9月在纽约证券买卖所上市。

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这些公司都在IPO中筹措了超越30亿美元的资金，市值在550亿美元到1000亿美元之间，使它们跻身于美国市值最好的30家科技公司之列。在上市前，它们的估值现已高达数十亿美元，并招引了私家股本公司、基金管理公司、战略出资者和主权财富基金的很多关怀。

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高估值的科技公司正在使用牛市，尽管新冠肺炎疫情现已接连了九个月，并且对整体经济发展来说造成了灾难性的影响。大批健康的新式软件公司，包括UiPath和Databricks等云软件公司，仍或许在2021年接连这种上市热潮。

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佛罗里达大学金融学教授、IPO专家杰伊·里特(JayRitter)表达：「因为主权财富基金和一起基金供给了充沛的风出资金和其他私家资原本历，在IPO前买入，这推高了私募出售市场的估值。这让Snowflake、DoorDash和Airbnb等公司以诱人的条款筹措私家资本，因而它们并不急于上市。」

在美国科技公司有史以来十大IPO中，本年就占了三宗

尽管2020年最大规划的IPO或许现已完结，但据报导，电子零售商Wish在年末前仍有至少一笔或许超越10亿美元的上市买卖，而嬉戏公司Roblox将其IPO推迟到2021年。

把时刻往前推一年，也便是疫情迸发前，又有两家公司Uber和Lyft进入了美国科技公司IPO排行榜前10名。2019年5月，Uber融资逾80亿美元，成为有史以来第二大融资渠道，仅次于2012年融资逾160亿美元的Facebook.Lyft在2019年3月筹措了26亿美元，在榜单上排名第八。

本钱昂扬的商业形式

2019年至2020年期间的五大IPO中，有四个是同享经济发展的领先者，别离是Uber、Lyft、DoorDash和Airbnb，它们的商业形式都依据P2P出售市场。他们经过技能和物流将企业与顾客联系起来，并从每笔买卖中分得一杯羹。

这四家公司都依托于很多的外部资原本扩展其络，推行其服务，敏捷扩张到新出售市场，活跃招聘，并为出售市场两边供给鼓励。在烧钱的状况下，只要Airbnb在最近一个季度完成了净利润，这是在疫情影响下削减了出售和营销本钱并裁汰了25%的职工根底之后完成的。

Snowflake则不同，该公司出售云软件，并依托于一支更传统的企业出售部队。Snowflake在9月份筹措了39亿美元资金，这是有史以来规划最大的软件企业IPO。此次发行对Snowflake的估值为330亿美元，在该公司初步买卖时，这个数字翻了一番多。

但是，正是这种首日买卖暴升惹恼了IPO置疑者，他们抱怨科技公司把太多钱留在桌面上，向新的组织出资者免费发放「救援品」。DoorDash和Airbnb仍是如此，别离跃升85%和112%。

换句话说，尽管它们在IPO中筹措的资金比之前任何一家科技公司都多，但它们的体现标明，在不进行额定稀释的状况下，它们本可以筹措更多的资金。

旧金山RevolutionVentures出资公司合伙人、曾在摩根大通(JPMorgan)担任科技出资银行业务的戴维·戈尔登(DavidGolden)在一封电子邮件中写道：「除了互联年代(1999-2000年)，我从未见过如此多的公司躲藏这样的状况，估值如同不受我所理解的任何猜测目标的捆绑。」

在美国科技公司有史以来十大IPO中，前几名从初次发布募股中榨取了每一分钱。Facebook上市首日股价根底相等，随后几周股价跌落。Lyft在上市首日小幅上涨，随后下挫，而Uber则立刻下挫。

DoorDash和Airbnb的IPO之所以特别有目共睹，是因为这两家公司在IPO中使用了混合拍卖形式。高管们可以寻求出资者的出价，并在确认价格之前检查整个订单，从而使他们可以更好地依据实践需求出售股票，而不会供给典型的扣头。

两家公司都提高了开始的定价区间，然后定价远远高于开始估量的高端。尽管如此，这些股票在新房开盘时仍大幅上涨。IPO专家里特说，假设非运用伪拍卖的方法，状况或许会更糟。

里特表达：「假设没有要求出资者在订单中提交价格和数量，让他们看到需求曲线，我打赌承销商或许会定见更低的价格。显着，他们留在谈判桌上的东西比他们需求的要多得多。」