本轮猪周期在2021年进入“高利年代”的完结。在全国生猪产能继续康复的布景下，猪肉供大于求导致前10月生猪价格“一落千丈”。
我国养猪数据闪现，全国生猪价格(外三元)在10月初跌破11元/kg，为全年最低价。而在国庆长假后，猪价迎来季节性反弹，一度涨至近19元/kg。
大幅跌落的猪价使得职业进入全面亏本。前三季度，除了牧原股份(002714.SZ)以外的上市猪企悉数录得亏本。温氏股份(300498.SZ)更是交出巨亏97亿元的成绩单。
周期下行期间，上市猪企连遭资金兜售。数据闪现，猪板块25只股的年均匀涨幅、中位数涨幅分别为-7.56%、-8.82%，跑输A股首要股指。
猪企成绩大面积亏本意味着周期底部将近，跟着猪价回转，后续猪企出栏添加带动现金流及成绩改进，板块的生长预期将更为明晰。
周期下行令上市猪企“全年过冬”
比较2020年猪价好事多磨的走势，2021年，生猪供应端继续康复令周期快速进入下行通道，前10月生猪价格累计跌超70%，猪价跌落的速度与起伏都超出业界的预期。
我国养猪闪现，全国生猪价格在1月初涨至年内最高的36.9元/kg后开端一路跌落。二季度开端，猪价节节败退，6月下旬，生猪价格跌至12.67元/kg，跌破全职业饲养本钱。在只是一周的时间短反弹后，猪价再次探低并于10月初跌破11元/kg。
剧烈动摇的猪价令上市猪企的成绩如“坐上过山车”。三季报闪现，五大上市猪企净赢利悉数下滑，算计亏本176亿元，其间三家亏光上一年全年赢利。
以本钱优势著称、2020年大赚274亿的牧原股份也呈现了成绩大幅下滑。1~9月，公司归母净赢利同比下滑58.53%。1~11月份公司出栏生猪3523.9万头，完成出售收入673.25亿元。牧原股份在最近一次出资者联系活动记载中表明，公司估计2021年末建成生猪饲养产能将超越7000万头，现在生猪存栏量在3600万头左右。
一个值得注意的现象是，在本轮猪周期中，牧原股份、温氏股份、正邦科技、新期望、天邦股份等头部上市猪企的前三季度净赢利同比降幅较上一个计算周期继续扩展。
国庆长假后，猪价止跌反弹，区间最高反弹至近19元，上市猪企股价也一扫此前阴霾。数据闪现，10月以来，猪板块个股均匀涨幅为15%。傲农生物涨超40%，华统股份、大败农涨逾30%。
猪板块体现大幅回暖是否意味着周期已走出底部？在一位农业职业分析师看来，本次反弹还不是周期回转，产能去化进程难言轻松。
“供应端看，前三季度猪价继续下降，导致饲养端抵触情绪增强，供应有必定削减。一起，年内政府收储”托市“作用逐渐闪现，叠加秋冬季猪肉出售趋旺、需求添加，短期看前期超跌的猪价反弹并将保持相对高位。中长时间看，产能去化趋势清晰，但进程不是一往无前的，周期拐点可能在2022年二季度中下阶段呈现。”上述分析师说道。
周期回转前夜，猪肉股能买吗
周期回转意味着去产能后猪肉供小于求，推进猪价再次上涨。作为观测猪周期重要目标的能繁母猪存栏，据农业部数据，2021年7~11月能繁母猪存栏接连5个月的环比继续为负，意味着产能呈现见顶痕迹，周期处于回转左边。
产能去化进程是周期回转的关键因素之一。到2021年11月，全国能繁母猪存栏量4296万头，间隔4100万头的正常保有量水平仍有去化的空间。
前述分析师以为，猪价反弹令饲养赢利由亏转盈，国内以散户饲养为主导的职业竞赛格式或让能繁母猪产能去化进程放缓。
“当时生猪供大于求的基本面没有太大改动，一季度新年往后就将迎来猪肉消费冷季，需求端的潜在下滑或会连累猪肉价格，”其间一名分析师表明，“会不会跌破今年猪价的低点还不好说。但2022年上半年大概率仍然是猪肉供应放量期，反弹期间的生猪饲养补栏热心复兴，猪周期拐点仍需调查。”
周期拐点接近意味着上市猪企的出资布局已呈现期望。虽然终究出售状况没有彻底出炉，但从头部猪企11月出售简报来看，均已超越上一年全年水平。
那么，周期拐点未现，出资者是否能提早布局板块出资？一位上海私募基金司理以为，近期上市猪企股价的反弹体现为回转预期提高。“这是当产能见顶后，全职业相对最失望的出资时期已过的现象。猪企实践是兼具‘周期和生长’两项特点的出资标的。从周期来看，回转预期的提高和正式回转到来，都将催化上市猪企的股价。”上述私募基金司理说。
在他看来，周期回转之前不宜对猪企后市过度达观。“产能去化必定会有波折，首要是我国生猪仍由散户主导，散户简单追涨杀跌，即在猪价大跌时进行母猪去产能，价格反弹时看好后市容易补栏，导致全职业产能出清一波多折。”他弥补说。
饲养规划化进程加速、职业格式长时间趋于会集是上市猪企被看好的长时间开展逻辑。一方面，规划化饲养更利于疾病防控，提高饲养功率，以管控本钱；另一方面，更趋会集的职业格式才干推进职业健康、久远开展。
“从生长特点看，当时猪价处于底部左边，回转期值得等待。职业规划化趋势下，财政和饲养本钱管理才能相对好的猪企，将在猪价回转后迎来大起伏的盈余才能修正，优秀企业的盈余规划或大超上一轮猪周期的体现。”上述基金司理弥补说道。