股票2020年10月16日报导：进一步大规划量化宽松？美联储恐怕力不从心了

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周五，SeekingAlpha猜测师Austrolib表达：“不管从哪个视点猜测，美联储想要再次购买国债进行大规划量化宽松都是不可能的。钜派出资美股”

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Austrolib的定论依据近来美联储高档经济发展学家、金融安稳部分副主管MichaelT。Kiley的一篇论文，其在论文中表达：“美联储需求购买相当于美国GDP30%——6.5万亿美元的国债，才干抵消基准利率现已贴近于零的影响。”

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自3月以来，美联储现已购买了创记录的3万亿美元债(501300)券，依据Kiley的观念，这意味着将来美联储还需求再次购买3.5万亿美元债(501300)券。钜派出资美股但猜测师Austrolib指出：“美联储现已没有才干再次购债，而美联储主席鲍威尔很可能早已知晓这一点。”

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依据最新的美国财务部分数据，在外流转的未偿国债和债券总额达13.148万亿美元，据美联储最新的资产负债表统计数据，美联储具有此余额的3.815万亿美元，占美国国债总余额的85%，如下图所示：

Austrolib指出，依据计算，现在外资持有的美债总额大概是6.38万亿美元，但经过购回外资所持美债只会损坏美元的储藏钱银位置，因而美联储余下需求购买的3.5万亿美元国债需求从国内的供应端下手。钜派出资美股

但值得注意的是，假定人们将外资持有的6.38万亿美元加到美联储现在的3.815万亿美元债(501300)券储藏中，再加上Kiley提出的3.5万亿美元，数额将高达13.7万亿美元，这现已高于到8月底的美国国债和债券的总发行量13.148美元，假定没有新债的发行，美联储就无法再次购债。

为了让美联储能够再次购买债款，鲍威尔正敦促国会添加开销，这样美联储才干购买更多的国债。钜派出资美股近来以来，除了鲍威尔以外美联储还有多位官员呼吁国会尽早发布新一轮影响法案，例如今日美联储官员卡什卡利表达，假定不采纳更多的财务局影响办法，经济发展复苏将比较缓慢。

但问题又来了，国会同意国债发行规划后在发布出售市场上进行生意，需求商业银行先接受过来，从而美联储才干经过商业银行体系向外开释流动性，这会让美联储堕入究竟是先有鸡還是先有蛋的悖论中，详细看来：

首要，商业银行必定先吸纳新增的国债后，美联储才干从前者手中买进；

其次，商业银行要有满足的预备金用于吸纳新增的国债，但银行体系中只要2.8万亿美元；

终究，假定要添加商业银行的预备金，美联储必定购买更多的美国国债。钜派出资美股

或许美联储的Kiley也认识到了这一对立地点，所以他在论文中鼓动美联储购买私家证券而非购买政府债券，他写道：“按美元购买量计算，购买私家证券的量化宽松比购买政府债券更有用，这一发觉依据Gertler和Karadi(2013)模型中的假定，即金融机构的资产负债表束缚对套利的约束比私家证券更大。”

Austrolib指出，美联储真实能够购买更多的私家证券，可它现已具有整个美国典当借款出售市场的约30%。据媒体报导，美联储已具有1.982万亿美元的典当支撑证券，约占该出售市场总额的30%。钜派出资美股依照计算，美联储现在至少具有约4.62万亿美元的典当借款。

终究，Austrolib表达，假定新一轮财务局影响法案经过，并且美联储敏捷收纳新增美国国债的话，可能会促进黄金、白银、铜、石油、农产品(000061)价格的上涨。