艾德证券：浙江房企德信身披“债台高筑”也要赴港IPO？

最近，赴港上市的热潮前脚未退，后脚却迎来了浙江房企德信赴港上市。好像越来越多的独角兽公司都不谋而合走上赴港上市的路途，翻开新资本商场的大门。

这不，在楼市调控下，融资难题正在不断敦促着中小型房企加速踏上上市之路。2018年以来，在上市门槛更为宽松的港交所，现已先后迎接了包含正荣地产、美的置业、万城控股、恒达集团、等国内的多家房企赴港敲钟上市或递送上市请求书。

据新京报得悉，德信我国控股有限公司（简称“德信我国”）于9月18日向香港联交所主板递送上市请求。业界人士泄漏，建银世界作为独家保荐人。上市所筹资金将用于若干现有及潜在物业项意图开发本钱、土地收买、修建本钱等。

德信是一家专心城市质量房地产开发的全国性地产集团。公司兴办于1995年，由董事长胡一平在浙江创建，以事务运营专心于物业开发及出售，一起供给物业建造服务、物业租借以及酒店营运。在国务院开展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和我国指数研究院三家研究机构联合发布的“2018年我国房地产百强企业”榜单中，德信我国排名第63名。

但是，在很多的国内房地产企业中，德信我国的知名度并不算“嘹亮”，究竟是何其原因呢?

据招股书发表，到2015年、2016年及2017年以及2018年6月30日，德信地产的净资产负债比率分别为278.7%、435.2%、275.7%及192.6%。对应年份的现金及现金等价物分别为12.25亿元、13.89亿元、39.51亿元及49.89亿元。这数据看起来视乎有些“后怕”。

一起，德信我国几年负债也敏捷攀升，负债方面首要是银行和其它告贷如信任的有息负债添加。到2018年6月30日，该公司算计需归还的有息付款为112.11亿元，其间，一年内归还金额54.28亿、第二年归还40.56亿、二到五年内归还15.89亿、五年以上归还则为1.37亿，短期偿债压力较大。据现在来看德信我国在14个城市有76个正在开发中或持作未来开发的物业项目。这些项目中，开发中项意图总修建面积约为471.80万平方米，持作未来开发项意图面积约为121.30万平方米。

据凤凰财经了解到，2015年、2016年及2017年及到2018年6月30日止六个月，德信地产每平方米均匀土地使用权本钱分别为4458.6元、7516.1元、6398.8元、7294.4元及6781.1元。

此外，依据职业陈述，以合约销量计，德信我国2014年至2017年的复合年添加率及2016年至2017年的同比添加率分别为56%和69%，于浙江派系房地产开发企业中均位列第三。

再者，另一方面，德信地产在抢夺商场土地方法较为单一，大部分都是经过揭露招拍挂所得，正因如此，尽管德信地产大部分的土地坐落三四线城市，但土地本钱在房地产同行比照来说价格并不低，但是这并没有取得较好的优势。

现在，在现代的新资本商场的拥挤下，关于德信我国而言，他们的融资处于一种火烧眉毛的状况。不仅是德信我国方案拓宽土地资金急缺，在现有地块开发上，德信我国相同也面临着资金紧缺的现实，融资或许成为了打救德信赴港上市的重要原因。他们在招股书中也供认，公司方案进驻的首要城市快速开展导致土地本钱添加，或许没有满足的财力拨付未来获取土地与物业开发所需资金。

其实，赴港上市简直成为中斗室企为数不多的挑选之一。艾德证券（ID:Eddidhk）以为,在三四线城市进行区域深耕虽能躲避商场周期危险，但部分三四线去库存盈余挨近结尾的布景下活跃拿地，又是否会晤临危险呢？跟着社会经济的快速开展，我国中斗室企的竞赛也越来越大，中斗室企陷入了资金的窘境，资金方面还需仍待加强，而挑选IPO其实是企业快速做大规划的一个生长的方法。踏上这条生长的路途，仍需尽力。

注：以上图片来历互联

作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中心编号ALQ830）

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